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永东转2上市
文｜启四
一、下修机会
贵燃转债、新北转债公告下修到底。
1）贵燃转债
转股价下修前：10.170，下修后：7.220，基本上下修到底了。
股价：6.94，那么转股价值=100/7.22*6.94=96.12。
合理溢价在24%-26%，合理价值在119-121元，当前转债价格116.110元。
贵燃转债目前还有49天才进入转股期就公告下修，十大持有人占比43.03%，看来是想拉高出货了。
因为转债设有原股东优先配售权，考虑到一二级市场溢价，大股东往往会参与配售，下修有利于推升转债价格，有利于大股东减持。
2）新北转债
转股价下修前：11.510，下修后截止发文前还不清楚，不过预估也是下修到底。
股价6.59，如果下修到底，转股价值也是96左右。
合理溢价在22%-26%，合理价值在117-121，当前转债价格114.800元。
如果下修不到底，就用转股价值+合理溢价去计算合理价值即可。
3）总结
两者都有一定的价值偏离，有小小的套利空间。
关于如何寻找下修套利机会？推荐阅读：可转债的下修套利方法
另外，经过长期的观察，我发现想利用下修条款套利，必须提前埋伏才行，等到公司公告下修后再去套利，往往肉已经没有或者很小了。
比如之前提示的埋伏下修名单，博世和迪森转债都拟下修，提前埋伏都吃到肉了。
二、抄底思考
1）抄底什么样的？
三低转债（价格 ≦ 125元，溢价 ≦ 50%，剩余规模 ≦ 2.5亿）
或者待下修转债（0.6年 ≦ 剩余年限 ≦ 3年，价格 ≦ 115元，排除银行转债）
2）什么价格抄底？
以上两种转债其实碰到大跌就要果然抄底，因为最低价都很好判断：
前者125-130区间，后者105-110区间。
3）效果
看看上面的两个待下修转债趋势图，以及2022-04-26，125元以下抄底的三低转债：
效果有多好就不用我多说了。
三、转债上市
2022-05-16下周一，永东转2上市。
永东转2 127059 深市
上市价预测：发行规模3.8亿，行业：基础化工-橡胶-炭黑，转股价值80.14，拟合曲线插值计算预测价格124.72元。
中签率0.0013%，网上规模1.52亿，可以类比友发转债和申昊转债，两者的溢价都没有被过分炒作，所以永东转2大概率也不会被炒作。
真正会被炒作的是2022-05-17上市的网上规模仅仅0.5亿的永吉转债，我会在下周一进行预测并给出挂单技巧。
给予永东转债54%-56%的溢价率，预估上市价123-125元。
对标转债：彤程转债
操作建议：如果中签，建议首日卖出，如果没时间盯盘，建议设置回落条件单+止损条件单，基准价125元，回落0.5%/止损条件0.5%，买三价卖出。
操作图解：参考：回盛转债上市，条件单如何设置？
全文完。