低波双低转债名单第18期

文｜启四

一、本周估值

上周转债中位数：116.856，当前相对上周大跌3.033元，位于三星级估值区，当前可转债建议仓位8-10成。

当前中位数：113.823

所有历史范围内所处百分位：43.11%

近1年范围内所处百分位：0.41%

近2年范围内所处百分位：1.02%

近3年范围内所处百分位：16.28%

当前沪深300PE：10.47（百分位：0.95%，十年期国债收益率：2.517%，股债收益差：7.03%（百分位：99.91%），A股的最佳抄底区间在历史分位95%以上，当前依然位于钻石坑。抄底信号逻辑：钻石坑来了！

目前投资策略为转债轮动策略+ETF轮动策略。

二、下周展望

1、下修情况

芯能转债，金现转债，天能转债，未来6个月不下修。

建工转债，未来4个月不下修。

广电转债，2024年4月30日前不下修，表明到期前基本不会下修，也不会强赎了。

百畅转债，明日下修股东会。2023-09-18刚刚主动下修过一次。上一次刚刚进入转股期3天就提议下修，也是为了掩护大股东减持：

公司控股股东上海百川、实际控制人李娜及其一致行动人知了创业，于2023-10-13至2023-12-18减持其持有的百畅转债428,521 张，占发行总量的10.20%。

上次提议下修基本到底，但是近期股价又下跌不少，估计大股东还想继续出货，所以再次提议下修拉升转股价值。

上一次提议下修的时候价格122.626元，转股价值78.02元，现在转股价值又跌到70.21元了，价格只有110.947元。

以正股现价和20日均价预估下修到底后转股价值为91-93元，给予22%的溢价率，预估合理价值111-113.5元。

上声转债，明日下修股东会。之前无主动下修记录。

刚进入转股期，此时下修的目的就是为了掩护大股东减持——十大持有人占比78.18%。

以正股现价和20日均价预估下修到底后转股价值为93-95元，给予26%的溢价率，预估合理价值117-120元。

下面这15只转债，最早下周预计会满足下修条件：

其中财通转债、智尚转债、华海转债、强力转债，个人认为下修的概率稍大一些。

2、配债股

整理一下小规模配债股名单，同意注册+上市委通过+交易所受理3个阶段的配债股已经多达90只了，

流通规模较小，且安全垫相对较高的配债股有以下这些：

三、低波双低策略

2023-09-17，启四给读者提供了一个免费策略思路——低波动双低可转债策略，作为周轮动策略，表现还不错。

回测时间：2020-01-02到2023-09-01，

持有5只，每周轮动，年化收益24.07%，最大回撤17.74%；

策略思路是：

排除上市3天内的新债，排除ST债，排除收盘价小于100元的转债、排除剩余年限小于0.5年的转债、排除剩余市值大于10亿的转债。
打分因子：收盘价*2-转股价值*2+正股年化波动率。
取评分最小的前5只转债。
每周轮动。
这个策略相当于是在双低的基础上增加了低波动性，取名叫低波双低策略。
选择低波动是因为其回撤比高波动更小，收益比高波动更高，且名单变化小，更适合周轮动。

策略自2023-09-25开始记录，当前累计收益+0.87%，上周策略整体涨幅-2%，本周末前5名单：