抄底中贝转债的原因

文｜启四

一、今日观察

抄底了中贝转债

4月11日下午，国家超级计算济南中心发布严正声明称：近期，中贝通信集团股份有限公司发布《关于签订算力服务合同的公告》，合同内容显示“中贝通信集团股份有限公司与济南超级计算中心有限公司签订《算力服务合同》及其附件《算力服务清单》”，该合同与国家超级计算济南中心无关。

随后中贝通信作出了解释：

简单解释一下，就是中贝通信和一家叫济南超级计算中心有限公司的甲公司签了7.3亿的合同，在公告后文中，中贝对甲公司采用了“甲方”或“济南超算中心”的简称，而乙公司**山东省计算中心（国家超级计算济南中心）**恰好简称也是济南超算中心，名字撞车了。于是乙公司严正声明：“你这个合同和我无关！”中贝通信相关负责人则回怼：“本来就和他们没关系！”

查了一下，甲公司的实控人潘景山，正好是乙公司现任副主任，两家公司的办公地址也相近，所以更有可能是副主任自己成立的公司接了个私活。

其实，纠结名字没有必要，主要是看这个合同能否履约以及能给中贝通信带来多大的利润。

从中贝的公告可以看出来，这个合同相当于是中贝通信采购服务器——组网形成算力然后租赁给甲公司——甲公司再把算力租赁出去收费——甲公司给中贝通信按月付服务费。

看明白了吗？这相当于老王租了个房子装修一下租给中介公司，中介公司再租给租客，中介公司留一部分中介费，剩余租金付给老王。老王和中介公司其实赚的都不多，这个链路只有房东赚的最多（卖服务器的赚的最多）。

那么其实7.3亿的合同看着吓人，拉长到5年的时间，再按月付费，真实能履约的金额其实很不确定，利润也很有限。

综上，有小伙伴认为这个7.3亿的合同会被取消，我觉得不大可能。

一是因为合同金额不用提前支付，本来就有夸大的嫌疑，真实支付也是按月支付，甲公司并没有压力；

二是甲公司有政府暗线背景，更像是一个灰色马甲，接单能力应该不用担心。

至于为什么要买中贝转债？

一是AI转债中，除了润达转债、新致转债、声迅转债、广电转债，就属它最活跃，近一月脉冲3%次数11次，近3月脉冲3%次数29次，转债当前走向存量博弈，很多债波动性都很差，这种公司爱“搞事情，蹭概念”的转债反而是好转债；

二是上面那几只转债的价格都在150以上，它的价格120元，安全性尚可；

三是中贝转债之前提议过下修，恰好提议下修后股价飙升，下修就被取消了。近期转股价值再次下跌，如果继续跌到满足下修条件，考虑到十大持有人还有40.74%的比例，不排除会再次提议下修。

总结：活跃+安全。

下修

精工转债，未来3个月不下修。

宏昌转债，未来6个月不下修。

强赎

九典转02，未来6个月不强赎。

水羊转债，本次不强赎。

二、今日操作

1、中贝转债，120买入1.7%仓位。

2、轮动策略，今日未调仓。今日收益率-0.09%，今年累计收益率-2.06%。2023年累计收益率+29.98%。

三、行情日榜

截至收盘，沪指跌0.49%，深成指跌0.78%，创业板指跌1.08%，北证50指数跌1.42%，沪深京三市成交额8147亿元，其中沪深两市8102亿元，较上日缩量26亿元。两市超3700只个股下跌。北向资金净卖出73.85亿元。

可转债等权指数，今天涨幅0.21%，中位数113.876元，位于三星级估值区，成交额430.13亿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

四、重要提示

1、已公告强赎转债

2、即将满足强赎转债

下面这些转债，要注意强赎杀溢价风险，尤其是溢价率在5%以上的。

全文完。