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周报：下周不妙，可能是心跳行情
下周观察
梳理一下周末利好利空消息：
利好消息
- 央行狂买黄金不手软 中国央行连续第四个月增持黄金，2月末黄金储备冲到7361万盎司（约2289.53吨），单月又加了16万盎司。这波操作明摆着在给避险资产站台，全球动荡下咱家“屯粮”动作很实在。
- 地方政策挺给力
- 上海国企动真格：国资委发话要盘活老资产、推进改革，上海本地国资股（比如老牌商贸、基建企业）直接受益。
- 北京学生全员学AI：2025年秋季起，北京中小学每学年至少上8节AI课，教育类AI公司（比如智能教具、课程平台）要乐开花了。
- 大资金悄悄抄底 上交所数据爆猛料——沪市ETF规模飙到2.7万亿，同比暴增77%。说明机构和大户正闷头买买买，给市场吃颗定心丸。
- 政策给新赛道撑腰 政府工作报告点名要搞人工智能、数字经济立法，相当于给这些行业发“长期饭票”，合规发展的公司躺赢。
利空消息
- 中加贸易要干架 2025年3月起，加拿大菜籽油、猪肉等商品关税最高加到100%，贸易摩擦火药味浓了，外资可能瑟瑟发抖。
- 经济数据有点垮
- CPI突然转负：2月CPI同比跌0.7%（上月还涨0.5%），PPI也跌2.2%。主要怪春节错位、菜价便宜、车企疯狂降价，消费复苏还得再等等。
- 短线小心黑天鹅 重要会议3月11日闭幕，叠加关税、数据利空连环锤，接下来两周大盘可能上蹿下跳，玩心跳行情。
综合影响
- 利好撑场子：上海国企改革、AI教育普及这些政策红包，加上真金白银的ETF资金流入，能托住市场情绪。
- 利空砸场子：贸易摩擦+经济数据拉胯，可能引发短线恐慌砸盘，尤其得防着游资借着利好出货。
一句话总结：政策暖风对抗外部寒流，短期震荡难免，但AI、国企改革这些主线跌多了反而是机会。
目前仓位依然是5成多。
下周如果大涨，不打算追涨，保持谨慎；如果大跌，耐心等待抄底机会，逐步收集筹码。
上周已经缩减了持仓宽基数量，国债耐心等待右侧机会，关注30分钟/60分钟线。
若转债中位数来到120元区间，恢复转债满仓运行。
下周催化事件和影响板块有以下这些：
**人形机器人：**福新转债、领益转债、震裕转债、联创转债、博23转债、申昊转债、会通转债、博实转债、精锻转债、正海转债
**英伟达：**神码转债、联创转债、博杰转债、景23转债、信服转债、闻泰转债、环旭转债
**AI眼镜：**领益转债、精测转债、佳禾转债、福蓉转债、精测转2、环旭转债、富瀚转债
**商业航天：**豪24转债、通光转债、盟升转债、华体转债、航宇转债、航新转债、宏图转债、睿创转债、火炬转债、楚江转债
**AI医疗：**皓元转债、润达转债、塞力转债、微芯转债、药石转债、三诺转债、康医转债、卫宁转债
**华为鸿蒙：**科蓝转债、思特转债、测绘转债、金现转债、佳禾转债、神码转债、塞力转债、恒锋转债
下修
未来5个交易日，18只转债最快可能满足下修条件，其中晶科转债、塞力转债、蓝帆转债、中装转2、文科转债、金能转债的下修动机较强。
本周估值及仓位建议
转债数据
上周转债中位数：121.752
当前中位数： 124.074，当前相对上周上涨2.322元，位于一星级估值区
所有历史范围内所处百分位：91.44%
近1年范围内所处百分位：98.35%
近2年范围内所处百分位：97.1%
近3年范围内所处百分位：90.22%
一星级：中位数>124
二星级：116<中位数≤124
三星级：108<中位数≤116
四星级：100<中位数≤108
五星级：中位数≤100
股债收益差数据
日期：2025-03-07
十年期国债收益率：1.835%
沪深300：3944.01，PE： 12.65（百分位：53.54%）
股债收益差：6.07%（百分位：84.89%）
上周股债收益差：6.17%（百分位：87.54%），估值位置仍然偏低
股债收益差抄底逃顶逻辑：钻石坑来了！
当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；
当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；
当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。
目前投资策略为转债轮动策略+ETF轮动策略+高股息股票轮动策略。
仓位建议
一般来说，牛市分三个阶段，一级火箭是政策驱动+估值修复，二级火箭是业绩改善+政策驱动，三级火箭是情绪驱动。
目前正在向二级火箭迈进，不过在4月份财报季业绩落地前，资金多为炒作。
现在炒作情绪已经差不多到了阶段高点，可转债和宽基均减了半仓。
持仓策略表现：
转债轮动策略：本周收益率+1.55%，今年累计收益率+9.46%，最大回撤2.4%。
2022年11月7日开始运行，2022年累计收益率-1.75%，2023年累计收益率+29.98%，2024年累计收益率+18.92%。
ETF轮动策略：本周收益率+3.69%，今年累计收益率+9.60%，当前累计收益率+40.63%，最大回撤11.93%。
2023年6月12日开始运行，2023年累计收益-2.64%，2024年累计收益+37.80%。
高股息周轮动策略：本周收益率-0.15%，今年累计收益率-3.61%，最大回撤1.4%。
2024年6月7日开始运行，2024年累计收益+3.13%。
1）转债轮动策略，本周收益率+0.33%，今年累计收益率+9.79%，最大回撤2.4%。 2022年11月7日开始运行，2022年累计收益率-1.75%，2023年累计收益率+29.98%，2024年累计收益率+18.92%。
2）ETF轮动策略，本周收益率+3.69%，今年累计收益率+9.60%，当前累计收益率+44.76%，最大回撤11.93%。 2023年6月12日开始运行，2023年累计收益率-2.64%，2024年累计收益率+37.80%。
3）高gu息周轮动策略，本周收益率+0.18%，今年累计收益率-3.43%，最大回撤4.29%。 2024年6月7日开始运行，2024年累计收益率+3.13%。
配债股
目前还有16只配债股在同意注册或上市委通过阶段，在等待发行中。
启四对这些股票进行了评分，评分越低越好。
流通规模最小的为恒帅股份（0.94亿）、浩瀚深度（1.71亿）。
安全垫最高的为志邦家居（6.46%）、清源股份（5.82%）、金达威（5.08%）。
强赎进度
已经公告强赎/临近到期
现在有16只转债已经公告强赎或者临近到期了，如果持有，记得关注最后交易日。
若错过就只能转股或者到期赎回，若因为没有创业板或科创板权限导致不能转股，就只能承担亏损的后果。
即将满足强赎
未来5个交易日内，将有13只转债最快可以满足强赎条件。
其中转股价值接近130元，且规模大于3亿或溢价率大于3%的转债，需要注意强赎后杀溢价的风险。
比如振华转债、春23转债、濮耐转债、会通转债、精锻转债就比较危险，尤其是振华转债，非常危险。
利扬转债，华锋转债，亿田转债，已经公告未来3个月不强赎。
对后两者来说算利好，华锋的溢价率预估可以恢复到5%-10%，亿田的溢价率可以恢复到1%-3%。
对利扬的持有人来说，只能算惊险躲过一劫，溢价率已经体现了不强赎预期。
