周报：纳指的止损和再接回规则

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一、账户情况（周复盘）

总仓位：54%-（ETF轮动45%+，小盘股轮动0%+，套利股0%，红利低波9%-，纳斯达克ETF0%）

表格说明：

• ✅转债轮动策略→“进攻型，已完成使命”；2025/08/06已清仓，表格数据为清仓前表现；
• 🚀ETF轮动策略→“核心进攻，收益主力”；
• 🐣小盘股轮动策略→“高弹性，潜在补涨”；2026/03/23清仓，2月份中签1只新股；
• ⛰️高股息轮动策略→“防守型，稳定分红”；
• 🌱四维轮动策略→“养老底仓，风险缓冲”。场外基金策略，回撤极小、波动低、适合养老；
• 🛡️所有策略最大回撤均控制在17%以内，风控表现良好；

二、本周摊大饼操作

减仓：无

加仓：无

清仓：纳斯达克ETF

建仓：无

三、持仓图

1、摊大饼

2、ETF轮动

注：手动统计的ETF轮动收益和同花顺记录有略微差异，实盘有仓位和手续费影响，属于正常误差范围，每周会核查一遍，之前有错误的会改正。

四、美伊冲突推演，如果滞胀怎么办？

相信大家和我一样，最近一直在关注美伊冲突的进展，说实话，这场冲突早已超出了军事对抗的范畴，正在深刻影响全球经济格局，尤其是原油市场和通胀前景。

我试着梳理了一下，核心问题其实就两个：油价会怎么走？我们又该如何应对？

首先，关于油价，机构普遍的判断是，即便双方停火，油价也很难回到冲突前的水平了。这背后是市场对中东局势长期不稳定的担忧。

推演三种可能的情景：

1. 乐观情景：局势迅速降温，油价在5月快速回落至75美元/桶。这样一来，美国通胀（CPI）有望回落至2.6%左右，美联储的降息路径就不会受到太大阻碍。
2. 中性情景（可能性较大）：油价会在95美元/桶的高位盘整一段时间，到四季度才逐步回落。这意味着美国2026年的通胀中枢会维持在3%以上，美联储的降息可能会被推迟，而且幅度也会非常有限。
3. 悲观情景：油价在二、三季度持续在110美元/桶的高位震荡，四季度也只能回落到95美元。届时，美国通胀中枢可能达到3.6%，通胀压力会显著增加，降息的可能性将大大降低。

这就引出了市场最担心的问题：滞胀风险。

滞胀风险

当前美国经济本身就面临下行压力，就业市场开始降温。此时，由地缘冲突引发的能源价格上涨，会再次推高通胀。

这就让美联储陷入典型的**“滞胀”困境：**

• 想降息救经济，又怕通胀失控。
• 想加息压通胀，又怕经济硬着陆。

这种“经济停滞”与“通货膨胀”并存的局面，是宏观交易中最棘手的环境之一。

投资策略

在滞胀环境下，普涨的牛市很难出现，投资策略需要更加聚焦：

• 黄金：作为传统的避险资产，我认为现在的价格下黄金依然是对冲滞胀风险的有效工具。
• 股市：股票市场一定会面临非常大的压力，需要精挑细选。但是参考历史，有两大结构性机会。

借鉴日本在70年代滞胀时期的产业转型经验，指出即使在逆境中，也有行业能脱颖而出。这对应到当下，就是两个明确的方向：

1. 能源转型：就像当年省油的小排量汽车成为主流，今天的新能源产业链（如电力设备、储能）是降低能源依赖的关键。
2. 高端制造：如同当年的半导体产业，如今由AI驱动的数据中心基础设施（如光模块制造）代表了未来的生产力方向。

而这两个方面，A股其实都能找到对应的指数，比如创业板成长ETF、新能源车ETF、通信ETF等，都是今年以来逆市场走势的指数。

五、当前估值及分析

1、沪深300估值

日期：2026-04-03

十年期国债收益率：1.81%

沪深300：4440.79，PE:13.9（百分位：75.25%)

股债收益差：5.38%（百分位：61.66%）

上周股债收益差：5.37%（百分位：61.34%）

估值位置正常

股债收益差抄底逃顶逻辑：

当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；

当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；

当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。

2、转债估值

当前中位数：134.76，一星级，高估

所有历史范围内所处百分位：97.05%

近1年范围内所处百分位：75.82%

近2年范围内所处百分位：87.84%

近3年范围内所处百分位：91.88%

3、估值分析

目前股债整体性价比正常，股市估值正常。

可转债：当前估值太高，转债防守作用有限，进攻不如基金和股票策略，已经清仓切换ETF轮动策略。

宽基指数：

• 进攻方向：看好科技成长板块，现阶段恒生科技估值位置性价比最高，长期看安全边际很高，可以考虑继续加仓/持有；短期看技术面破位，且流动性问题尚不明朗，右侧投资需观察能否站稳20日线/年线。
• 防守方向：看好红利低波，可以考虑加仓/继续持有。30年国债，不建议普通投资者尝试，波动类似股票，且受政·策和风险事件影响大，趋势不易预测。

四维轮动：全天候策略，买入不择时。

闲钱罐：固收+策略，80%短债+20%增强，买入不择时。

六、下周计划

• 红利低波，仓位建议最多20%。
  • 止盈：继续拿，持有到新高附近，若有更好的机会可以切换；
  • 止损：红利低波是长期防守底仓，可以不考虑止损。
• 恒生科技，仓位建议最多20%。当前基本面尚可，资金面、技术面不乐观。
  • 补仓：如果想长持，至少1个月不创新低再补，且要控制仓位。
  • 止损：3月2日已经在5000点位置全部止损，后续观察其能否站稳20日/年线，以及三个面的情况。
  • 止盈：如果反转，年线位置5500点处，现在已经成为强压力位，大概有16%-18%的空间。流动性问题现在依然没解决（战争导致的降息预期消失），不再坚持之前6-12个月看好新高的观点。
• 纳斯达克ETF，短期博弈，仓位建议最多20%。
  • 止盈：观察VIX恐慌指数，回落到16-17以下清仓。或盈利5%止盈。
  • 止损：需观察油价持续高位，有无全球通胀风险，QQQ 指数跌破MA250年线且3日拉不回需止损。
  • 止损后接回：需站上年线3日且放量。
  • 若未持有，暂时不建议买入，VIX恐慌指数冲高到30以上再回落再考虑入手。
• 继续研究小盘股择时及策略优化。
• 继续坚定执行轮动策略，不做T，不加减仓。

七、寄语

散户最难解决的三大问题：如何选标的、什么时候买、什么时候卖？

过去这些年我的投资心得是：主观买卖容易患得患失，止盈止损很难严格执行，最后眼累心累还跑不赢量化策略。

所以现在我全面拥抱量化策略，按照既定规则买卖，尽量不再自己拍脑袋。

用验证好的策略，以及坚定的执行力，帮我在长周期中不断获利。

投资中，知道买什么很重要，而更重要的，是贯彻执行！！

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。