低波双低转债名单第17期

文｜启四

一、本周估值

上周转债中位数：116.869，当前相对上周下跌-0.013元，位于二星级估值区，当前可转债建议仓位6-8成。

当前中位数：116.856

所有历史范围内所处百分位：51.16%

近1年范围内所处百分位：6.12%

近2年范围内所处百分位：7.79%

近3年范围内所处百分位：23.53%

当前沪深300PE：10.5（百分位：1.18%），十年期国债收益率：2.523%，股债收益差：7%（百分位：99.95%），A股的最佳抄底区间在历史分位95%以上，当前依然位于钻石坑。抄底信号逻辑：钻石坑来了！

目前投资策略为转债轮动策略+ETF轮动策略。

二、下周展望

1、下修情况

金宏转债，美锦转债，本次不下修。

纵横转债，未来3个月不下修。

寿22转债，柳药转债，华安转债，未来6个月不下修。

健帆转债，明日下修股东会，之前说过判断，当前选择下修大概率是为了提升转股价值，为将来的强赎做准备。

以正股现价和20日均价预估下修到底后转股价值为92-94元，给予30%的溢价率，预估合理价值120-122元。

但是考虑到溢价率太高，下修不到底的可能性很大，如果下修幅度太小，转债价格有回落到108-110元的可能。

下面这25只转债，最早下周预计会满足下修条件：

其中建龙转债、鹿山转债、立中转债、起步转债、震裕转债、天能转债、建工转债，个人认为下修的概率稍大一些。

2、配债股

整理一下小规模配债股名单，适合潜伏的3个阶段，共有12只配债股发债流通规模在1.5亿以内。

同意注册+上市委通过+交易所受理3个阶段的配债股有以下这些：

3、打新

创业板，美信科技，主要从事磁性元器件的设计、研发、生产和销售。发行价36.51元，申购上限1.1万股，顶格申购需配市值11万元，发行市盈率25.22，行业市盈率31.73。整体来看，破发概率不高，建议申购，4星。

主板，盛景微，主要从事高性能、超低功耗芯片设计能力的电子器件提供商。发行价38.18元，申购上限0.8万股，顶格申购需配市值8万元，发行市盈率22.27，行业市盈率32.16。整体来看，破发概率不高，建议申购，4星。

4、华康转债上市

华康转债 111018（正股华康股份 605077）

1）转债概况：发行规模13.03亿，行业：基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂，转股价值95.54元。拟合曲线插值计算预测价格121.511元，转股期前可流通规模约8.26亿。

公司主营业务是木糖醇、山梨糖醇、麦芽糖醇、果葡糖浆等多种功能性糖醇、淀粉糖产品研发、生产、销售。质地尚可。

2）对标转债：小熊转债

3）上市价预测：给予25%-27%的溢价，预估上市合理价值119.5-121.5元。

4）操作建议：如果中签，可以考虑设置回落条件单+止损条件单，基准价119.5元，回落0.5%/止损条件0.5%，买三价卖出。

三、低波双低策略

2023-09-17，启四给读者提供了一个免费策略思路——低波动双低可转债策略，作为周轮动策略，表现还不错。

回测时间：2020-01-02到2023-09-01，

持有5只，每周轮动，年化收益24.07%，最大回撤17.74%；

策略思路是：

排除上市3天内的新债，排除ST债，排除收盘价小于100元的转债、排除剩余年限小于0.5年的转债、排除剩余市值大于10亿的转债。
打分因子：收盘价*2-转股价值*2+正股年化波动率。
取评分最小的前5只转债。
每周轮动。
这个策略相当于是在双低的基础上增加了低波动性，取名叫低波双低策略。
选择低波动是因为其回撤比高波动更小，收益比高波动更高，且名单变化小，更适合周轮动。

策略自2023-09-25开始记录，当前累计收益+2.87%，上周策略整体涨幅-0.12%，本周末前5名单：