低波双低转债名单第35期

文｜启四

一、下周观察

上周轮动策略抓到了电力设备的九洲转2和低空经济的设研转债。

下周建议关注以下方向：

1、跨境电商物流，国常会：要积极培育跨境电商经营主体加强相关基础设施和物流体系建设，代表债（密卫、嘉诚）

2、低空经济，2024（第十三届）飞机航空电子国际论坛将于5月29日在上海举办，代表债（聚隆、航新、设研、声讯、广泰、华设等）

3、铜缆高速连接器，华为昇腾服务器中标移动多个项目；英伟达GB200服务器准备量产，代表债（胜蓝、奥飞、博23等）

4、合成生物，生物制造产业行动计划有望在近期出台，代表债（溢利、山河、瑞丰等）

网格转债

下面是我筛选出的一些较活跃，比较适合做网格的可转债，按照转债年化波动率从高到低排序：

下修

1、**科顺转债，**提议下修。2024-06-27下修股东大会。

无主动下修记录，当前价格109.15元，转股价值57.21元。

剩余年限5.2年，十大持有人占比63.39%，当前主动提议下修的目的可能是为了掩护大股东减持，可能不会下修到底。

如果下修到底，预估转股价值为99-101元，预估合理价值118-120元。

由于存在下修不到底的风险，预估下修前价格会在112-114左右徘徊。

2、科数转债，本次不下修。

华亚转债，7月1日前不下修。

淇滨转债，利元转债，大参转债，华兴转债，开润转债，未来3个月不下修。

国微转债，瑞科转债，长海转债，尚荣转债，未来6个月不下修。

3、明天最快有9只转债将满足下修条件，个人认为除了精锻转债、立昂转债，其余转债下修动机都较强。

配债股

因为后续要更新财务文件，5月份将进入发债冷淡期，6-7月份发债进度会逐渐恢复。

当前同意注册的转债中，不考虑炒妖的情况下，安全垫从高到低排序为：

二、本周估值

转债数据

上周转债中位数：116.726，当前相对上周下跌1.176元，位于三星级估值区。摊大饼仓位建议6-8成。

当前中位数： 115.55

所有历史范围内所处百分位： 47.71%

近1年范围内所处百分位： 28.1%

近2年范围内所处百分位： 14.2%

近3年范围内所处百分位： 15.8%

股债收益差数据

日期：2024-05-24

十年期国债收益率：2.328%

沪深300：3601.48，PE:12.03（百分位：34.87%）

股债收益差：5.99%（百分位：87.41%）

A股的最佳抄底区间在历史分位95%以上，沪深300当前已经脱离钻石坑，但仍在低估位置。

抄底信号逻辑：钻石坑来了！

目前投资策略为转债轮动策略+ETF轮动策略。

三、低波双低策略

2023-09-17，启四给读者提供了一个免费策略思路——低波动双低可转债策略，作为周轮动策略，表现还不错。

回测时间：2020-01-02到2024-04-26，

持有5只，每周轮动，年化收益19.33%，最大回撤17.74%；

策略思路是：

排除上市3天内的新债，排除ST债，排除收盘价小于100元的转债、排除剩余年限小于0.5年的转债、排除剩余市值大于10亿的转债。
打分因子：收盘价*2-转股价值*2+正股年化波动率。
取评分最小的前5只转债。
每周轮动。
这个策略相当于是在双低的基础上增加了低波动性，取名叫低波双低策略。
选择低波动是因为其回撤比高波动更小，收益比高波动更高，且名单变化小，更适合周轮动。

策略自2023-09-25开始记录，当前累计收益-1.99%，同期可转债ETF涨幅+0.2%。

上周策略整体涨幅-1.87%，本周末前5名单：