放量大涨，轮动还没结束

今日复盘

1、今天行情确实强。上证指数涨1.47%，科创50涨4.78%，全市场超过3700只股票上涨。风险偏好还在修复，但科技内部已经开始换方向了。

2、昨天领涨的通信和光模块，今天出现明显调整，资金转向半导体、有色和部分算力权重股。虽然连续两天都在上涨，但是领涨的方向却换了一批，说明短线轮动很快。这种行情看着热闹，操作难度其实不低。昨天追通信未必舒服，今天再追半导体，同样要防明天分化。

3、全市场成交额放大到2.68万亿元，比昨天增加4514亿元，这个量不能忽略。但有30只股票成交超过100亿元，合计至少占全市场成交的11%，中际旭创一只就成交675.11亿元，大盘拥挤度再次突破了50%。放量是真的，成交集中也是真的，暂时还不能理解成全面转强。

4、从近10日涨幅来看，微盘股指数涨幅18.03%，中证2000涨幅7.68%，中证1000涨幅5.61%。微盘股指数近期的涨幅已经很大了，历史规律显示，微盘股大跌后50个交易日内平均涨幅达19.2%，现在已经达到了平均涨幅，所以今天它的涨幅就落后2000和1000很多。而且微盘股指数今天在60日均线处收十字星，说明这里开始了多空博弈，获利盘犹豫了。尤其是今天科技的大涨，压制了微盘股继续冲高的动能。

5、红利低波跌1.22%，中证红利和红利指数也逆势翻绿，这说明资金今天更愿意追求弹性，但一天的下跌还不足以确认红利抱团结束，先看作风险偏好回升后的再平衡。

6、现在看，存量或者有限增量下的资金轮动特征仍然很明显。还是昨天文章里说的四个方向：科技线、红利/防御、小微盘、超跌行业。这种情况下，短期的方向判断很容易出错，我继续按ETF策略持有港股；微盘股信号虽然转强，但近10日涨幅已经不小了，暂时不打算追。

ETF趋势分析模型

市场强度分析

最强势资产：有色金属、纳指ETF、标普500

最弱势资产：半导体ETF、科创50、通信ETF

趋势信号统计

确立多头：7只 | 确立空头：15只

新增多头：1只（纳指ETF）

新增空头：0只

新增震荡：1只（黄金ETF）

账户记录

1、轮动账户，今日+0.13%。

2026年+36.36%；

2025年+41.21%；

2024年+18.92%；

2023年+29.98%。

2、四维轮动策略，今日+0.62%。

2025/1/14成立以来，累计+14.23%.，最大回撤-6.22%。

数据观察

✦可转债等权指数：

今天涨幅1.31%，中位数136.8元，位于一星级估值区，非常高估。

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

曙26转债：2026-08-06上市

派克转债：2026-08-06申购

先锋转债：2026-08-06申购

中仑转债：2026-08-06申购

✦强赎倒计时：

春23转债：⾄少还需2天，溢价率2.72%

国力转债：⾄少还需5天，溢价率57.53%

宙邦转债：⾄少还需5天，溢价率49.69%

恒逸转2：⾄少还需8天，溢价率-0.24%

✦大盘拥挤度：

52.48%（历史上该指标突破50%后，市场往往发生显著的反转或风格切换，是重要的顶部预警信号）

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。