周报：危机修复越来越快，好像无脑抄底就行了？

一、账户情况（周复盘）

当前仓位：场内100%（ETF轮动60%，小盘股轮动30%，高股息轮动10%），场外每周四定投四维轮动。

表格说明：

• 以上内容仅为记录个人投资策略表现，不构成任何金融产品或服务的业绩表现，亦不提供跟投服务；

• 转债轮动策略→“进攻型，已完成使命”；2025/08/06已清仓，表格数据为清仓前表现；

• ETF轮动策略→“核心进攻，收益主力”；

• 小盘股轮动策略→“高弹性，潜在补涨”；2026/04/30开仓，2月份中签1只新股；

• 高股息轮动策略→“防守型，稳定分红”；

• 四维轮动策略→“养老底仓，风险缓冲”。场外基金策略，回撤小、波动低、长持拿得住；

• 所有策略最大回撤均控制在17%以内，风控表现良好；

二、危机修复越来越快，对我们的投资启示

上周有群友发了一组非常有意思的历史数据，是美股历史上的几次崩盘：

• 1907年恐慌：跌49%，修复用了10年（道指）
• 1929年大萧条：跌89%，修复用了25年（道指）
• 1973年石油危机：跌45%，修复用了9年（标普500）
• 1987年黑色星期一：跌36%，修复用了2年（标普500）
• 2000年互联网泡沫：跌78%，修复用了13年（纳指）
• 2008年金融危机：跌57.7%，修复用了5.5年（标普500）
• 2020年新冠闪崩：跌34%，修复用了6个月（标普500）
• 2022年加息冲击：跌27.5%，修复用了18个月（标普500）
• 2025年关税风暴：跌21.5%，修复只用了2.5个月（标普500）

发现规律了吗？从动辄要熬过小半辈子的25年，到后来一两年，再到现在的几个月、甚至两个多月就能收复失地。直观感觉上，市场的“自愈能力”好像越来越强，危机修复的速度越来越快了。

其实之前我就听李笑来讲过这个数据，这次再看到，结合2026年的美伊战争危机，我又有了新的体会。

我决定仔细研究一下背后的底层逻辑。如果真的是这样，那以后我们岂不是每一次大跌都无脑抄底就行了，再也不用过于担心漫长的熊市？

为什么危机修复越来越快？

第一个核心原因，是央行角色的转变：“国家队”救市从迟到变成秒到。

早期（1929年之前）， 当时全球普遍实行金本位制，中央银行（如刚成立不久的美联储）缺乏经验，甚至在危机初期选择收紧流动性，直接导致大萧条延长了25年。

但是任何一个现代政府，现在都无法承受“25年的大萧条”或“两位数的失业率”所带来的政·治后果。因此，“快速修复危机”不是一个经济选择，而是一个政治死命令。执政者必须在短期内把危机“砸”下去。

所以，现代（2008年以后），央行掌握了“无限印钞”（量化宽松 QE）的核武器。2020年新冠闪崩后，美联储在短短几周内砸下数万亿美元，直接切断了流动性危机的传导链条。现代危机的修复速度，本质上取决于央行印钞机的开机速度。

第二个原因，是危机性质变了。

1929年、2000年和2008年，是结构性危机，伴随着银行倒闭、资产泡沫彻底破裂，社会财富是真的凭空消失了，只能花几年甚至几十年去重组出清。

而近几次不管是加息、2025年的关税风暴，还是前阵子的美伊冲突，本质上都是“政策预期”和“情绪闪崩”。企业的核心生产力并没有被摧毁，只要流动性一补足，政·策靴子一落地，估值自然就会光速弹回来。

现代危机的本质，从“财富毁灭”变成了“社会财富的重新分配”。

第三个原因，现在的信息和资金流动速度是“降维打击”。

以前靠电报报纸，资金调拨得几天。现在全靠量化高频交易和互联网，信息一秒传达，情绪几天宣泄完。过去要走大半年的“恐慌、见底、抄底”流程，现在几十个交易日内就能压缩完成。

但这里有一个巨大的幻觉：这种名义价格的“快修复”，其实是靠无限透支法币信用换来的。

这就导致危机没有被真正消灭，它只是被转移和稀释了——通过印钞和通胀，让全社会持有现金的人一起买单。

指数靠几家科技巨头拉回了失地，但大量中小企业和行业可能永远就留在了废墟里。

未来，我们该怎么做投资？

分析完上面三点，其实已经能看清楚了，现代政策救市的结果，就是让市场变成了“旱的旱死，涝的涝死”。所以不能再用几十年前那种“死扛”或者“盲目长期价值投资”的思路去玩了。

1、核心策略：拥抱“杠铃策略”

未来的资产配置必须走向极端的两极化，砍掉中间那些高不成低不就的平庸资产：

• 杠铃左端（防守/反脆弱）： 配置黄金对抗法币信用透支；买入现金流恐怖的全球科技巨头充当避风港；锁定红利低波资产作为防御底仓。
• 杠铃右端（进攻/高弹性）： 锁定代表未来生产力的硬科技核心Beta（如科创创业类AI资产）。这类资产危机时跌得狠，但政策放水时反弹最暴力。

2、应对风险的三大原则

• 机械化止损： 现代市场多杀多，跌幅宣泄极快。针对高波动的资产必须建立硬性机制，一旦破位（如跌破关键均线）无条件机械化减仓，绝不跟趋势死扛。（今年的黄金就是这样躲过了后续的二次大跌）
• 把“闪崩”当抄底机会： 危机已经常态化了。永远给自己留好现金流，遇到非理性暴跌20%以上时，分批机械化逆向抄底。（其实今年纳指入场时机不差，但是没有执行分批策略，倒在了黎明前）
• 定期动态再平衡： 不能一动不动。在现代过山车行情中，当右端的高弹性资产因为政策放水暴涨、估值过高时，必须主动止盈，将利润挪到左端的黄金或红利资产中；遭遇闪崩时反向操作，用震荡波动赚取复利。

最后的一点思考：

我们短期还不用担心出现“政策救不了的惊天大崩盘”，但是今天的思考让我理顺了未来的投资框架：

1、盈利逻辑要从赌经济增长，变成去咬住货币超发和流动性溢价。

2、不跟资产谈恋爱。大跌就是老天爷送的促销红包，因为政府比谁都怕崩盘，肯定会出手救市。进去吃一口政策红利，赚完就跑。

3、必须死死守住黄金和红利这类反脆弱底仓，用来对冲法币信用透支的终极风险。

三、当前估值及分析

1、沪深300估值

日期：2026-05-15

十年期国债收益率：1.76%

沪深300：4859.59，PE： 14.64（百分位：89.59%）

股债收益差：5.07%（百分位：46.57%）

上周股债收益差：5.03%（百分位：45.35%）

估值位置中性偏高。

股债收益差抄底逃顶逻辑：

当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；

当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；

当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。

2、转债估值

当前中位数：138.01，一星级，极高估

所有历史范围内所处百分位：96.9%

近1年范围内所处百分位：74.18%

近2年范围内所处百分位：87.04%

近3年范围内所处百分位：91.33%

3、估值分析

当前A股市场五个维度的风险评估：

• 政策面→低风险。 政策属于“强呵护期”。流动性环境整体宽松，针对硬科技与新质生产力的顶层设计红利仍在持续释放。
• 资金面→中风险。 呈现明显的“结构性拥挤”。虽然有轮动补涨的流动性溢出，但由于 4 月获利盘较厚，场内资金整体进入存量博弈。
• 估值面→高风险。 动态估值已透支未来预期。部分热门赛道及宽基指数的历史 PE 百分位已逼近极端高位，安全边际严重不足。
• 情绪面→高风险。 处于“分歧点上的多头共振”。散户及部分量化策略在小盘股上集体触发买入信号，市场情绪从理性走向亢奋。
• 技术面→中风险。 指数面临高位钝化与关键阻力。日线级别存在顶背离需求，虽然下方均线支撑强劲，但高位宽幅震荡在所难免。

可转债：当前估值太高，转债防守作用有限，进攻不如基金和股票策略，已经清仓切换ETF轮动策略。

四维轮动：全天候策略，买入不择时+定投。

闲钱罐：固收+策略，80%短债+20%增强，买入不择时。

四、下周计划

2026/4/30，场内投资已经完全转向量化策略，不再做主观投资。未来精力主要投入于策略优化、大类资产周期监控、估值信号模型化。

• ETF趋势模型做成实时化，日内也能监测。上周已验证好实现路径，本周可以完成
• 市场宽度监测趋势图开发，为牛市逃顶做准备。完成初步搭建，还需要回测一下历史有效性。
• 继续坚定执行轮动策略，不做T，不主观加减仓。
• 继续每周四定投5000元四维轮动，目标投够300万，实现永续现金流：打算给孩子打造一个月薪2万的“铁饭碗”
• 高度关注创业板股指期货正式上市时间，预计26年4季度到27年一季度，届时需警惕牛熊拐点出现。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。