低波双低转债名单第23期

文｜启四

之前的文章中提到本轮小盘股的下跌和反弹与2015年非常相似：接下来市场大概率会这样走

德邦证券的研报发现，这波股市的反弹行情与2019年1-4月的反弹行情在背景和结构上也很相似。那时候，大盘股比如沪深300和上证50最先开始反弹，然后是一些小盘股，比如中证1000和中证2000也跟着弹起来了。不过到了4月末，中证1000和中证2000开始分化调整，但大盘股还在持续上涨。

这种反弹的不同阶段可能跟不同类型的资金入场时间有关。看看2019年，1-2月主要是保险资金涌入，2-4月则是两融余额迅速攀升，不过在4-5月市场调整后增长速度放缓了。公募基金份额从3月开始增加，并且后来一直保持正增长。

总的来说，公募资金可能会成为这次行情的主力。建议从转债投资的角度出发，关注公募基金偏好的股票。以下是AA-评级以上且持股量前30的转债名单，可以作为参考。

以下是值得关注的细分赛道和转债标的：

高股息板块：柳工、蓝天；
电子、TMT板块：烽火、永鼎、华正、东材、神码、兴森等；
煤炭、有色金属等行业：淮22、亚科等；
汽零板块中的机器人、智能驾驶等细分环节：会通、联创、拓普等；
出口链相关细分环节：奥佳、中宠等。

一、本周估值

上周转债中位数：112.271，当前相对上周上涨0.393元，位于三星级估值区，当前可转债摊大饼建议仓位7-9成。

当前中位数：112.664

所有历史范围内所处百分位：40.68%

近1年范围内所处百分位：8.61%

近2年范围内所处百分位： 5.13%

近3年范围内所处百分位：14.25%

当前沪深300PE：11.47（百分位：15.27%），十年期国债收益率：2.398%，股债收益差：6.32%（百分位：94.83%），A股的最佳抄底区间在历史分位95%以上，当前依然位于钻石坑。抄底信号逻辑：钻石坑来了！

目前投资策略为转债轮动策略+ETF轮动策略。

二、下周展望

1、打新

益丰转债，03-04申购，转股价值99.25元，发行规模17.97亿，破发概率很小，中签几率较大，包含【北上重仓;医药电商;家庭医生】等概念，建议全力申购。5星。

深市创业板，美新科技，主要从事塑木复合材料及其制品的研发、生产和销售。发行价14.50元，申购上限0.7万股，顶格申购需配市值7万元，发行市盈率20.9，行业市盈率21.1。破发概率不高，建议申购，4星。

沪市科创板，中创股份，主要从事向党政、军工、金融、能源、交通等国民经济重点行业领域提供中间件软件销售、中间件定制化开发和中间件运维服务。发行价22.43元，申购上限0.55万股，顶格申购需配市值5.5元，发行市盈率49.01，行业市盈率47.64。破发概率不高，建议申购，4星。

2、下修情况

最近提议下修的转债很多，之前文章中的预测分析再梳理一下发出来，更直观清晰，可供大家挖掘机会。

提醒一下，预估合理价会随正股股价的变化而波动，并不是一成不变的，仅供参考，不作为投资建议。

奇精转债，2024/12/13到期日前均不下修（类似的还有联泰、长证、广电）

天源转债，未来2个月内均不下修。

开能转债，本次不下修。

明天最快有13只转债将满足下修条件，分别是：

富春转债、海环转债、智能转债、芯海转债、美锦转债、广大转债、高测转债、未来转债、博22转债、海优转债、金宏转债、亚科转债、火炬转债

其中海环转债、富春转债、未来转债均提议且成功下修过1次。

上面字体加重的个人感觉下修概率大一些。

3、配债股

利扬芯片，688135，公告可转债同意注册，行业：电子-半导体及元件-集成电路封测，质地一般。

沪市科创板，发行规模5.2亿，若持股5%以上股东全额认购，预估转债上市流通规模3.64亿，百元股票含权14.42元。

民营企业，公司的主营业务是集成电路测试方案开发、晶圆测试服务、芯片成品测试服务以及与集成电路测试相关的配套服务。

它包含了这些概念：【融资融券;转融券标的;集成电路概念;芯片概念;专精特新;卫星导航;汽车芯片;5G;传感器】

配售10张正常需要股数385股，沪市有精确算法，配售10张最少只需要股数200股，求稳的话需要231股，需要资金4163元。

程序预测上市价127.3元，配债安全垫6.56%左右，安全垫不错。

三、低波双低策略

2023-09-17，启四给读者提供了一个免费策略思路——低波动双低可转债策略，作为周轮动策略，表现还不错。

回测时间：2020-01-02到2023-09-01，

持有5只，每周轮动，年化收益24.07%，最大回撤17.74%；

策略思路是：

排除上市3天内的新债，排除ST债，排除收盘价小于100元的转债、排除剩余年限小于0.5年的转债、排除剩余市值大于10亿的转债。
打分因子：收盘价*2-转股价值*2+正股年化波动率。
取评分最小的前5只转债。
每周轮动。
这个策略相当于是在双低的基础上增加了低波动性，取名叫低波双低策略。
选择低波动是因为其回撤比高波动更小，收益比高波动更高，且名单变化小，更适合周轮动。

策略自2023-09-25开始记录，当前累计收益-1.37%，同期可转债ETF涨幅-3.52%。

上周策略整体涨幅+0.5%，本周末前5名单：