低波双低转债名单第31期

文｜启四

一、下周展望

湘泵转债上市

湘泵转债 113684（正股湘油泵 603319）

1）转债概况：发行规模5.774亿，行业：交运设备-汽车零部件-汽车零部件Ⅲ，转股价值106.95元。拟合曲线插值计算预测价格128.424元，转股期前可流通规模4.19亿。

民营企业，公司的主营业务为发动机(或内燃机)系统的关键及重要零部件-泵类产品的研发、制造和销售；产品主要有柴油机机油泵、汽油机机油泵、电机、水泵、变速箱泵等。质地尚可。

它包含了这些概念：【期货概念;无人驾驶;新能源汽车;比亚迪概念;汽车热管理;融资融券;转融券标的;减速器;长安汽车概念;低空经济;飞行汽车(eVTOL)】，根据2024年3月14日互动易回复：公司已与广东汇天航空建立合作关系，并向其供应电子油泵等泵类产品。所以未来低空经济转债中它也有一席之地。

2）对标转债：爱迪转债

3）上市价预测：给予20%-22%的溢价，预估上市合理价值128-130元。

4）操作建议：如果中签，可以考虑设置回落条件单+止损条件单，基准价128元，回落0.5%/止损条件0.5%，买三价卖出。

再加一个价格条件单，大于130.01元，即时买一价卖出（如果尾盘冲高能卖在高点）。

黄金主题LOF怎么卖？

上周套利的黄金主题LOF，目前还有6.883%的利润，实时溢价率5.03%，即使溢价率被杀到0%，还有1.853%的利润空间。这也是为什么我推荐套利这种溢价特别高的基金的原因，亏损的概率很小很小，基金不强势了，我们拿个微利润，但是如果碰到持续强势的基金，那就会累积非常丰厚的利润，比如前段时间的印度基金、全球芯片LOF，如果只做纯套利都能大赚。

基金套利，我们赚的是溢价，非常高的溢价，一旦开放申购，肯定会在短期内被砸，这是常识。就像景区超市卖矿泉水为什么贵，因为人家仅此一家，一旦景区开放权限给多家超市，价格一定会被砸下来，但是归根结底大家最终还是能赚到钱，只是多少的问题。

上周因为刚好黄金大跌，黄金主题LOF连续两天跌停，有些没脑子的二货，跑过来怪我推荐的券商有问题，关键这种节奏被带起来了，下面还有一帮傻子跟着信。这种人我奉劝以后还是不要参与套利了，逻辑都搞不懂不知道你参与个什么劲。

至于怎么卖出？

除非明天黄金继续大跌，否则亏损的概率很小，今晚就不要挂单跌停价出了，否则自己就成了大冤种。

如果使用的是我推荐的一折费率券商，目前的成本价是0.925，这个价格以上都能卖，也都能盈利，明天大概率会有小白开盘继续挂跌停价或者低价卖，盘中走势可能呈现“V”字，我会选择盘中择机卖出。

下修

1、亚药转债，本次不下修。

正丹转债，本次无需下修。

正元转02，侨银转债，未来3个月不下修。

财通转债，未来6个月不下修。

盈峰转债，未来12个月不下修。

2、山河转债，提议下修。当前价格127.410元，溢价率86.92%。

比较蹊跷的是，前段时间在无任何利好消息和外界变化的情况下，突然从110元大涨到了127元附近，溢价率从60%一度提升到90%+。

现在提议下修对转债来说没有什么意义，因为这个价格本来就已经超预期了，只对大股东有好处，因为可以高价减持了，如果持有转债的话，最好尽早止盈。

3、下周最快有6只转债将满足下修条件。

个人认为，家悦转债的下修概率相对大一些，不过即使提议下修，因为溢价率太高，涨幅也不会太大。

华锋转债，有过2次成功下修的记录，它是非常想强赎的，个人认为目前的价格很有性价比，我也有持仓。

配债股

当前同意注册的转债中，不考虑炒妖的情况下，安全垫从高到低排序为：

如果4月底之前不能发债的话，因为后续要更新财务文件，则至少要等到6-7月份才能发。

二、本周估值

转债数据

上周转债中位数：112.061，当前相对上周上涨1.539元，位于三星级估值区，当前可转债摊大饼建议仓位7-8成。

当前中位数：113.6

所有历史范围内所处百分位：44.65%

近1年范围内所处百分位：22.31%

近2年范围内所处百分位：11.52%

近3年范围内所处百分位：14.84%

股债收益差数据

日期：2024-04-26

十年期国债收益率：2.227%

沪深300：3584.27，PE:11.84（百分位：27.4%)

股债收益差：6.22%（百分位：90.9%)

A股的最佳抄底区间在历史分位95%以上，沪深300当前已经脱离钻石坑。抄底信号逻辑：钻石坑来了！

目前投资策略为转债轮动策略+ETF轮动策略。

三、低波双低策略

2023-09-17，启四给读者提供了一个免费策略思路——低波动双低可转债策略，作为周轮动策略，表现还不错。

回测时间：2020-01-02到2024-04-26，

持有5只，每周轮动，年化收益19.33%，最大回撤17.74%；

策略思路是：

排除上市3天内的新债，排除ST债，排除收盘价小于100元的转债、排除剩余年限小于0.5年的转债、排除剩余市值大于10亿的转债。
打分因子：收盘价*2-转股价值*2+正股年化波动率。
取评分最小的前5只转债。
每周轮动。
这个策略相当于是在双低的基础上增加了低波动性，取名叫低波双低策略。
选择低波动是因为其回撤比高波动更小，收益比高波动更高，且名单变化小，更适合周轮动。

策略自2023-09-25开始记录，当前累计收益-2.95%，同期可转债ETF涨幅-1.76%。

上周策略整体涨幅+1.17%，本周末前5名单：