被低估的中辰转债

文｜启四

一、今日观察

今天吃到了一些肉，比如4月12日抄底的中贝转债，比如4月24日买入的姚记转债，点击带下划线的字体可以访问历史文章，我都在今日操作板块中都提到过。

华峰转债今天也趁着冲高减仓了，尾盘再次接回。

下周还有2个交易日4月就要结束了，目前市场上大多数可转债都已经发布了2023年报业绩，截止发文前，还剩101只转债未公告。

一般来说，到这个时候4月暴雷的影响基本就被消除了，市场逐渐开始进入反转趋势。

过去的4年，除了2020年，五六月份都是上涨趋势。

今年和去年4月很像，也是走出了一个深V，还好挺过来了，距离回本又近了一步。

买入中辰转债

今天启四买了较多仓位的中辰转债，说一说理由。

昨晚中辰转债提议下修，昨日收盘价107.982元，溢价率38.74%，今日收盘价111.98元，溢价率41.66%。

它的到期赎回价是115元，通常来说，这种溢价不高并且剩余年限还有很久（4.099年）时主动提出的下修，都会下修到底。

来估算一下它的合理价值：

正股当前PB1.742，不受转股价不得低于每股净资产的限制。正股近20交易日均价6.21元，当前正股价6.15元，可以算出：如果下修到底合理转股价值为100/6.21*6.15=99.03元，取范围98～100元，参照同行业的起帆转债及中辰转债自己的历史数据，合理价值应在118元以上。退一步讲，即使下修不到底，假设转股价值90元，参考历史数据，合理价值也应在115元以上。

另外正股是微盘股，且有算力概念，3月中旬股价达到高位后，在算力概念和微盘股双重下杀趋势下开始一路下跌，目前股价正处于低位，有反弹趋势。

盘中我分析了很多数据，都想不通为什么它会这么低估，唯二能想到的可能性：

一是，它会在4月27日发布年报，也许会有业绩暴雷风险，但即使年报业绩不佳，对转债影响也不大。因为它已经提议了下修，转股价值有提升预期。（刚刚写文过程中，年报已经出来了，2023年报净利润6635元，同比去年增长-13.02%，2024一季报净利润1543元，同比去年增长-6.77%。这样的数据完全算不上有暴雷风险，毕竟有真金白银的利润进账）。

二是，可能大股东在盘中进行了减持，对转债价格形成打压，中辰转债的大股东原本持有48.8%比例的份额，在2023年进行了多次减持，最近一次是2023-09-28的公告，减持后还剩12.52%的份额。如果真的是大股东减持那就更好了，没有了打压筹码下周就更容易上涨。

基于以上思考，我在开盘时觉得低估，先建仓了2.1%，盘中分析后依然觉得低估，并且越看越顺眼，于是尾盘又进行了加仓。

如果下周还有继续下跌的机会的话，我可能还会加仓。

另外，你觉得它有涨到多少的潜力呢？

下修

1、财通转债，未来6个月不下修。

正元转02，未来3个月不下修。

亚药转债，本次不下修。

正丹转债，本次无需下修。

2、山河转债，提议下修。当前价格127.410元，溢价率86.92%。

比较蹊跷的是，前段时间在无任何利好消息和外界变化的情况下，突然从110元大涨到了127元附近，溢价率从60%一度提升到90%+。

现在提议下修对转债来说没有什么意义，因为这个价格本来就已经超预期了，只对大股东有好处，因为可以高价减持了，如果持有转债的话，最好尽早止盈。

二、今日操作

1、中贝转债，125.102清仓。

2、中辰转债，均价111.395买入3%仓位。

3、姚记转债，139.298卖出1/4。

4、沪深300ETF，3.573减仓1/5

5、轮动策略，今日减仓华锋转债并接回。今日收益率+1.18%，今年累计收益率-3.04%。2023年累计收益率+29.98%。

三、行情日榜

截至午盘，沪指涨1.17%，深成指涨2.15%，创业板指涨3.34%，北证50指数涨0.94%，沪深京三市成交额10912亿元，其中沪深两市10864亿元，较上日放量3121亿元。两市超3900只个股上涨，北向资金净买入224.39亿元。

可转债等权指数，今天涨幅0.87%，中位数113.600元，位于三星级估值区，成交额471.58亿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

四、重要提示

1、已公告强赎转债

暂无

2、即将满足强赎转债

下面这些转债，要注意强赎杀溢价风险，尤其是溢价率在5%以上的。

全文完。