低波双低转债名单第12期

文｜启四

一、本周估值

上周转债中位数：119.259，当前相对上周下降0.943元，位于二星级估值区，当前摊大饼建议仓位5-8成。

当前中位数：118.316

所有历史范围内所处百分位：57.76%

近1年范围内所处百分位：8.98%

近2年范围内所处百分位：11.89%

近3年范围内所处百分位：31.6%

当前沪深300PE倒数与十年期国债收益率的股债收益差：6.64%（百分位：99.54%），A股的最佳抄底区间在历史分位95%以上，当前依然位于钻石坑。抄底信号逻辑：钻石坑来了！

目前投资策略为转债轮动策略+ETF轮动策略+摊大饼。

摊大饼策略正在逐渐放弃，理由：摊大饼，就是为了掩盖自己选债的无能

二、下周展望

1、下修情况

永22转债，麦米转2，锂科转债，莱克转债，联创转债，佩蒂转债，苏利转债，晓鸣转债未来6个月不下修。

蓝盾退债，提议下修。当前蓝盾退债几乎丧失了流动性，提议下修也无济于事。

下面这些转债，下周预计会满足下修条件：

2、配债股

华康股份，605077，公告证监会核准/同意注册，行业：食品及饲料添加剂，质地尚可，当前股价处于低位。

沪市主板，发行规模13.03亿，5%以上股东全额认购后转债上市流通规模8.05亿。百元含权25.89元。

配售10张正常需要股数176股，沪市有精确算法，配售10张最少只需要股数100股，求稳的话需要200股，需要资金4406元。

以当前转股价值预测上市价在122.5元左右，配债安全垫5%左右，安全垫不错。

3、打新

可转债，中能转债，明日申购，预估上市122+，建议全力申购，5星。

主板，安邦护卫，主要从事金融安全服务、综合安防服务和安全应急服务。发行价19.10元，申购上限10500股，顶格申购需配市值10.5万元，发行市盈率19.86，行业市盈率27.35。整体来看，破发概率不高，建议申购，4星。

4、希望转2

希望转2上周提议下修，但随后表现一般，原因可能有三点：1）本次下修本就为规避回售，价格回升之后，博弈目的已达成，12-11是清偿申报最后一天；2）今年以来转债下修博弈情绪加重，整体兑现压力较大；3）今年转债下修不到位的倾向远超往年，市场同样较为担心希望转2下修不到位。

5、周花夕拾

○ 三条有趣的概率问题，每一条都值得投资者反思-今日头条。 https://www.toutiao.com/article/7308344178675925554/

○ 巴菲特不做什么事情？ https://mp.weixin.qq.com/s/X5xy9dSogld5Ej0Aa4K2Ww

○ 东方金诚-可转债周报：条款初探，选择强赎的转债发行人有何特点-231204 https://www.hibor.com.cn/data/ce721e877ded9988d49c9e88e247e772.html

○ 浙商证券-债券市场专题研究：转债，临期转债的投资机会分析-231203 https://www.hibor.com.cn/data/3f25e0113c4a08e0f9071881da58a58c.html

○ 财通证券-建筑装饰行业投资策略周报：关注城中村改造相关转债标的-231203 https://www.hibor.com.cn/data/b1b233518de51779c9831dbe79b22d8b.html

○ 华泰证券-固定收益周报：股市四次底部盘点与转债新券寻机-231203 https://www.hibor.com.cn/data/986e04558e6ada8c1821fd821bf07cb5.html

○ 平安证券-可转债茶话会：优化转债行业的板块分类-231209 https://www.hibor.com.cn/data/5a3a3e483bcdf71627fab1ff87deb006.html

三、低波双低策略

2023-09-17，启四给读者提供了一个免费策略思路——低波动双低可转债策略，作为周轮动策略，表现还不错。

回测时间：2020-01-02到2023-09-01，

持有5只，每周轮动，年化收益24.07%，最大回撤17.74%；

策略思路是：

排除上市3天内的新债，排除ST债，排除收盘价小于100元的转债、排除剩余年限小于0.5年的转债、排除剩余市值大于10亿的转债。
打分因子：收盘价*2-转股价值*2+正股年化波动率。
取评分最小的前5只转债。
每周轮动。
这个策略相当于是在双低的基础上增加了低波动性，取名叫低波双低策略。
选择低波动是因为其回撤比高波动更小，收益比高波动更高，且名单变化小，更适合周轮动。

策略自2023-09-25开始记录，当前累计收益+3.56%，上周策略整体涨幅-0.59%，本周末前5名单：