转债投资性价比在走低

文｜启四

三大指数午后窄幅震荡，临近尾盘拉升，截至收盘，沪指涨0.39%，深成指涨0.32%，创业板指涨0.07%，北证50涨1.18%，沪深两市全天成交额7954亿元。两市超2900只个股上涨，北向资金全天净买入41.32亿元。

可转债等权指数，今天涨幅0.11%，中位数120元，位于二星级估值区，成交额432.39亿，又开始缩量了。

一、今日操作

1、思创转债，98.472买入，买入原因：思创转债，存在套利机会！

2、迪龙转债，121减仓。

3、轮动策略，卖出东时转债，买入今飞转债。

二、今日观察

1、搜特转债退市

今天转债跌幅19.99%，价格收于18.002元，正股继续跌停，价格收于0.42元。至此，正股连续20个交易日价格低于1元，正式达成了退市条件，明天就要停止交易了。

转债非赎回退市第一例，开创先河，大概率违约，个人未参与。

2、韵达转债上市

韵达转债 127085（正股韵达股份 002120）

1）转债概况：发行规模24.5亿，行业：交通运输-物流-快递，转股价值100.66元。拟合曲线插值计算预测价格129.173元，转股期前可流通规模约11.71亿。

公司主营业务是快递服务。质地尚可。

2）对标转债：北港转债

3）上市价预测：给予24%-26%的溢价，预估上市合理价值125-127元。

4）操作建议：如果中签，可以首日卖出，建议设置回落条件单+止损条件单，基准价127元，回落0.5%/止损条件0.5%，买三价卖出。

操作图解：参考：新上市的转债，条件单如何设置？

3、转债投资性价比走低

今年摊大饼收益7.95%，轮动策略收益8.85%。

去年8月转债新规打压妖债炒作，今年全面注册制下优胜劣汰，转债违约暴雷事件频发，今年以来成交额从来没突破过850亿。相信长期投资转债的同志们都能明显感觉赚钱难度在升级，不能像以前那样随意躺赚了。

诚然，博强赎的逻辑还在，转债的看涨期权依然可以继续利用，找质地好的低价债分散投资，静静等待强赎，普通投资者只有有耐心，依然是可以稳赚的，只是投资的性价比在逐步走低。

我最近也开始研究股票（方向是价值投资，既然转债也要开始卷财报，不妨直接挑股票）和ETF轮动（方向是宽基动量轮动）了，最终的目的是在取得高于市场的平均收益下，能做到心态平稳，少操作。

关于股票，推荐大家去看唐朝的《价值投资实战手册》，之前我学的股票内容，只是明白了怎么去筛选数据更好看的股票，但并没有深层次理解为什么要买股票——归根结底是永远拥有性价比更高的资产，以及股票是如何盈利的——拥有股权即拥有对企业未来盈利的索取权，知道和理解之间有着巨大的鸿沟，所以就会过分关注短期股价的波动。

事实上应该在股价未过分高估时持有享受企业利润增长，过分高估时再卖出获取市场波动带来的馈赠。书里用大量的案例慢慢帮我深层次理解了这个道理，明白自己如何立于不败之地，思维和认知的提升意义很大，并且还有很好的落地手段。

关于ETF轮动，数据和回测代码已经搞好了，接下来就是继续调试，小资金实盘验证，最终实盘，未来有结果了再和大家交流。

三、转债日榜

供销社、餐饮、电力等板块涨幅居前，MR、游戏等板块飘绿。

转债方面，电力、次新债、消费板块领涨，半导体、军工、一带一路领跌。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

四、重要提示

1、已公告强赎转债

2、即将满足强赎转债

下面这些转债，要注意强赎杀溢价风险，尤其是溢价率在5%以上的。

全文完。