恒生科技的春天来了？

今日复盘

最近两天ETF轮动策略信号是空仓，算下来，本月收益0.07%，总体还是跑赢市场的。

这也是运行ETF轮动策略以来，第一次被动空仓，感觉还不错。

只是持仓标的太少，实在没什么可写的。

还是继续聊恒生科技吧。

……

今天恒生科技指数反弹3.15%，收在4947.5点，成交额843.31亿港元，比昨天放量32%，盘中最高摸到4977.08点，把本周三以来的跌幅全收回来了。

有群友问这波能不能追，我觉得还得再观察观察，下面聊聊我的分析思路。

1、这波反弹的原因是什么？

从收集到的信息来看，主要是四个因素。

首先是业绩带的头，京东昨天发财报，全年营收1.31万亿，还宣布了10亿美元回购、提高派息，今天直接涨了9.95%，京东物流更猛，涨了21.32%，京东健康也涨超5%，直接把整个电商板块带起来了。还有B站，公告2025年经调整净利润25亿，盈利拐点定了，大家也就不用担心互联网公司投AI不赚钱了。

其次是政策托底，两会提了“智能经济新形态”，把集成电路、生物医药列为新兴支柱产业，还安排了2000亿超长期特别国债，生物医药股直接爆发，药捷安康涨了34.95%。

再者是资金面松了，美联储一天扩表150亿，全球流动性变宽松，港股最吃美元流动性，恒生科技对这个最敏感，自然跟着受益。

最后是估值实在太低，从2025年10月高点跌了超20%，现在PE-TTM才20.94倍，比历史上85%的时候都便宜，南向资金越跌越买，年初以来已经净流入1818亿，给市场托了底。

2、再分析一下盘面细节。

领涨的都是有明确逻辑的。除了京东系，生物医药、AI算力股也涨得不错，商汤、地平线机器人都涨超5%，都是沾了政策的光。

但也有分化，光通信、有色金属这些周期类科技股没怎么动，说明市场不是普涨，还是结构性行情，聚焦在政策和业绩双硬的赛道，和年前的A股很像。

3、最后说下后续怎么看？

短期看1-2周，大概率还是震荡筑底，虽然利好不少，但美联储降息节奏还没真正确定，中东局势也有可能反复，我感觉一时半会儿消停不了，市场情绪很容易波动。

技术面上，4950到5000点是压力位，得成交量持续放大才能突破。（写文章这会，期货又开始跌了，跌到了4850以下）。

而且有些公司AI投入大，盈利兑现还得等，没法一下子涨上去。

中期看3-6个月，倒是有趋势性上涨的基础，估值底、政策底已经确认，盈利底也在慢慢兑现，加上3月9日港股通要新增40多只优质科技股，流动性会更好，平台经济监管常态化，AI商业化也在加速，核心企业盈利会慢慢回暖。

所以，我的态度是，不用急着追涨，也不用恐慌。能拿长线且重仓不超过20%的，拿着就好，没持仓的可以等震荡回调再慢慢布局，重点还是看三个面：基本面、资金面、技术面。

ETF趋势分析模型

市场强度分析

最强势资产：石油ETF、豆粕ETF、煤炭ETF

最弱势资产：恒生科技、酒ETF、证券ETF

趋势信号统计

确立多头：8只 | 确立空头：7只

新增多头：0只

新增空头：0只

新增震荡：0只

账户记录

1、轮动账户，今日收益率0%。

2026年+17.30%；

2025年+41.21%；

2024年+18.92%；

2023年+29.98%。

2、四维轮动策略预估-0.12%，闲钱罐策略预估+0.05%。

数据观察

✦可转债等权指数：

今天涨幅0.39%，中位数141.06元，位于一星级估值区，非常高估。

✦强赎倒计时：

帝欧转债：⾄少还需1天，溢价率3.89%

红墙转债：⾄少还需1天，溢价率8.39%

锋工转债：⾄少还需1天，溢价率1.78%

利扬转债：⾄少还需1天，溢价率0.69%

花园转债：⾄少还需1天，溢价率14.0%

和邦转债：⾄少还需2天，溢价率10.24%

百川转2：⾄少还需2天，溢价率0.33%

泰坦转债：⾄少还需3天，溢价率23.13%

宇邦转债：⾄少还需3天，溢价率16.24%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

爱科科技：2.7亿，1.5亿，10.25，310股

金三江：2.9亿，0.86亿，8.20，798股

上声电子：3.3亿，0.88亿，6.30，500股

金杨精密：9.8亿，3.8亿，21.09，117股

玉禾田：15.0亿，7.1亿，15.16，266股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。