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高股息策略vs红利指数，谁更胜一筹
文｜启四
高股息策略vs红利指数
昨晚的文章：年化收益15%的高股息策略，详细拆解，后台收藏量很高，看来感兴趣的人很多。发完之后，群友又热烈讨论了高股息策略和红利指数的对比。
我今天又查询了相关数据，财通证券研究所发布过红利指数的详细对比，取从2010年至2024-01-08的数据，得出以下结果。
主要红利指数包括中证红利、红利指数（上证）、深证红利，改进类红利指数包括红利低波、红利成长低波、红利低波100等。
这些红利指数都有什么特征呢？它们的收益率和估值有何区别？
财通证券认为，红利低波具有高稳定低成长特征，而红利质量属于高质成长型高股息品种，防御和成长价值兼具，但波动大，估值偏高。在牛市时，红利质量指数能大幅跑赢红利低波指数。
业绩对比：
编制规则对比：
板块权重对比：
总体来说：
收益率：高股息策略持仓集中，相对红利指数有2%-3%的超额收益。2017年以来年化收益15%，当然时间拉长这个数据可能会接近红利指数。
最大回撤：高股息策略采用了季报盈利增速、保底分红率等风控方法，更好地控制了回撤，回撤更优，2017年以来最大回撤16%。
红利指数优点：持仓单只ETF，省去了选股麻烦；操作效率相比股票更高，更省心，更容易做波段产生超额收益。
红利指数缺点：没有了股票持仓，失去了打新的超额收益。
你会选择指数还是自建策略呢？我其实更倾向于红利指数。
另外，如果大家有比较看好的策略，可以留言推荐给我，我也看好的话，会进行拆解分析，届时分享给大家。
以上数据来源：
一、今日观察
下修
1、中环转2，宇邦转债，中富转债，起步转转，提议下修。
今天3只转债集体提议下修，大跌后往往容易出现下修潮，今年2月份就来过一次。
中环转2，现价100.796元，剩余年限4.083年还很久，虽然pb只有0.918，但是下修条款中规定了下修可以破净，此时主动提议下修大概率会下修到底，按当前股价估算下修到底转股价值93-95元，合理价值113-115元。预估明日会上涨到108-110元。
宇邦转债，现价113.3元，2024-03-25刚进入转股期，十大持有人占比68.85%，按当前股价估算下修到底转股价值84-86元，合理价值113-115元。
中富转债，现价119.498元，2024-04-22刚进入转股期，十大持有人占比73.91%，按当前股价估算下修到底转股价值90-92元，合理价值119-121元。
但是，以上两只转债此时提议下修的目的都是掩护大股东减持，不一定会下修到底。
**起步转债，**现价100.854元，2024-04-09进入了回售期，且已经计数11天了，如果本次不下修的话，后续有跌破100元被发起回售的风险，公司本次下修的目的很明确，就是避免回售，下修不到底的可能很大，合理价值102-105元。
2、城地转债，星球转债，闻泰转债，本次不下修。
亿田转债，2024-07-01前不下修。
3、明天将有4只转债提议下修，分别是贵广转债、风语转债、岭南转债、科达转债。
个人感觉贵广转债下修的概率大一些。
风语转债，到期时间很久，不用着急下修。
岭南转债，本次大概率还是静默，国资委在救不救岭南的问题上很犹豫徘徊。
科达转债，上个月刚下修过，再次下修的概率也不大。
出海转债
近年来，内需不足，资金开始关注到盈利能力较强的出海公司（海外收入占比50%以上）。自2023年1月6日开始统计，截止2024年4月12日，出海转债收益显著优于对应正股、及中证转债指数。
下面是国盛证券整理出的值的关注的8只出海转债。
在海外收入占比在70%以上的转债公司中，剔除掉转股溢价率过高、后续跟涨动力相对较弱的标的，通过对剩余转债的正股看点、转债性价比等方面的分析，得出以下标的：
- 受益于产品结构改善、产能扩张，业绩确定性较强的正裕转债；
- 主业稳定、开辟固态电池第二成长线，转股溢价率低的冠盛转债；
- 产能扩张，北美补库需求回暖提振的麒麟转债；
- 转债临近到期，纯债溢价率低，附赠看涨期权的德尔转债；
- 民用水泵技术优势明显，看好国内市场增量的泰福转债；
- 汽车电子产品稳定供应特斯拉，拓展储能、服务器领域的世运转债；
- 电解液业务长期发展可期，供应链管理能力较好的国泰转债；
- 割草机龙头，深度绑定海外渠道商，受益于海外补库需求回暖的大叶转债。
二、今日操作
1、轮动策略，今日卖出新天转债，买入聚隆转债。今日收益率+0.56%，今年累计收益率-6.72%。2023年累计收益率+29.98%。
三、行情日榜
截至收盘，沪指跌0.74%，深成指跌0.61%，创业板指涨0.15%，北证50指数涨1.25%，沪深京三市成交额7794亿元，其中沪深两市7753亿元，较上日缩量467亿元。两市超3200只个股上涨，北向资金净卖出29.97亿元。
可转债等权指数，今天涨幅0.12%，中位数112.139元，位于三星级估值区，成交额396.49亿。
1、涨幅榜前十
2、跌幅榜前十
3、成交额榜前十
四、重要提示
1、已公告强赎转债
暂无
2、即将满足强赎转债
下面这些转债，要注意强赎杀溢价风险，尤其是溢价率在5%以上的。
全文完。