港美A股、黄金、长债周度跟踪

哈喽，各位周末好！

为了保证四维轮动策略长期表现，每周六，启四都会写一份全球大类资产观察报告，带大家梳理市场动态，锁定关键变量。

一、两件大事定调全球格局

1、国产大飞机进入爆发期

C919订单逼近千架大关，2025年产能剑指50架。未来20年中国要吃掉全球近万架新飞机（1.4万亿美元蛋糕），这可不是简单“国产替代”——这是高端制造链从材料、航电到发动机的全面突围。现在波音737MAX还在挣扎，商飞的窗口期肉眼可见。

2、德国财政转向引爆欧洲

德国突然豁免军费“债务刹车”，还砸5000亿欧元搞基建。市场立刻用脚投票：30年期国债收益率飙出1990年来最大单日涨幅，DAX指数暴力反弹。这波操作相当于给欧洲风险资产打强心针——原来财政紧缩模范生也扛不住地缘压力了。

二、全球资产速递

1、黄金：等一个数据定生死

美元跌到四个月新低，黄金却卡在2900美元玩震荡。非农数据昨晚21:30放榜，市场预期16万新增就业，实际新增就业15.1万，不及预期。

但注意！现在“不及预期=降息预期升温=黄金涨”，“超预期=经济韧性=黄金也可能涨”。这届黄金主打一个“怎么都能讲故事”。

2、A股：独立行情暗流涌动

外围暴跌下，军工+有色撑住场子，成交额稳在1.8万亿水位。消费板块已偷偷反弹4%，政策端“以旧换新”再加码（重点盯家电/汽车）。一句话：外资看美股脸色，内资在等政策发糖。

3、港股：关税焦虑VS科技底气

川普威胁加税让恒生指数承压，但华泰给出关键逻辑：中国AI基建砸钱速度比去年美国还快，加上4月政策窗口期临近，港股性价比其实在暗涨。恐慌时刻反而要盯紧腾讯、美团这些现金流大佬。

4、美股：AI信仰遭遇业绩拷问 迈威尔科技业绩超预期却带不动股价，说明市场对AI估值越来越抠细节。昨晚非农数据+鲍威尔讲话+川普加密货币会三连击，均对美股不利。非农数据不及预期，鲍威尔称不急着降息，加密货币延续下跌。

5、债券：压力不小

政府债发行量大，市场流动性被压缩。不过央妈最近开始放松资金面，降息降准的预期还在，长远来看债市还是有机会的。

总结起来，现在就是美股和债市最近拖累了组合收益，不过债市没啥大问题，主要是美股。而美股现在配置比例已经降到了9%，港股6%，长期来看问题不大，组合没有大幅回撤风险。

三、机构策略精要

1、科技主线（东方证券）：沪指冲3400还得靠半导体+AI

2、周期反攻（民生证券）：铜、油、金+低估值银行保险双线押注

3、政策套利（兴业证券）：3月潜伏环保、设备更新等低位题材

四、重要数据怎么看

非农数据——高于20万=利多风险资产，低于12万=降息预期飙升

川普加密货币会——若释放监管放松信号，比te币或带动纳指反弹