煤炭ETF为什么大涨？还能买吗？

今日复盘

今天收盘看了一眼趋势模型，发现煤炭ETF今天突然涨上来了，有群友提到它到历史高位了，我看了一眼红色火箭的数据，还真是。

• 市净率PB，1.92，近10年历史分位99.87%；

• 市盈率PE，20.40，近10年历史分位88.55%。

点击上图，可以用红色火箭小程序查看指数的历史PB走势，也能很方便地看出估值当前的位置。

为什么煤炭ETF现在大涨？

还是和昨晚文章中提到的商品周期规律有关：

大宗商品上涨是有先后顺序的。规律通常是：贵金属（金银）→工业金属（铜铝）→能源（油煤气）→化工品→农产品。

从短期逻辑来看，这段时间猛涨，主要是中东那边闹得凶，油价大涨，全球性能源通胀的预期就回来了。煤炭作为最便宜、最稳的底层能源，自然会被当成避风港。地缘冲突顶着能源价格，石油、煤炭、天然气价格都在涨。

从长期逻辑来看，煤炭其实从今年年初开始，一直在小步慢涨。在碳中和的大背景下，煤炭公司从21年起不怎么建新矿了，手里攒了一堆现金，这些钱没处去，只能大规模分红。大家就把煤炭当成了“类债资产”去买，图的是股息率，十年期国债收益率不到2%，而中证煤炭年初股息率有6%，深受保险大资金的喜爱。

所以总结起来，煤炭的上涨主要是能源替代效应+地缘冲突+供给收缩+资金流入四重共振。

现在99%的估值分位高点了，还能买吗？

很多人买煤炭，主要是冲着分红去的。从股息率来看，现在大涨后，股息率已经跌破了5%，来到了4.88%，分红的吸引力相对没那么高了。

煤炭是周期股，主要看市净率PB。

对比中证煤炭的净值走势和上面的PB走势，它们近10年的走势，其实是高度相关的。

每次PB达到1.65以上，估值百分位突破90%，进入过高区间后，往往维持不了太久就会跌下来。

所以现在还能拿吗？看你是想“吃肉”还是“收租”。

如果你是早期低位拿的，现在筹码优势还在，可以考虑分批止盈、保住利润。只要分红逻辑没变，就可以一直拿到股息率跌破3%。

如果你现在想空手冲进去，我劝你克制。99%的历史估值分位冲进去，博最后那点鱼尾行情，性价比极低。

现在的走势死死咬着PB走，说明大家还在博弈估值溢价。一旦地缘情绪缓和或者煤价稍微松动，随随便便就是一个10%的回调。

说到底，投资博的是概率。在99%的位置赌它能涨到100%，这不叫投资，纯属瞎赌。

ETF趋势分析模型

市场强度分析

最强势资产：煤炭ETF、豆粕ETF、光伏ETF

最弱势资产：科创50、半导体ETF、恒生科技

趋势信号统计

确立多头：9只 | 确立空头：7只

新增多头：1只（新能源车）

新增空头：0只

新增震荡：0只

账户记录

1、轮动账户，今日收益率-1.40%。

2026年+16.25%；

2025年+41.21%；

2024年+18.92%；

2023年+29.98%。

2、四维轮动策略预估+0.02%，闲钱罐策略预估+0.05%。

每周四定投5000元四维轮动，目标攒够300万实现永续现金流，今日已完成。

数据观察

✦可转债等权指数：

今天涨幅-1.31%，中位数139.68元，位于一星级估值区，非常高估。

✦强赎倒计时：

中宠转2：⾄少还需1天，溢价率12.98%

远信转债：⾄少还需2天，溢价率-0.89%

万凯转债：⾄少还需2天，溢价率17.01%

精装转债：⾄少还需2天，溢价率11.79%

汇成转债：⾄少还需2天，溢价率-0.26%

大中转债：⾄少还需2天，溢价率20.13%

阿拉转债：⾄少还需3天，溢价率2.03%

锦鸡转债：⾄少还需4天，溢价率10.89%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

爱科科技：2.7亿，1.5亿，10.39，310股

金三江：2.9亿，0.86亿，8.28，798股

上声电子：3.3亿，0.88亿，6.16，500股

金杨精密：9.8亿，3.8亿，20.82，117股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。