低波双低转债名单第27期

文｜启四

下周市场展望

1、低空经济为什么爆火？

首先，2021年是个重要的年份，因为中央和国务院发布了《国家综合立体交通网规划纲要》，这是第一次把“低空经济”这个概念正式写进国家规划里，明确表示要推动这个领域的发展。

然后，快进到2024年3月27日，工信部、科技部、财政部和中国民航局这四个部门联手发布了《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》。这个方案提出了到2027年，通用航空装备的供给和创新能力要大幅提升，公共服务装备体系要基本完善，无人机在城市运输、物流配送、应急救援等方面要实现商业化应用。

最后，展望2030年，目标是建立起高端化、智能化、绿色化的产业发展模式，打造“短途运输+电动垂直起降”的客运网络，以及“干-支-末”无人机配送网络，还要满足工农业作业需求的低空生产作业网络，让通用航空装备市场规模达到万亿级别。

所以，从2021年的政策支持，到2024年的具体实施方案，再到2030年的宏伟蓝图，低空经济的发展可谓是一步一个脚印，未来可期。

低空经济目前主要分为三个细分领域，分别是低空基础设施、飞行器制造和飞行器电池。

有以下这些转债，其中，可重点关注的转债为广联转债和航新转债。

2、国务院国资委确定首批启航企业，加快发展新质生产力，新质生产力相关标的：

3、HBM-High Bandwidth Memory高带宽内存成为AI服务器标配，有望持续反复被炒作，代表转债：联得转债、兴森转债。

4、4月份年报高峰期来临，行情大概率震荡向下，仓位不宜过高。

一、本周估值

上周转债中位数：113.429，当前相对上周下跌1.259元，位于三星级估值区，当前可转债摊大饼建议仓位7-8成。

当前中位数：112.17

所有历史范围内所处百分位：39.25%

近1年范围内所处百分位：11.93%

近2年范围内所处百分位：6.17%

近3年范围内所处百分位：11.25%

当前股债收益差数据：

十年期国债收益率：2.305%

沪深300：3537.48，PE： 11.62（百分位：19.33%）

股债收益差：6.3%（百分位：93.76%）

A股的最佳抄底区间在历史分位95%以上，目前在钻石坑边缘。抄底信号逻辑：钻石坑来了！

目前投资策略为转债轮动策略+ETF轮动策略。

二、下周展望

1、下修

星球转债，城地转债，起步转债，华宏转债，闻泰转债，本次不下修。

瀛通转债，未来3个月不下修。

湘佳转债，未来6个月不下修。

东亚转债，明天下修股东大会，现价117.264元。如果下修到底，预估转股价值98-100元，合理价值120-122元。考虑到目前溢价率目前41.41%，下修到底的可能性比较大。

明天最快有5只转债将满足下修条件，分别是：亚药转债、富瀚转债、密卫转债、岭南转债、长集转债。

个人感觉亚药转债、长集转债下修概率大一些。

2、配债股

本周发债进展：

万凯新材（27.00亿元）、旭升集团（28.00亿元）获上委会通过；

联环药业（4.50亿元）、伟隆股份（2.70亿元）、葫芦娃（5.00亿元）、清源股份（5.00亿元）获股东大会通过。

3月和4月，公司为避免年报业绩不佳审核被拒，会赶在年报前发债，所以是发债旺季。

同意注册的转债中，安全垫从高到低排序为：

3、打新

湘泵转债，明日申购，当前转股价值105.06元，上市预计125元+，建议申购，5星。

深市创业板，宏鑫科技，主要从事汽车锻造铝合金车轮的研发、设计、制造和销售。发行价10.64元，申购上限1.05万股，顶格申购需配市值10.5万元，发行市盈率25.00，行业市盈率24.10。破发概率不高，建议申购，4星。

三、低波双低策略

2023-09-17，启四给读者提供了一个免费策略思路——低波动双低可转债策略，作为周轮动策略，表现还不错。

回测时间：2020-01-02到2023-09-01，

持有5只，每周轮动，年化收益24.07%，最大回撤17.74%；

策略思路是：

排除上市3天内的新债，排除ST债，排除收盘价小于100元的转债、排除剩余年限小于0.5年的转债、排除剩余市值大于10亿的转债。
打分因子：收盘价*2-转股价值*2+正股年化波动率。
取评分最小的前5只转债。
每周轮动。
这个策略相当于是在双低的基础上增加了低波动性，取名叫低波双低策略。
选择低波动是因为其回撤比高波动更小，收益比高波动更高，且名单变化小，更适合周轮动。

策略自2023-09-25开始记录，当前累计收益-1.92%，同期可转债ETF涨幅-3.35%。

上周策略整体涨幅-1.54%，本周末前5名单：