微盘股策略的择时研究（一）

今日复盘

最近在研究微盘股策略的择时。先分享一部分阶段性成果，后面再继续深入研究和分享。

我看到博主@野生交易员的试炼之路 在统计最小50只股票的平均市值，这个图乍一看和微盘股的走势很类似，尤其是2024年初的暴跌。

所以，我顺着这个思路画出了下面这张图，对比了三条线，分别是：全市场最小50只股票的平均市值（蓝线）、国证2000指数（绿线）以及两者的比值（灰色虚线）。

然后我把图交给AI，以下是Gemini的几个核心观察点：

1、微盘股与小盘股的“脱钩”与“内卷”

2016-2021年：高度同步。 蓝线和绿线的走势基本重合，说明那时候微盘股（最小50只）的表现就是小盘股（国证2000）的缩影。

2021-2024年：显著背离。 这是一个非常关键的信号。绿线在剧烈波动或横盘，但灰色的比值曲线在震荡走高。这说明在那几年，资金在“小盘股”内部进一步下沉，抛弃了国证2000里的“大票”，疯狂抱团最微小的“微盘票”。

2024年至今：估值重塑。 2024年初蓝线出现了一次垂直落体，灰色比值线也大幅下坠。这标志着微盘股相对于小盘基准的超额溢价被一次性抹平。

2、比值曲线（灰色虚线）是绝佳的“贪婪与恐惧”指标

灰色虚线代表：平均市值 / 国证2000点位。

高位（超过0.0025）： 对应2016-2017年和2023年底。这意味着微盘股被炒得太贵了，相对于指数点位，最小50只股票的平均市值已经透支，随后都发生了大级别的崩盘。

低位（0.0015以下）： 对应2019年初、2021年初。这时候微盘股相对于指数极度廉价，是“掐尖”布局微盘策略的黄金时期。

现状： 目前灰色曲线处于中间偏低位置，说明微盘股的抱团程度已经大幅缓解，回到了一个相对合理的相对估值区间。

3、“地板价”的下移

观察蓝线（左轴）：2019年的底部大约在 8-10亿。

2024年初的极端踩踏，蓝线甚至瞬间触及了 6-7亿 的极端水平。

这说明在当前的市场环境下，微盘股的“绝对底部”变得更加深不可测。即便指数（绿线）回升，最差的一批股票（蓝线）的均值回归高度也在不断降低。

4、当前的警示：指数强而微盘弱

看图的最右侧（2026年）：

国证2000（绿线） 猛烈拉升，创出阶段新高。

平均市值（蓝线） 虽然也在反弹，但反弹斜率远低于绿线，且灰色比值线在持续下行。

结论： 这一波反弹的主力是国证2000里的“中坚力量”（市值稍大的小盘股），而不是最末尾的微盘股。微盘股的弹性正在丧失，市场风格正在从小微盘向标准小盘或中盘股回摆。

一句话总结：

这张图告诉我们，微盘股（最小50只）相对于小盘指数（国证2000）的“避风港”效应已经消失。 现在的行情是“指数牛”，而不是“微盘牛”。

如果灰色虚线继续走低，说明最烂的那批票正在被市场边缘化，择时上应更偏向有基本面支撑的国证2000成分股，而非纯粹博弈市值的微盘票。

……

这是第一阶段的研究，AI说微盘股的“避风港”效应消失，这一部分我抱有怀疑态度。

我尝试对"市值/指数比值"进行标准化，生成Z-score数值，以判断当前估值在历史上的相对位置，从结果来看，估值效果很不错，不过择时目的还是没达到，这是第二阶段的研究，后面再分享。

ETF趋势分析模型

市场强度分析

最强势资产：通信ETF、石油ETF、30年国债

最弱势资产：光伏ETF、军工ETF、证券ETF

趋势信号统计

确立多头：1只 | 确立空头：17只

新增多头：0只

新增空头：0只

新增震荡：0只

账户记录

1、轮动账户，今日收益率+0.63%。

2026年+16.27%；

2025年+41.21%；

2024年+18.92%；

2023年+29.98%。

2、四维轮动预估-0.10%，闲钱罐预估-0.04%。

数据观察

✦可转债等权指数：

今天涨幅0.71%，中位数135.68元，位于一星级估值区，非常高估。

✦强赎倒计时：

睿创转债：⾄少还需1天，溢价率-0.01%

节能转债：⾄少还需3天，溢价率12.98%

通裕转债：⾄少还需3天，溢价率12.6%

天壕转债：⾄少还需3天，溢价率12.14%

永02转债：⾄少还需4天，溢价率17.25%

美诺转债：⾄少还需4天，溢价率3.35%

锦鸡转债：⾄少还需5天，溢价率16.47%

天业转债：⾄少还需5天，溢价率9.39%

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。