三羊转债上市，超级折价，捡钱的机会

文｜启四

截至收盘，沪指跌0.71%，深成指跌1.23%，北证50跌2.59%，创业板指跌1.85%，沪深两市成交额8506亿元。两市超4000只个股下跌。北向资金净卖出21.91亿元。

可转债等权指数，今天涨幅-0.79%，中位数120.687元，位于二星级估值区，成交额504.39亿。

一、今日观察

1、三羊转债上市

三羊转债 127097（正股三羊马 001317）

1）转债概况：发行规模2.1亿，行业：交通运输-铁路公路-铁路运输，转股价值100.93元。拟合曲线插值计算预测价格125.33元，转股期前可流通规模约0.78亿。

公司主营业务是通过公铁联运方式为汽车行业和快速消费品行业提供综合服务。质地一般。

2）对标转债：泰坦转债

3）上市价预测：给予49%-51%的溢价，预估上市合理价值150-152元。流通规模很小，明天毫无疑问130元开盘，尾盘毫无疑问冲击157.3元，90%的概率可以冲上200元。可以参考泰坦股份的走势。

4）操作建议：如果中签，首日千万不要贱卖，可以考虑设置回落卖出条件单，大于200元回落5%卖出。

三羊马是启四今年的收益重要来源之一，它和亚康股份占据了摊大饼账户今年利润的1/3，可惜亚康股份翻倍太快，卖飞较早，而三羊马则是多次给机会，低吸高抛，用网格条件单自动做T吃了4次大肉，今天三羊马再度冲高又增厚不少收益。等明天三羊转债上市，就是吃的第5波肉了。

看下图，灰色的B是建仓点，灰色的S是清仓点，其实初始建仓位置很高，但是架不住三羊马波动大，网格来来回回自动收割利润，还不用盯盘，十分舒服。缺点是三羊马质地不佳，转债上市后正股可能热度就下降了，近期会择机清仓。

2、下修情况

利元转债和昨晚文章预测一致，今天价格在105-110元之间波动，接下来12-01下修大会之前，估计利元会一直在这个区间波动，如果下修到底才会冲高，不到底就不一定了，得看下修后具体的转股价值。

能辉转债也和昨晚文章预测一致，未下修到底后价格回调，全天在116-118元波动。

3、配债股

诺泰生物，688076，公告证监会核准/同意注册，行业：医疗研发外包，质地一般。

沪市科创板，发行规模4.34亿，5%以上股东全额认购后转债上市流通规模3.39亿，百元含权4.85元。

配售10张正常需要股数492股，沪市有精确算法，配售10张最少只需要股数246股，求稳需要股数296股，需要资金12420元。

以当前转股价值预测上市价在120元左右，配债安全垫1.61%左右，安全垫很低。不过科创板的好处是砸盘套利党较少。

神州数码，000034，公告证监会核准/同意注册，行业：IT服务，质地尚可。

成立接近20年的老公司，历经多次st和起死回生，也是经历过大风大浪的老江湖了。今年尤其火热，它包揽英伟达概念、液冷服务器、华为鲲鹏、鸿蒙概念、chatGPT概念、云计算、算力、华为昇腾等等热门概念，信创之年可以说从头炒到尾，年内涨幅达60%，但凡市值小一点，翻倍应该轻轻松松。

深市主板，发行规模13.39亿，5%以上股东全额认购后转债上市流通规模9.06亿，百元含权6.27元。

以当前转股价值预测上市价在130元左右，配债所需股数和安全垫可以参考下图：

我对它的印象就是股价波动大，安全垫低。

4、其他转债

天路转债，公告未来3个月不强赎，不强赎周期较短，当前溢价率2.69%，未来3个月溢价率大概率会在5%左右波动。

锦鸡转债，公告未来6个月不强赎，还是挺意外的，毕竟强赎条款比较宽松的转债一般都是意愿较强的。不强赎周期较长，当前溢价率-0.87%，未来几天溢价率有望回升到10%+。

豪美转债、多伦转债，两只转债截止收盘时超级折价（折价就是负溢价，相当于打折价）。前者折价9.92%，后者折价8.01%。上次这么高的折价我记得还是2022-04-13的北港转债。

当天在正股涨停的时候，北港转债折价6%，尾盘正股北部港湾突然开板，极速下跌，转债也跟着下跌，一下子折价了超过10%，收盘折价9.47%……

转债是T+0机制，通常是正股短线情绪的提前反应，折价这么多，意味着两点：一是市场不看好正股后市表现；二是转股套利党肯定不会少，会对正股形成大量抛压。

现在回看当时正股的走势，其后两天一字跌停，其后九天累计下跌接近40%。

转债表现如何呢？次日2022-04-14，开盘下跌2.7%，收盘累计下跌6.69%。无论是转股还是继续持有转债都要挨锤。

总结：

1. 折价套利，看起来像送钱，其实坑大于利，你以为自己是镰刀，但大概率是韭菜。
2. 地上放了一大提包敞开的钱，并且路过的人都熟视无睹时，离远点或许是更好的选择。

二、今日操作

1、三羊马，38.78卖出一网。

2、佳力转债，134.868卖出一网。

3、芯海转债，120.234接回减仓的1/9。

4、轮动策略，今日未调仓。今年累计收益率+25.69%。

三、转债日榜

板块题材上，华为昇腾、短剧游戏、传媒等板块涨幅居前；BC电池、CRO概念等飘绿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

四、重要提示

1、已公告强赎转债

2、即将满足强赎转债

下面这些转债，要注意强赎杀溢价风险，尤其是溢价率在5%以上的。

全文完。