周报：美伊冲突会不会演变为持久战？全球资产将何去何从？

一、账户情况（周复盘）

总仓位：83%+（ETF轮动45%+，小盘股轮动29%+，套利股0%，红利低波9%-，恒生科技0%）

表格说明：

• ✅转债轮动策略→“进攻型，已完成使命”；2025/08/06已清仓，表格数据为清仓前表现；
• 🚀ETF轮动策略→“核心进攻，收益主力”；
• 🐣小盘股轮动策略→“高弹性，潜在补涨”；2026/02/02重新建仓，2月份中签1只新股；
• ⛰️高股息轮动策略→“防守型，稳定分红”；
• 🌱四维轮动策略→“养老底仓，风险缓冲”。场外基金策略，回撤极小、波动低、适合养老；
• 🛡️所有策略最大回撤均控制在17%以内，风控表现良好；

二、美伊冲突会不会演变为持久战？全球资产将何去何从？

美伊冲突这件事儿，相信很多人都和启四一样，现在最关心两个问题：

会不会拖成持久战？真拖久了，股债汇商资产会受啥影响？

综合各方信息后，我整理了一下现在的看法。

1、美伊大概率会拖成低烈度持久战。

伊朗清楚地面战力不如美国，走“不对称打法”——靠真主党、胡塞武装袭扰美军，握牢霍尔木兹海峡这张牌，加速核计划当谈判筹码。

美国则耗不起，国内大选在即，财政扛不住长期战争，重心又在印太，不愿陷入中东泥潭。所以它也不可能像全面地面占领伊拉克一样占领朗子。

最可能的剧本：不直接宣战，靠空袭、制裁、代理人互相牵制，“切香肠”式博弈，这种状态能拖几年，且随时可能升级。

2、真拖成长期对抗，全球资产主要受三个层面冲击。

首先是能源市场大波动。 霍尔木兹海峡过油量占全球20%，一旦长期被封或产油设施遭袭，油价可能冲到120-150美元/桶。

资金会提前布局油气股，航空、物流等高耗能行业则会因成本飙升承压。更关键的是，油价上涨会引爆全球通胀，各国央行两难，股市估值逻辑得重新算。

其次是资产分化加剧。 资本最怕的是不确定性，会往黄金、美债等避险资产跑，金价大概率创历史新高；反之，欧洲、新兴市场股市因依赖中东能源会大跌，科技股受利率上涨影响，跌幅应该更大，A股整体震荡，只有油气、黄金、军工可能逆势走强。

最后是深层扰动。 红海航运受阻会推高全球物流成本，加剧供应链紧张和去全球化；美国过度制裁会加速去美元化，削弱美元信用，长期影响资产配置。

3、总结

总的来说，美伊如果真陷入持久消耗，咱们就得告别那个“低通胀、低利率”的安稳觉了。

未来的资产配置逻辑，得从“怎么赚更多”转变成“怎么活下去”。

三、当前估值及分析

1、沪深300估值

日期：2026-03-06

十年期国债收益率：1.77%

沪深300：4660.44，PE： 14.21（百分位：82.81%）

股债收益差：5.27%（百分位：56.07%）

上周股债收益差：5.27%（百分位：56.02%）

估值位置正常

股债收益差抄底逃顶逻辑：

当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；

当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；

当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。

2、转债估值

当前中位数：141.06，一星级，极高估

所有历史范围内所处百分位：99.19%

近1年范围内所处百分位：93.44%

近2年范围内所处百分位：96.7%

近3年范围内所处百分位：97.8%

3、估值分析

目前股债整体性价比正常，股市估值正常。

可转债：当前估值极高，转债防守作用有限，进攻不如基金和股票策略，已经清仓切换ETF轮动策略。

宽基指数：

• 进攻方向：看好科技成长板块，现阶段恒生科技估值位置性价比最高，长期看可以考虑继续加仓/持有，短期看技术面破位，需要观察能否回升到5日线/10日线/年线以上。
• 防守方向：看好红利低波，可以考虑加仓/继续持有。30年国债，不建议普通投资者尝试，波动类似股票，且受政·策和风险事件影响大，趋势不易预测。

四维轮动：全天候策略，买入不择时

闲钱罐：固收+策略，80%短债+20%增强，买入不择时

四、下周计划

• 红利低波，继续拿，有好的机会再切换；若仓位不到20%，想加可以加。红利低波是长期防守底仓，可以不考虑止损。
• 恒生科技，仓位建议最多20%。当前基本面、资金面、技术面，都不乐观。
  • 补仓：如果想长持，至少1个月不创新低再补，且要控制仓位。
  • 止损：上周已经在5000点位置全部止损，后续观察其能否拉回5日/10日/年线，以及三个面的情况。
  • 止盈：如果反转，年线位置处，现在已经成为强压力位，大概有12%-15%的空间。流动性问题当前扑朔迷离，不再坚持之前6-12个月看好新高的观点。
• 继续坚定执行轮动策略，不做T，不加减仓。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。