低波双低转债名单第19期

文｜启四

周末传来两则大利好：

1、全面暂停限售股出借，1月29日起实施。

2、转融券申报由T+0改为T+1，3月18日起实施。

这两个利好，一是突出从严监管，打击借融券之名行绕道减持、套现之实的违法违规行为，二是制约了机构在信用和工具方面的优势，对融券效率进行限制，不让他们那么舒服地做空了。

翻译成大白话就是：原来只许州官放火，不许百姓点灯，现在百姓还是不能点灯，但州官也不能放火了。

虽然还没有彻底地公平合理（这也是不可能的），但毕竟还是比之前更公平合理了一些，限制了做空的渠道和工具，对散户的保护更到位了一些，希望未来政策能持续发力，继续加强对中小投资者的保护。

至少下周一是可以期待红红火火了。

一、本周估值

上周转债中位数：113.823，当前相对上周下跌1.123元，位于三星级估值区，当前可转债建议仓位8-10成。

当前中位数： 112.7

所有历史范围内所处百分位：40.19%

近1年范围内所处百分位：1.61%

近2年范围内所处百分位：1.64%

近3年范围内所处百分位：14.64%

当前沪深300PE：10.86（百分位：5.57%），十年期国债收益率：2.514%，股债收益差：6.7%（百分位：98.5%），A股的最佳抄底区间在历史分位95%以上，当前依然位于钻石坑。抄底信号逻辑：钻石坑来了！

目前投资策略为转债轮动策略+ETF轮动策略。

二、下周展望

1、下修情况

力合转债，本次不下修。

强力转债，未来1个月不下修。

华海转债，未来3个月不下修。

宝莱转债，未来6个月不下修。

利德转债，修正后转股价格为：5.43元/股，转股价值：92.265，未下修到底。给予28%-30%的溢价率，预估合理价值118-120元。

下面这21只转债，最早下周预计会满足下修条件：

其中齐翔转2、立高转债、塞力转债、开润转债、鹰19转债、山鹰转债、国城转债、冠中转债、金能转债、金宏转债，个人认为下修的概率稍大一些。

2、配债股

楚天科技，300358，公告可转债2024-01-31申购，行业：医药生物-医疗器械-医疗设备，质地尚可。

深市创业板，发行规模10亿，若持股5%以上股东全额认购，预估转债上市流通规模6.21亿，百元股票含权18.22元。

民营企业，公司主营业务为制药装备的研发、设计、生产、销售和服务。

它包含了这些概念：【智能物流;医疗机器人;服务机器人;工业4.0;机器人概念;医药安全;药品信息化追溯;生物安全;透明工厂;深股通;融资融券;转融券标的;养老金持股】

程序预测上市价118.735元，配债所需股数和安全垫可以参考下图，我暂时不打算参与配债。

三、低波双低策略

2023-09-17，启四给读者提供了一个免费策略思路——低波动双低可转债策略，作为周轮动策略，表现还不错。

回测时间：2020-01-02到2023-09-01，

持有5只，每周轮动，年化收益24.07%，最大回撤17.74%；

策略思路是：

排除上市3天内的新债，排除ST债，排除收盘价小于100元的转债、排除剩余年限小于0.5年的转债、排除剩余市值大于10亿的转债。
打分因子：收盘价*2-转股价值*2+正股年化波动率。
取评分最小的前5只转债。
每周轮动。
这个策略相当于是在双低的基础上增加了低波动性，取名叫低波双低策略。
选择低波动是因为其回撤比高波动更小，收益比高波动更高，且名单变化小，更适合周轮动。

策略自2023-09-25开始记录，当前累计收益+1.43%，上周策略整体涨幅+0.56%，本周末前5名单：