研报分析

重点推荐：

Tier0.5综合供应商：推荐【拓普集团】

轻量化赛道：推荐【旭升股份】【爱柯迪】；关注【嵘泰股份】大内饰赛道：推荐【新泉股份】【岱美股份】【华域汽车】【福耀玻璃】；关注【浙江仙通】【天成自控】【宁波华翔】【模塑科技】

热管理赛道：推荐【银轮股份】【中鼎股份】；关注【三花智控】【飞龙股份】汽车电子赛道：推荐【沪光股份】；关注【均胜电子】【恒帅股份】【舜宇光学】【联创电子】

三电系统赛道：推荐【宁德时代】；关注【隆盛科技】【双环传动】【安洁科技】【宏发股份】【东山精密】【精锻科技】

风险提示：乘用车价格战超预期；需求复苏低于预期。

国内热管理行业百花齐放，国产替代趋势明显。以三花智控（电子膨胀阀、四通阀）、银轮股份（换热器、水冷板）、盾安环境（大口径膨胀阀）等为代表的内资热管理厂商，在部分细分赛道已经研发出优秀产品，有望凭借原有的市场渠道和成本优势，陆续切入国内新能源车企的供应链，抢占国内市场份额。

投资建议：建议关注汽车热管理核心零部件标的：银轮股份（热交换器、电子水泵）、三花智控（电子膨胀阀、四通换向阀）、川环科技（冷却胶管）、克来机电（ CO2高压管路）。