新高22.65％，金钟股份发债

文｜启四

截至收盘，沪指涨0.91%，深成指涨2.21%，北证50涨2.4%，创业板指涨3.26%，沪深两市成交额10642亿元。两市超4600只个股上涨。北向资金全天净买入54.68亿元。

可转债等权指数，今天涨幅1.18%，中位数120.605元，位于二星级估值区，成交额427.42亿。

一、今日观察

1、新高

轮动策略再次新高，今年累计收益率+22.65%，最大回撤-5.51%。

从8月初到10月底，市场波澜起伏，多少人在大盘跌破3000点后都绝望喊出：“这次真的不一样了，xxx完蛋了”。

如今再回头看，轻舟已过万重山。其实每一次的下跌都是信心缺失，只是表现形式不同而已，市场先生迟早会回归冷静。

每一次大跌后的账户新高，都让我对账户得失更加坦然，也更加深了我对自己策略的自信，下跌无所谓，反正早晚会涨回来。

相信估值的力量，相信模糊的正确远胜于精确的错误。

2023-10-20：坐稳扶好，钻石坑又来了！

2、下修情况

1）荣23转债，提议下修。无主动下修记录，目前参数见下图。

距离转股期还有将近3个月就公告下修，属实是有点儿莫名其妙。

有两种可能，一是先压缩溢价率，为将来的强赎做准备，造纸行业是典型的顺周期行业，景气度与宏观经济走势呈现显著的正相关关系，牛市容易有所表现；二是可能打算变更募集资金用途，提议下修稳住转债价格，不至于跌破100元造成回售的窘境（参考能辉转债）。

启四个人认为第一种可能性更大一些，这种半路突然主动下修的情况，下修到底的概率更大一些。

当前正股PB1.694，下修不受转股价不得低于每股净资产的限制，以正股现价和20日均价预估下修到底后转股价值为94-96元，给予28%的溢价率，预估合理价值120-123元。

风险：下修不到底，正股大幅下跌。

2）大丰转债，修正后转股价格：13.00元/股，未下修到底，下修后转股价值88.538元，剩余年限1.389，快临期了，到期赎回价116元，参考同行业转债以及它的历史表现，给予35%-37%溢价率，预估合理价值119.5-121.5元，当前价格121.07元符合正常预期。

3）泰林转债，修正后转股价格：25.30元/股，取的是近20日均价，下修到底了。下修后转股价值101.5元，泰林转债剩余规模仅2.1亿，历史老妖债，曾经被炒到514.995元的最高价，剩余年限还有4.14年，当前价格129.157元不算贵，未来很有可能再掀起一场腥风血雨。

3、金钟股份发债

金钟转债，2023-11-09申购。如果要参与配债，最晚2023-11-08周三收盘前需持有股票。

如果不打算参与配债的话，无脑申购即可。

分析一下配债性价比：

金钟转债，正股金钟股份，301133，深市创业板，发行规模3.5亿，5%以上股东全额认购后转债上市流通规模1.39亿。

正股行业车身附件及饰件，质地一般，正股总市值30.15亿，流通市值仅9.08亿，活跃度不错。发债流通规模较小，上市后有望冲击160元，安全垫6%-7%尚可。

配债所需股数和配债安全垫可以参考下图：

4、姚记科技暴涨

上周四按计划接回的姚记科技，今天给了惊喜，最高涨幅9.54%差点涨停，收盘涨幅8.33%，按计划在26元的位置减仓了1/6。

短期趋势看，该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。

中期趋势看，正处于反弹阶段。

长期趋势看，基本面良好，已有409家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计1.18亿股，占流通A股35.88%。

这么看，上周五的下跌有可能是倒车接人了？

当前市盈率16.843，百分位：21.91%，市净率3.058，百分位：33.01%，均不算高位。

这只配债股的博弈也给了启四一次深刻的教训，股票下跌无底，一定要提前做好止盈和止损计划，并严格执行。

即使已经低估，股票也会在情绪面的影响下继续下探，而不像可转债，只要没有暴雷，面值100元基本上就是下跌的最后关口，面对下跌时的恐慌感会小很多。

虽然这次姚记科技建仓时已经从高点跌下来35%，建仓后也小有盈利，但是好景不长，随着大盘下行，姚记从建仓位置又下跌了25%。

好在正股基本面不错（这也是当初建仓的理由之一），业绩增速也不错（连续3年业绩增长30%），目前看是一只可以长期拿的股票，大不了游击战转持久战，直到打到完全胜利。

5、中富转债

中富转债盘后公告，两个大股东因自身融资需要，质押了27.32%的可转债。

中富转债发行规模5.2亿，流通规模约1.3亿，本次质押如果不能在进入转股期前解除，相当于可转债流通规模可以减少1.42亿，短期属于利好事件，可能也是今天游资们冲击其的潜在原因之一。

不过当前价格161.999元，溢价率75.80%，已经进入双高债范畴，我会远离。

二、今日操作

1、风语转债，120.475卖出一网。

2、券商etf，0.933卖出一网。

3、精装转债，113.32卖出一网。

4、姚记科技，26减仓1/6。

5、轮动策略，清仓联得转债，买入聚隆转债，锋龙转债减仓并接回。今年累计收益率+22.65%。

三、转债日榜

板块题材上，传媒、游戏、证券、算力租赁等板块涨幅居前；油气、煤炭、猪肉等板块飘绿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

四、重要提示

1、已公告强赎转债

2、即将满足强赎转债

下面这些转债，要注意强赎杀溢价风险，尤其是溢价率在5%以上的。

3、下修情况

荣23转债，提议下修。

泰林转债，下修到底。

大丰转债，未下修到底。

华海转债，未来2个月不下修。

奥维转债，鲁泰转债，万孚转债，未来6个月不下修。

全文完。