天箭转债上市

文｜启四

一、下周计划

本周（2022年9月13日至9月16日），中证转债跌幅为2.01%，表现优于中证全指（-4.94%）。

分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）跌幅均值为5.48%，表现弱于高平价券（-4.62%），中平价券（-2.73%）、低平价券（-2.55%）和超低平价券（-1.31%）。价格越低跌幅越小。

低评级券（评级为AA-及以下）的跌幅均值为3.09%，表现劣于中评级券（-2.80%）和高评级券（-2.33%）。评级越高跌幅越小。

从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的跌幅均值为1.49%，表现优于中规模券（-2.57%）和小规模券（-3.42%）。规模越大跌幅越小。

从行业来看，表现较好的前30只可转债主要来自银行（5只）和建筑装饰（4只）；

跌幅居前的30只可转债，主要来自电气设备（6只）、公用事业（5只）和化工（4只）。

虽然已经经历了一大波回撤，但是当前估值仍然处于历史高位。

截至2022年9月16日，存量可转债共434只，余额为7661.13亿元。

价格中位数120.811元，处于二星级高估区。

俗话说，底部区域，有钱就买，没钱就捂，定投没错！

当前有没有跌到底部呢？

对于上证指数3200点，一部分人的意见是悲观看跌，认为流动性出了问题，一部分人的意见是调整接近尾声，可以逐步抄底了。我暂时倾向于前者。

对于转债当前估值，有些人的意见是可转债的整体溢价率已经回到合理区间，我认为其仍在高位，还有下降空间。

对于小市值策略，我认为长期看逻辑没问题，但是根据估值短期应该继续避险降低仓位。降低仓位后可以持币观望，也可以配置大规模低价高评级债避险。

如果此时已经空仓，对于被低估的标的，可以分批建仓。

天箭转债 127071 (正股：中天火箭 003009)

1）转债概况：发行规模4.95亿，行业：国防军工-航天装备Ⅱ-航天装备Ⅲ，转股价值83.22元。拟合曲线插值计算预测价格123.889元。

公司主营业务是小型固体火箭及其延伸产品的研发、生产和销售。

2）对标转债：应急转债、航新转债

3）上市价预测：给予47%-49%的溢价，预估上市合理价值122-124元。

4）操作建议：如果中签，建议首日卖出，设置回落条件单+止损条件单，基准价124元，回落0.5%/止损条件0.5%，买三价卖出。

全文完。