吉视转债下修套利空间计算

大家好，我是启四。

昨晚刚发了《可转债的下修套利方法》，今天吉视转债就宣布下修，刚好趁热打铁来分析一下吉视转债的套利机会。

一、找到基本信息

下图是吉视转债的基本信息：

从图中我们可以得知，吉视转债的回售起始日是2021-12-27，溢价率高达60.45%，当前价格104.97，已经临近回售底价了。

此时选择下修明显符合昨日文中提到的下修容易发生的三种情况：避免回售、促进转股、大股东减持中的第一种情况。

二、确定安全边际

先计算回售价格，确定底部。

从上图我们可以得知第五年利率为1.5%，扣除20%的利息税，吉视转债回售价格是100+1.5×(1-20%)=101.2元，所以底部就在101.2元。

(104.97-101.2)/104.97=0.0359，所以为了避免回售，吉视转债最多能承受3.59%的跌幅。

三、预测上涨空间

预测上涨空间，需要确定下修后的转股价大概范围，再预估一下溢价率，得出大概价格。

那么修正后的转股价怎么定呢？

吉视转债的公告中明确了：

修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前 20 个交易日公司股票交易均价和前 1 交易日均价之间的较高者，且不低于最近 1 期经审计的每股净资产值和股票面值。

所以下修到底的转股价由：

1. 股东大会召开日前20个交易日的正股平均价；
2. 股东大会召开日前1交易日正股平均价；
3. 最近 1 期经审计的每股净资产值和股票面值

这三个价格的高者所决定。

根据上图梳理一下基本信息：

1. 下修股东会：2021-12-06，还剩11个交易日
2. 当前股价：1.93
3. 20日均线MA20：1.88
4. 10日均线MA10：1.92
5. 每股净资产：2.14

目前三者中最高的为每股净资产，假如以10日均线1.92计算，(10x+1.92×10)/20=2.14，x=2.36，(2.36-1.92)/1.92=0.2292，后10天吉视传媒要维持22.92%的涨幅才能追上每股净资产，大概率不可能。

所以大概率最终转股价就是2.14！

假设届时股价维持1.93元，根据公式：转股价值 = 100/转股价×现价 ，则可推测出转股价值为：100/2.14×1.93=90.19。

拟合曲线插值预测价格为： 124.35元

四、最终总结

1. 吉视转债底部在101.2元，还可以承受3.59%的跌幅
2. 转股价大概率下修到底，最终转股价为2.14元
3. 预测下修后转债价格为： 124.35元

全文完，听懂掌声👏！