怎么实现更高收益的稳赚

文｜启四

一、怎么实现更高收益的稳赚？

我们投资的目的是什么？——赚钱

怎么投资能稳赚呢？——投资固收产品，所谓“固收”是指，确定性的、几乎不承担风险的债券资产

怎么实现更高收益的稳赚呢？——投资“固收+”基金，所谓“固收+”，就是固收打底，权益增强，是固收产品的升级版，进可以增加收益，退可以用固定收益保底。

因为经常写可转债，今晚我们就详细聊聊和可转债相关的优秀“固收+”基金，并在文末给出优选名单。

二、“固收+”基金都投资什么？

对于不同的“固收+”产品来说，收益增强的方式有所不同，不过主要有4大收益增强来源:资产配置、股票配置、纯债配置、转债配置。

其中，随着转债这类资产的明显扩容，通过“+转债”的方式来做收益增强，也成了很多“固收+”基金经理的选择。

三、“固收+”基金转债持仓特征

从数量角度看，绝大部分“固收+”基金转债平均持仓在10%以内。

因为“固收+”基金对于回撤控制的要求相对更高，所以更倾向于偏好中低价转债（130元以下的）。

四、“固收+”基金转债投资能力如何评价？

为了保证分析时间长度和效果，重点选取了：

1. 2020年之前成立，且主要基金经理未发生明显变更；
2. 最新基金合计规模>10亿元；
3. 2020年以来转债平均持仓在5%以上；

作为后续分析池，并从转债择时能力、风格选择能力、个券挖掘能力这3个维度来剖析“固收+”基金的转债投资能力。

五、“固收+”基金优选名单

1、转债市场估值较高，但进一步大幅杀估值可能性较低

虽然当前转债市场估值处于历史高位。但考虑到M2增速与社融增速背离下，体现的是流动性宽松与经济增长乏力的局面，资产荒现象仍将持续演绎。因此，在流动性没有明显收紧之前，转债市场转股溢价率或仍将维持高位震荡。

2、当下转债市场行情下，“固收+”基金的转债个券挖掘能力更重要

考虑到转债市场估值维持高位震荡，转股溢价率没有抬升空间，因此对于当下的转债投资而言，优选个券至关重要。

因此，在优选转债投资能力还行的“固收+”基金时，先筛选出个券挖掘能力较强的“固收+”基金，同时兼顾过往风险与收益表现(2019年以来最大回撤在6%以内，年化收益率在6%以上)，给出符合当下转债市场的“固收+”基金列表，具体如下：

六、风险提示

1、基金过往业绩不代表未来表现

2、相关结论主要基于过往数据计算所得，不能完全预测未来

3、报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差

七、最后的话

1、本文分析思路来自国海证券的研报：《哪些“固收+”基金转债投资能力更强?》

2、研报中的数据、图例、分析思路更加完整清晰

3、完整研报我放在星球精华帖了，后台回复8自取。

**风险提示：**本文所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

全文完。