低波双低转债名单第26期

文｜启四

下周市场点评

1、下下周就会进入4月份，之前的文章中总结了业绩较差的转债，要特别注意规避：4月暴雷高峰期要来了，小心这些转债！

2、上周英伟达、Kimi大模型等热度较高，下周可能延续，代表转债有丝路转债、姚记转债、广电转债。

3、自从3月份以来，因为政策的支持，低空经济这个领域变得特别火，资本市场对它也很感兴趣。这个月，同花顺的低空经济指数涨了将近37%，而且市场上的交易量也在不断刷新记录。

所谓的低空经济，就是指利用低空区域，通过有人或无人的飞行器在低空飞行，带动一系列相关产业一起发展的经济模式。这个概念包括了制造低空飞行器的产业、飞行服务、保障支持以及提供各种服务的产业。

简单来说，低空经济很大程度上是空中领域的创新应用。现在很多热门的公司，比如做飞机的、新能源汽车的，他们都可能把自己的技术应用到无人机或者电动垂直起降飞行器（eVTOL）这些低空飞行设备上。而且，建设低空基础设施的时候，也会用到和现在航空基础设施建设相似的技术，所以那些搞建筑规划设计的公司，还有生产空港设备、空中交通管理设备的公司，都有机会扩展到低空基建这个领域。

所以，和低空经济相关的转债覆盖的行业很广，主要是军工、汽车、计算机、通信这些制造业和TMT行业，还有一些提供工程咨询服务的公司可能会最先受益。那些和航空材料、机体制造、电动汽车业务紧密相关的公司，也可能在低空经济的发展中得到好处。

目前低空经济概念相关转债：商络转债、麒麟转债、广泰转债、世运转债、华设转债、广联转债、航新转债、声迅转债、韵达转债、宏图转债

4、3月28号，小米的新车型SU7就要发布了，价格也会同时公布。这对小米和华为的汽车链相关业务都是个好消息。首先，现在汽车市场卖得挺好，加上政府推行的“以旧换新”政策，整个行业都挺旺的。其次，随着汽车越来越智能化，小米和华为这样的技术大佬有机会在这个领域赶超传统的汽车制造商。小米SU7的上市可能会给华为的汽车业务带来持续的热度，而小米这边的热度可能才刚刚开始。

转债中股性标的建议关注博俊转债，平衡型标的建议关注纽泰转债（已取得小米定点）、超达转债、沿浦转债，债性标的建议关注立中转债、海泰转债、铭利转债。

一、本周估值

上周转债中位数：112.061，当前相对上周下跌1.368元，位于三星级估值区，当前可转债摊大饼建议仓位7-8成。

当前中位数： 113.429

所有历史范围内所处百分位： 43.55%

近1年范围内所处百分位： 14.4%

近2年范围内所处百分位： 8.02%

近3年范围内所处百分位： 15.23%

当前股债收益差数据：

十年期国债收益率：2.317%

沪深300：3545，PE： 11.54（百分位：16.56%）

股债收益差：6.35%（百分位：95.18%）

A股的最佳抄底区间在历史分位95%以上，沪深300ETF再次进入钻石坑。抄底信号逻辑：钻石坑来了！

目前投资策略为转债轮动策略+ETF轮动策略。

二、下周展望

1、下修

龙星转债，未来3个月不下修；金23转债，未来6个月不下修。

科达转债，明天下修股东大会。现价114.703元，溢价率106.32%，转股价值相比当时提议下修几乎没有变化。如果下修到底合理价值98-100元，合理价值118-120元。

由于溢价率太高，有下修不到底的可能，如果不到底，可能跌回112元左右，短期博弈的风险较大，不过科达转债有过多次脉冲的经历，有一定妖性，长期配置的话被套风险不大。

明天最快有5只转债将满足下修条件，分别是：美锦转债、沪工转债、航新转债、海优转债、金宏转债。

个人感觉沪工转债、金宏转债下修概率大一些。不过博弈空间不大。

2、配债股

3月和4月，公司为避免年报业绩不佳审核被拒，会赶在年报前发债，所以是发债旺季，目前伟明环保已经确定下周03-28发债。

下面是同意注册/上市委通过/交易所受理，这三个阶段中值得关注的配债股。

安全垫最高的10只：

流通规模最小的10只：

百元含权最高的10只：

3、打新

深市创业板，中瑞股份，主要从事圆柱锂电池精密安全结构件的研发、制造及销售。发行价21.73元，申购上限0.85万股，顶格申购需配市值8.5万元，发行市盈率18.79，行业市盈率23.29。破发概率不高，建议申购，4星。

三、低波双低策略

2023-09-17，启四给读者提供了一个免费策略思路——低波动双低可转债策略，作为周轮动策略，表现还不错。

回测时间：2020-01-02到2023-09-01，

持有5只，每周轮动，年化收益24.07%，最大回撤17.74%；

策略思路是：

排除上市3天内的新债，排除ST债，排除收盘价小于100元的转债、排除剩余年限小于0.5年的转债、排除剩余市值大于10亿的转债。
打分因子：收盘价*2-转股价值*2+正股年化波动率。
取评分最小的前5只转债。
每周轮动。
这个策略相当于是在双低的基础上增加了低波动性，取名叫低波双低策略。
选择低波动是因为其回撤比高波动更小，收益比高波动更高，且名单变化小，更适合周轮动。

策略自2023-09-25开始记录，当前累计收益-0.38%，同期可转债ETF涨幅-2.97%。

上周策略整体涨幅+1.41%，本周末前5名单：