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周报：发布会超预期，利好3个方向
下周观察
上周二国庆节开盘后，上证指数开盘即巅峰——3674点，接着开始了一整周的回撤，回撤幅度高达12.43%，国庆前的涨幅33.67%，回撤已经接近一半。
就像之前说的，每次牛市中的回调都会让人以为牛走了。
这一周的下跌，让“牛市走了、根本不是牛市、熊市又来了”的声音又浮现了出来，评论区点赞量最高的是“还有人相信这是牛市吗？”。
所以周六的财政部新闻发布会万众瞩目，大家都在期待给出利好政策稳定信心，否则股市真有可能继续一泻千里了。
好在结果令人满意，会议整体超预期，具体内容主要包括以下几个方面：
- 财政赤字与债务限额：2024年财政赤字将安排为4.06万亿元，比上年增加1800亿元；地方政府专项债新增限额为3.9万亿元，增加了1000亿元。此外，还将发行1万亿元的超长期特别国债。
- 地方债务化解：财政部明确表示，将通过增发国债的方式置换地方政府债务，中央财政加杠杆来帮助地方政府去杠杆。这将大大减轻地方政府的债务负担，缓解财政压力。
- 房地产市场支持：为稳定房地产市场，财政部将出台一系列措施，包括允许专项债券用于土地储备，支持收购存量房，优化保障性住房政策。这些举措意在为房地产市场注入流动性，稳定市场预期。
- 增量政策：近期还将推出涉及地方化债、补充银行资本金、地产和民生等领域的增量政策，进一步加大对经济的支持力度。
- 中央财政的举债空间：财政部表示，中央财政仍有较大举债空间，赤字比例也有提升的余地，这意味着未来政府将有更多政策操作的空间，以应对经济挑战。
利好方向：
- 地方债务管理：通过中央政府债务置换和特别国债发行，地方政府的债务压力将得到有效缓解，有助于提升地方财政的稳定性。
- 房地产市场：通过土地储备和收购存量房等措施，稳定房地产市场有望改善市场信心，特别是对于房地产相关行业。
- 经济高质量发展：财政政策的持续加码将为推动经济增长提供坚实基础，尤其是在稳增长的关键领域，如基建、银行等。
总的来看，此次发布会提及的多项具体政策内容和官方积极表态实属“预期之外”，非常好！
银河证券预估相关政策设计的工具体量至少在5万亿元以上。包括新一轮化债、增发特别国债补充银行资本金、弥补财政预算收支缺口，时间节点上关注10月底或11月初全国人大常委会（这个时间点我在10-09的文章提高过：正常回调还是牛走了？要调整多久？）。
另外，接下来还有一揽子增量政策。不用怀疑，这就是政策牛的信号。
很多人说没有说出具体数字，所以是不及预期，那我只能说你太菜。
话都说到这个地步了，具体数字说不说已经无所谓了，真说出来了，下周又是暴涨暴跌，不如就这样“朦胧美”，让多空博弈，充分交换筹码，然后准备下一次启动。
这也说明了牛市一定是不会一帆风顺的，再好的市场也一定会有多空博弈。
要么持续信，要么持续不信，就怕今天觉得这个对，明天觉得那个对，没有任何自己的思考和分析，没有自己的投资方法论，到头来成为被收割最惨的那一批追涨杀跌的韭菜。
拿出自己长期不用的钱，做好资产配置，熊市收集筹码，牛市逢高卖出，然后把精力放在主业增收现金流上，涨跌都安心。
拿个1万块钱入股市，牛市来了也和你没关系，翻一倍也就赚个1万而已，涨了亢奋，跌了恐惧，还消耗了大量精力，比种地还累，图个什么？
具体方向和标的
这次发布会利好的主要方向是化债，包括三个方向：AMC（资产管理公司）、PPP（公私合营）、房地产。
利好AMC，是因为资产管理公司可以从银行、地方政府和企业手中收购不良债务，通过债务重组、股权置换等方式，减少金融系统风险，帮助企业降低债务压力，增加流动性，恢复经营，协助地方政府减少债务规模，实现财政平衡。
利好PPP是因为很多公私合营的企业，终于可以拿回来钱了，这轮熊市，大量企业因为要不到政府的资金在苟延残喘或者直接倒闭。
利好房地产就不用说了。
相关标的：
房地产相关概念的转债：无。
AMC相关概念的转债只有一个：冀东转债（冀东水泥）
PPP相关概念的转债有26只，如下：
下修
1、欧晶转债，公告了下修结果，新转股价值61.19元，象征性下修掩护减持，下修不到底是正常的。
当前价格105.4元，预估合理价值100-102元附近。
设研转债，公告了下修结果，新转股价值93.79元，下修到底了。
当前价格112.999元，预估合理价值114-116元附近。
2、长久转债，到期前不下修，剩余时间25天。
海泰转债，未来1个月不下修。
3、明后两天，将有11只转债最快可能满足下修条件，其中朗科转债、蒙娜转债、威唐转债、鸿路转债的下修动机较强。不过鸿路转债下修的目的是躲回售，下修到底的概率不大。
本周估值
转债数据
上周转债中位数：113.798，当前相对上周下跌3.151元，位于三星级估值区。
当前中位数：110.647
所有历史范围内所处百分位：36.36%
近1年范围内所处百分位：28.63%
近2年范围内所处百分位：14.26%
近3年范围内所处百分位：9.49%
一星级：中位数>124
二星级：116<中位数≤124
三星级：108<中位数≤116
四星级：100<中位数≤108
五星级：中位数≤100
股债收益差数据
日期：2024-10-11
十年期国债收益率：2.146%
沪深300：3887.17，PE：12.92（百分位：58.33%）
股债收益差：5.59%（百分位：73.09%）
沪深300的最佳抄底区间在历史分位95%以上，现在已经出了钻石坑，进入合理估值区，不再低估，百分位小于20%可以考虑逐步清仓，抄底信号逻辑：钻石坑来了！
目前投资策略为转债轮动策略+ETF轮动策略+高股息股票轮动策略。
持仓策略表现：
转债轮动策略：本周收益-4.21%，今年累计收益率+7.51%，最大回撤17.00%（我的主策略，如果转债中位数年底能到124，策略预估收益可以到25%-30%）
高股息周轮动策略：本周收益-4.27%，今年累计收益率+0.66%，最大回撤9.30%（今年表现稍差的原因是从2024年6月7日建仓，刚好是次高点，不过也大幅跑赢了同期中证红利指数）
**ETF轮动策略：**本周收益-11.58%，当前累计收益率+28.17%，策略2023年6月12日开始运行，2023年累计收益-2.64%，2024年累计收益+30.81%。（牛市这个策略非常猛，直接起飞）
配债股
目前还有15只配债股在同意注册或上市委通过阶段，在等待发行中。
启四对这些股票进行了评分，评分越低越好。
小规模配债股还剩洛凯股份（1.02亿）、嘉益股份（1.11亿）。
不炒妖的情况下，安全垫最高为天润乳业。
洛凯股份10-01公告，持股5%以上股东部分股份质押进行融资，可能是一个发债信号。
强赎进度
已经公告强赎/临近到期
即将满足强赎
未来2周内，将有12只转债最快可以满足强赎条件。其中规模大于3亿或溢价率大于5%的转债，需要注意强赎后股债双杀的风险。
