超跌反弹，不是趋势反转

今日复盘

1、超级V型大反弹！今天科创50涨10.73%，创业板指涨7.05%，深成指涨4.81%，沪指涨1.79%收3864点。半导体板块涨超11%，科创50单日成交2131亿，全市场超3100只个股上涨，120多只涨停。成交2.97万亿，放量2550亿。

但今天涨得多，是因为前面跌得更狠。科创50过去5天仍跌5.3%，科创100过去10天跌15%。一天的大阳线改变不了中期趋势，严重超卖+空头回补+政策资金，共同放大了今天的反弹弹性。

2、反弹背后有催化，但没什么新鲜的。政策底信号密集，国新500亿、诚通近百亿、四大险资表态、超20家回购增持，央行逆回购净投放，真金白银往里砸。融资余额13连降到2.72万亿，被动平仓盘基本释放完了。隔夜美股光通信存储上涨，中东停火斡旋有进展，外围也配合。这些消息今天满屏都是，大家都能看到。

真正值得留意的是三个反常信号。

1）红利和微盘股在跌。中证红利跌1.09%，红利低波跌1.31%，微盘股跌1.05%。上周是"权重护盘小票跌"，今天反过来了，科技涨红利跌。资金从防御切回进攻，但这是场内存量调仓，不是增量进场。

2）港股几乎没跟。恒生指数跌0.04%，恒生科技只涨1.32%。上周五港股还跟着A股涨，今天大反弹它不跟了，说明这轮更多是内生修复加政策托底，外资没怎么参与。

3）中证2000只涨2.44%，小盘反弹很弱。创业板50涨7%，中证2000才2.4%，资金进的是科技龙头和双创核心，不是普涨小盘。微盘股还在跌，最弱的小票完全没有承接。

所以我的判断：政策托底+超跌反抽，不是趋势反转。

3、昨天刚清仓小盘股策略，今天早上微盘股指数又是一波-6%开盘，虽然收盘拉回到了-1.05%，但依然没止跌，原有退出依据没变。炒科技的时候小盘股挨打，避险的时候资金去红利，小盘股还是挨打，核心原因还是红利够便宜，但小盘依然不便宜。

4、今天的走势其实和7月19号我的周报里面判断一致——《暴跌之后，下周大概率会有反抽》。只是反抽的时间从周一挪到了周二。短期反弹可能持续一两周，而且会持续震荡，振幅不会小，也许今天暴涨，明天又是暴跌。中期趋势改变还需要更多信号。耐心等，别急。

ETF趋势分析模型

市场强度分析

最强势资产：酒ETF、医疗ETF、恒生ETF

最弱势资产：中证2000、光伏ETF、中证1000

趋势信号统计

确立多头：1只 | 确立空头：11只

新增多头：0只

新增空头：1只（创业板50）

新增震荡：0只

账户记录

1、轮动账户，今日收益率+0.13%。

2026年+33.16%；

2025年+41.21%；

2024年+18.92%；

2023年+29.98%。

2、四维轮动策略，今日+0.1%。

2025/1/14成立以来，累计+13.05%，最大回撤-6.22%。

数据观察

✦可转债等权指数：

今天涨幅1.93%，中位数132.565元，位于一星级估值区，非常高估。

✦强赎倒计时：

花园转债：⾄少还需3天，溢价率46.46%

国力转债：⾄少还需5天，溢价率28.2%

强力转债：⾄少还需8天，溢价率59.14%

洪城转债：⾄少还需8天，溢价率-0.04%

联瑞转债：⾄少还需9天，溢价率64.43%

✦大盘拥挤度：

51.01%（历史上该指标突破50%后，市场往往发生显著的反转或风格切换，是重要的顶部预警信号）

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。