两只鹰如期大涨，但依然低估

文｜启四

今日复盘

低价债今天出现了两极分化。释放出积极的兑付信号的转债，如岭南转债、起步转债、鹰19转债、山鹰转债等转债开始大涨。正股继续下跌的有面退风险的东时转债、广汇转债、中装转2则继续下跌。

这个信号也印证了我昨天文章的观点：低价债没有出现确定性的利好，不建议抄底。

昨天的文章，我提到了自己买入了两只鹰。

昨晚公司再传利好，公司收到政府补助1.86亿，占2023年报净利润的119.36%。

今天两只鹰先跌后涨，截至收盘，鹰19转债大涨10.76%，价格来到74.203元，山鹰转债大涨7.28%，价格来到92.811元。

在我看来，虽然大涨了，但它们还是低估的。

既然公司已经拿出了诚意，又有足额资金兑付，有诚意有行动，合理估值就应该在到期赎回价附近。

山鹰转债到期赎回价113元，鹰19到期赎回价111元。即使考虑到久期因素，保守估计也应该在100元以上。

市场信心恢复需要一段时间，尤其是看到广汇、中装等还在继续大跌，很多人难免会心里嘀咕。之前套牢的、抄底的，看到两只鹰大涨也会减仓，所以让子弹再飞一会儿，它们迟早会回归合理估值。

大换仓

今天清仓了三只大饼：科蓝转债、风语转债、佳力转债。

这些大饼腾出来的资金，全部买入了中旗转债。刚买入中旗就开始大涨，做T后收盘已浮盈2%+。

买入中旗转债，

一是因为昨天我统计的名单中，它的偿债能力没问题，而且高居榜一，公司经营业绩也不是非常差，保证了它不会无脑乱跌。

二是因为它提议了下修，当前股价下修到底的话，合理价值在115-118元。短期跌幅可控。

三是因为它是妖债，大股东和私募基金和我同一战线，都有做高债价的预期，未来爆发能力强。之前我做过分析：新妖债？能冲240+？，

清仓的这些转债本身问题并不大，主要问题是下修还有段时间，尤其是科蓝，溢价高，短期又没有下修希望，加上业绩不佳，应该是被砸的主因。

科蓝转债，暂不下修， 2025-02-21重新计数。

风语转债，暂不下修， 2024-10-25重新计数。

佳力转债，暂不下修， 2024-07-26重新计数。

长持也没太大问题，我是追求更快的回本效率，所以进行了换仓。

照这个思路，换仓大饼到已经提议下修的转债上也不错（比如两只鹰）。

下修

1、建工转债，公告了下修结果。新转股价值53.29，下修到底了，受每股净资产所限，只能下修到这里。

当前价格112.089元，预估合理价值112-114元。

美锦转债，公告了下修结果。新转股价值91.44，下修到底了。

公司诚意非常大，转股价值直接提升了145.8%。

当前价格95.902元，预估合理价值98-105元。（问题债估值）

楚天转债，公告了下修结果。新转股价值89.94，未下修到底。

当前价格114.16元，预估合理价值114-116元。

西子转债，公告了下修结果。新转股价值88.66，未下修到底。

当前价格110.999元，预估合理价值111-113元。

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2、中贝转债，提议下修。之前提议下修过1次，但是提议之后正股大涨，转债就取消了下修。

当前价格115.409元，转股价值76.86元。剩余年限5.321年，十大持有人占比48.2%，当前主动提议下修的目的是提升转股价值，掩护大股东减持，可能不会下修到底。

如果下修到底，预估转股价值为90-92元，预估合理价值为120-123元。

由于存在下修不到底的风险，预估下修前价格会在118元左右。

海优转债，提议下修。无主动下修记录。

当前价格71.685元，转股价值12.99元。剩余年限3.997年，十大持有人占比44.97%，主动提议下修的目的是提升转股价值，促进强赎。

如果下修到底，预估转股价值为98-100元，预估合理价值为114-116元。

由于存在下修不到底的风险，预估下修前价格会在80-100元左右。

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3、新星转债，未来2个月不下修。

伟22转债，汇通转债，优彩转债，未来6个月不下修。

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4、随着越来越多的转债跌破100元，提议下修的转债会越来越多，再加上山鹰转债、岭南转债等转债释放出积极的兑付信号，低价债未来会逐渐止跌反弹。

未来2天有6只转债将满足下修条件。其中广汇转债、神通转债、未来转债、宏柏转债下修动机较强。

今日操作

1、标普信息科技，4.99卖出1/2，4.973卖出剩余1/2。套利机会依然在持续，跟白捡一样：基金套利教程。

2、科蓝转债，96.02清仓。

3、风语转债，104.954清仓。

4、佳力转债，115.146清仓。

5、中旗转债，117.131买入。

6、全球芯片，1.388清仓。

7、轮动策略，今日买入华锋转债、崧盛转债、九洲转2，卖出明电转债、银信转债、汽模转2。今日收益率+0.61%，今年累计收益率-0.71%。2023年累计收益率+29.98%。

行情日榜

截至收盘，沪指跌0.42%，深成指跌0.83%，创业板指跌1.82%，北证50指数涨0.30%，沪深京三市成交额6512亿元，其中沪深两市6482亿元，较上日缩量474亿元。两市超2300只个股下跌。

可转债等权指数，今天涨幅0.62%，中位数111.109元，位于三星级估值区，成交额597.20亿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

重要提示

1、已公告强赎转债

2、即将满足强赎转债

下面这些转债，要注意强赎杀溢价风险，尤其是溢价率在5%以上的。

全文完。