周报：大利空！下周AI股真要跌10％吗？

一、账户情况（周复盘）

当前仓位：场内10%（ETF轮动0%，小盘股轮动0%，高股息轮动10%+），场外每周四定投四维轮动5000元。

表格说明：

• 以上内容仅为记录个人投资策略表现，不构成任何金融产品或服务的业绩表现，亦不提供跟投服务；
• 转债轮动策略→“进攻型，已完成使命”；2025/08/06已清仓，表格数据为清仓前表现；
• ETF轮动策略→“核心进攻，收益主力”；
• 小盘股轮动策略→“高弹性，潜在补涨”；
• 高股息轮动策略→“防守型，稳定分红”；
• 四维轮动策略→“养老底仓，风险缓冲”。场外基金策略，回撤小、波动低、长持拿得住；

二、大利空！下周AI股真要跌10%吗？

周末，很多群里都在转一张图。

图里是科技投资人Jason的一条帖子，大意是“AI股票周一早盘可能下跌10%以上”，下面配了Anthropic的CEO Amodei的文章链接。

先把这件事说清楚。跌10%这句话是Jason个人的判断，和Anthropic没有关系，也不是公司发布的预警。

Amodei那篇文章讲的是另一件事。他认为，前沿AI能力提升太快，安全研究、模型审计和监管已经有点跟不上。他还提到，最近出现过AI agent自行扩大网络攻击范围的案例，并判断未来6到12个月，类似系统的风险可能继续上升。

他的方案分三步。第一步，Anthropic准备让外部评估机构长期驻场，拿到接近员工的权限，查看训练流程、安全措施和事故记录。第二步，希望美国AI公司建立共同标准。第三步，再和其他国家讨论更广泛的约束。

注意，这里的“放慢”，指的是给安全工作留时间，并不等于停止训练、停止发布模型，Anthropic也没有宣布削减算力投入。

我知道，大家最关心的，肯定是下周AI股/科技会怎么走。

短线确实是大利空，下周双创必然会跌，只是多少的问题。

因为这一轮AI硬件上涨，大家买的就是一个很朴素的逻辑。模型越来越强，用户越来越多，云厂商就得不断加码数据中心，英伟达、博通、AMD以及一整条服务器产业链都能受益。

现在Anthropic出来说，模型能力增长太快，安全工作跟不上。市场担心的自然是，模型迭代会不会被监管和审计卡住，云厂商的资本开支会不会没那么激进。

我第一时间想到的是科创50和创业板50。

科创50对这类消息更敏感。它的半导体、计算机和硬件权重较高，海外AI股一旦大跌，科创50可能低开，个别高估值成分股出现10%左右的回撤也不奇怪。

创业板50的行业更分散，除了科技还有新能源、医药等方向。AI情绪转弱会压制成长风格，但指数跌幅未必会和AI个股一样大。

下周重点看三件事。海外半导体股是否继续下跌，科创50是否放量破位，以及云厂商有没有新的资本开支表态。

放量扩散，才说明风险在加大。低开后缩量回升，更多可能是情绪释放。

这张图也给我们提了个醒，AI产业故事再美好，中间也会不断出现各种幺蛾子，没有可以永远一路上涨的赛道。

……

另外，这周末，我用微盘股的择时方法在其他指数上套用了一下，结果观察的13个指数全部是空仓状态。

历史数据显示，这个方法未必能增强指数收益，但在绝大多数指数上都能大幅降低回撤。

从结果也能看出来，市场状态现在差到了什么地步。

上周除了创业板相关指数，其他宽基都是收绿的。

我们的策略从9.2开始空仓，回过头再看，是完全正确的。

当下的市场，少做少错，多做多错，不做不错，不亏钱就是赚钱。继续观察和等待吧，等待市场出现机会。

三、当前估值及分析

1、沪深300估值

日期：2026-09-11

十年期国债收益率：1.685%

沪深300：4510.16，PE： 13.5（百分位：66.53%）

股债收益差：5.72%（百分位：74.16%）

上周股债收益差：5.66%（百分位：72.67%）

估值位置中性偏低。

股债收益差抄底逃顶逻辑：

当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；

当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；

当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。

2、转债估值

当前中位数：130.96，二星级，高估

所有历史范围内所处百分位：89.07%

近1年范围内所处百分位：13.47%

近2年范围内所处百分位：53.18%

近3年范围内所处百分位：68.72%

注：考虑到2025-2026年转债中位数突破历史极值，且长期维持高位，为适应市场变化，我对中位数星级做了重新划分。新的估值星级如下：

• 五星 ≤103
• 四星 103-113
• 三星 113-124 二星 124-134
• 一星 ≥134

3、估值分析

当前A股市场五个维度的风险评估：

维度	风险评级	一句话说明
政策面	低	央行继续提供流动性，周末没有看到明显收紧信号
资金面	中高	总成交连续缩量，资金高度集中到通信和光模块
估值面	中高	科技龙头仍有业绩支撑，但高估值和集中度风险都在上升
情绪面	高	周五出现普跌，微盘股和前期热门股承压明显
技术面	中高	上证和多数宽基走弱，创业板靠少数科技权重支撑，结构不稳

可转债：当前转债估值较高，防守作用有限，进攻不如ETF和股票策略，且市场池子太小，流动性较弱，已经清仓切换ETF轮动策略。计划估值达到三星级再重回可转债。

四维轮动：全天候策略，买入不择时+定投。

闲钱罐：固收+策略，80%短债+20%增强，买入不择时。

四、下周计划

• 研究ETF组合，降低策略波动性。
• 上周老小盘股策略，验证在择时信号下的有效性。验证有效，已按择时方法上线。
• 继续坚定执行轮动策略，不做T，不主观加减仓。
• 继续每周四定投5000元四维轮动，目标投够300万，实现永续现金流：打算给孩子打造一个月薪2万的“铁饭碗”
• 高度关注创业板股指期货正式上市时间，预计26年4季度到27年一季度，届时需警惕牛熊拐点出现。
• 高度关注政策有无收紧流动性迹象。

场内投资在2026/4/30转向量化策略。未来精力主要投入于策略优化、大类资产周期监控、估值信号模型化。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资决策应基于独立思考，据此操作盈亏自负，作者不承担任何连带责任。