高测转债计算下修后转股价值

文｜启四

A股指数全天大幅分化，截至收盘，沪指涨0.82%，深成指跌0.57%，北证50跌0.42%，创业板指跌1.16%。沪深两市全天成交额11717亿元，北向资金净卖出14.39亿元。两市超3000股上涨。

可转债等权指数，今天涨幅-0.29%，中位数121.314元，位于二星级估值区，成交额623.20亿。

一、今日操作

1、迪龙转债，119.302加仓。

2、高测转债，124.492加仓。

二、今日观察

1、高测转债被动下修后转股价值计算

高测股份在2023-04-27发布了一则《关于2022年度实施权益分派时可转债转股价格调整暨转股连续停牌的提示性公告》，如下图，这则公告中涉及到了高测转债的转股价调整，以及转股价值的变化，这里教大家如何计算实施权益分派后转债的转股价值。

1）前提条件

可转债分为主动下修和被动下修，被动下修就是上市公司实施权益分派如送股、分红、转增时转股价根据规定被动发生了变化，而不是董事会主动提议的下修转股价。

2）实施权益分派后转股价如何计算？

因公司派发2022年度现金红利及以资本公积转增股本，可转债转股价格需相应进行调整，这是可转债《募集说明书》发行条款的相关规定。

具体的转股价格调整公式如下（保留小数点后两位，最后一位四舍五入）：

P1=（P0-D）/（1+n）

其中：P0 为调整前转股价，n 为转增股本率，D 为每股派送现金股利，P1 为调整后转股价。

从上图第二条可以看到：

每10股转增4股，那么转增股本率n=4/10=40%，

每10股派发现金红利3.5元，那么每股派送现金股利D=3.5/10=0.35，

代入上面的公式，则：

P1=(84.81-0.35)/(1+40%)=60.33 元/股

所以，本次可转债的转股价格由 84.81 元/股调整为 60.33 元/股。

3）实施权益分派后股价如何计算？

因为正股价要进行除息除权，所以要计算转股价值，还需要再计算复权后的正股价。

计算时先除息后除权，

计算除息价的方法比较简单，只要将登记日的收盘价减去分红派息的数量就可以了。每10股派发现金红利3.5元，那每股派发红利就是0.35元，我们假设股权登记日时正股价格和今天相同，都是70.80，那么分红除息价： 70.80-0.35=70.45 元

计算除权价时如果是送红股，就要将分红除息价除以第二天的股数。上面计算分红除息价是70.45元，因为送股的比例是10︰4，所以送股除权价：70.45/(1+4/10)=50.32 元

总结，假设股权登记日收盘价是70.80元，除息除权后，正股价为50.32元。

4）实施权益分派后转股价值如何计算？

直接套用公式：

转股价值 = 100 / 转股价 * 正股价

转股价值 = 100/60.33*50.32 = 83.40 元

2、新港转债上市

新港转债 111013（正股新中港 605162）

1）转债概况：发行规模3.69亿，行业：公用事业-电力-热力服务，转股价值94.44元。拟合曲线插值计算预测价格125.854元，转股期前可流通规模约0.93亿。

公司主营业务是热力产品和电力产品的生产及供应。质地尚可。

2）对标转债：晶科转债

3）上市价预测：给予32%-34%的溢价，预估上市合理价值124.5-126.5元。考虑到流通规模极小，不排除明天130元开盘的可能，尾盘可能还会冲高。

4）操作建议：如果中签，不要贱卖，建议至少130+出手，可以设置回落条件单，基准价130元，回落0.5%，买三价卖出。

3、百洋转债上市

百洋转债 123194（正股百洋医药 301015）

1）转债概况：发行规模8.6亿，行业：医药生物-医药商业-医药流通，转股价值104.56元。拟合曲线插值计算预测价格131.653元，转股期前可流通规模约2.55亿。

公司主营业务是为医药产品生产企业提供营销综合服务。质地不错。

2）对标转债：润达转债

3）上市价预测：给予32%-34%的溢价，预估上市合理价值138-140元。预估130元开盘。

4）操作建议：如果中签，开盘不要急于卖出，建议尾盘最后三分钟卖出。

操作图解：参考：新上市的转债，条件单如何设置？

三、转债日榜

板块题材上，大金融、中药、传媒板块领涨，酒店旅游、半导体跌幅居前。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

四、重要提示

1、已公告强赎转债

2、即将满足强赎转债

下面这些转债，要注意强赎杀溢价风险，尤其是溢价率在5%以上的。

上能转债，明天将满足强赎条件。

全文完。