摊大饼，是掩盖自己选债的无能

文｜启四

截至收盘，沪指涨0.12%，深成指涨1.61%，北证50涨0.5%，创业板指涨2.48%，沪深两市成交额10381亿元。两市超3600只个股上涨。北向资金全天净卖出23.97亿元。

可转债等权指数，今天涨幅0.38%，中位数119.414元，位于二星级估值区，成交额415.25亿。

一、今日操作

1、泰坦股份，12.74卖出2网，12.47买入1网。

2、芯海转债，116.175减仓1/9。

3、春秋转债，132.5减仓1/2。

4、沪深300ETF，3.654再加仓1.2%。

5、轮动策略，卖出联得转债，买入聚隆转债。今年累计收益率+20.17%。

二、今日观察

1、回血

连续回血5天，转债轮动策略收益重回20%+，今年最高收益22.44%，最大回撤5.51%，同花顺投资账本显示这个收益可以击败88%的投资者。

这个转债轮动策略是建立在每天最多手动操作一次的情况下，大部分时间都不需要盯盘和动手，只需要条件单自动监控，省心省力。

目前投资策略就是转债轮动策略+ETF动量轮动策略+摊大饼。

ETF轮动策略今年6月12日开始运行，累计收益+1.79%，今年最高收益+7.23%。同期上证指数-6.61%，深证指数-9.48%，创业板指数-9.94%。

摊大饼今年最高收益15.12%，最大回撤7.49%，当前收益12%。

无论是转债轮动还是ETF轮动，回撤控制都比摊大饼好很多。

今年我一直在反思摊大饼这个投资策略和模式是否值得继续，其实本质上摊大饼就是为了掩盖自己选债的无能，通过类似“开超市”、“打地鼠”的模式来实现收益，看起来好像经常能吃肉，但其实分摊到总仓位后收益很有限，看起来好像买了很多低价债，能更好地控制回撤，但其实从结果来看并非如此。到头来，摊大饼只解决了手痒的问题。

痛定思痛，今年截止年末，我一定要彻底放弃摊大饼的投资模式，通过量化手段控制策略收益和回撤，而非主动人为地选债择时。

投资到最后实现稳定盈利，无非是找到适合自己的策略，执行执行坚定执行，然后观察优化，继续执行执行坚定执行，循环往复，最后拿到满意的收益和结果，无他尔。

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2、能辉转债再次提议下修

上次由于公告时间太迟，提议下修无效，今天能辉转债再次提议下修，之前无主动下修记录。目前参数如下图：

能辉转债本次下修的目的很简单，就是为了掩护大股东减持——十大持有人占比52.01%。

当前正股PB5.128，下修不受限制，以正股现价和20日均价预估下修到底后转股价值为98-100元，给予22%的溢价率，**下修到底预估合理价值119.5-122元，但是下修不到底的可能性较大。**我不打算接盘

风险：下修不到底，正股大幅下跌。

3、三只配债股有进展

丽岛新材，发布了可转债募集说明书（注册稿)，预计近期转债就会发行。

集智股份、盛航股份，证监会同意注册。

分析一下配债性价比：

集智股份，300553，深市创业板，发行规模2.546亿，5%以上股东全额认购后转债上市流通规模1.53亿。

正股行业：仪器仪表，质地一般。发债规模和流通规模都很小，上市后有望走妖，上市价160元+应该没太大问题，对应配债安全垫4.26%+。

配债所需股数和配债安全垫可以参考下图。

盛航股份，001205，深市主板，发行规模7.4亿，5%以上股东全额认购后转债上市流通规模4.54亿。

正股行业：航运，质地尚可。当前正股PE百分位：1.43%、PB百分位：1.43%，均在低位。

以125元来预测上市价，配债安全垫6%+不低，性价比不错。

配债所需股数和配债安全垫可以参考下图，

三、转债日榜

板块题材上，半导体及元件、CRO概念、消费电子等板块涨幅居前；汽车整车、银行等板块飘绿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

四、重要提示

1、已公告强赎转债

2、即将满足强赎转债

下面这些转债，要注意强赎杀溢价风险，尤其是溢价率在5%以上的。

3、下修情况

宏图转债，未来12个月不下修。

大参转债，未来6个月不下修。

能辉转债，再次提议下修。

全文完。