低波双低转债名单第36期

文｜启四

一、下周观察

本周轮动策略抓到了消费电子概念的英力转债，不过在春秋转债起飞前，刚好轮出，痛失大肉。

下周A股市场可能的热点方向主要集中在以下几个方面：

低空经济：广州市发布低空经济发展实施方案：推动广州成为国内首个载人飞行商业化运营城市，下周预计低空经济板块可能继续成为炒作热点。代表债：聚隆、航新、设研、声讯、广泰、华设等
卫星互联网：蓝箭鸿擎科技向国际电联提交“鸿鹄三号”卫星星座申请备案，含10000颗卫星。代表债：东杰
国产芯片：国家大基金三期成立，注册资本3440亿。代表债：雅创、兴森
地产板块：地产政策集中发力，3000亿元再贷款支持地方政府收储，带来供给侧的实质利好，地产板块底部反弹，后续聚焦地产复苏力度。代表债：精装、豪美
机器人：OpenAI将重新启动之前被放弃的机器人团队，代表债：通光、运机、横河、博实等

下修

1、**伟22转债，**公告了下修结果。新转股价值77.29元，下修不到底。

当前价格116.6元，合理价值就是114-116元。明天应该会补跌，不过幅度不会很大。

虽然没下修到底，但转股价值还是提升了16.3%，不管怎么说，愿意下修的债对我们来说都是好债。

智能转债，公告了下修结果。新转股价值98.67元。

当前价格129.3元，合理价值就是126-128元。这段时间市场热度抬升，利好小规模债，它才得以拥有更高的溢价。

虽然智能转债历史上是一只较活跃的老妖债，但现在有一个很大的缺点——只剩1.09年就将到期，未来活跃度不可避免会逐渐降低，不信可以看看今飞转债、华源转债的走势，持有的话需要注意。

2、灵康转债，本次不下修。

好客转债，博杰转债，未来1个月不下修。

恒锋转债，未来6个月不下修。

3、明天最快有5只转债将满足下修条件，个人认为下修动机都不强。

强赎

北方转债，未来3个月不强赎。

当前价格153.217，溢价率2.14%，预估下周溢价率会回升到5%左右。

配债股

6-7月份发债进度会逐渐恢复。

我对当前同意注册的转债进行了性价比评分，评分越小越好：

二、本周估值

转债数据

上周转债中位数：115.55，当前相对上周上涨0.464元，位于二星级估值区。摊大饼仓位建议6-8成。

当前中位数： 116.014

所有历史范围内所处百分位： 49.74%

近1年范围内所处百分位： 34.3%

近2年范围内所处百分位： 17.49%

近3年范围内所处百分位： 18.27%

股债收益差数据

日期：2024-05-31

十年期国债收益率：2.332%

沪深300：3579.92，PE:12.02（百分位：34.57%)

股债收益差：5.99%（百分位：87.44%)

A股的最佳抄底区间在历史分位95%以上，沪深300当前已经脱离钻石坑，但仍在低估位置。

抄底信号逻辑：钻石坑来了！

目前投资策略为转债轮动策略+ETF轮动策略。

三、低波双低策略

2023-09-17，启四给读者提供了一个免费策略思路——低波动双低可转债策略，作为周轮动策略，表现还不错。

回测时间：2020-01-02到2024-04-26，

持有5只，每周轮动，年化收益19.33%，最大回撤17.74%；

策略思路是：

排除上市3天内的新债，排除ST债，排除收盘价小于100元的转债、排除剩余年限小于0.5年的转债、排除剩余市值大于10亿的转债。
打分因子：收盘价*2-转股价值*2+正股年化波动率。
取评分最小的前5只转债。
每周轮动。
这个策略相当于是在双低的基础上增加了低波动性，取名叫低波双低策略。
选择低波动是因为其回撤比高波动更小，收益比高波动更高，且名单变化小，更适合周轮动。

策略自2023-09-25开始记录，当前累计收益-2.60%，同期可转债ETF涨幅+0.25%。

上周策略整体涨幅-0.61%，本周末前5名单：