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周报：下周热点汇总，转债估值又进入高危区了
下周观察
梳理一下周末利好利空消息：
利好消息：
- 央行释放宽松信号——降准降息在路上，降低融资成本，给市场注入活水。
- 提振消费专项行动——国务院推进“人工智能+”和消费提振行动，科技、消费板块迎利好。
- 财政宽松预期增强——地方债化解提速，市场押注2025年财政+货币政策更友好，流动性改善有望撑住A股。
- 资本市场整治升级——证监会出手打击股市谣言，优化市场环境，提升投资信心。
- 深圳楼市新政——公积金贷款额度上调+异地贷款松绑，房地产链条有望受益。
利空消息：
- 2月金融数据低于预期——信贷、社融增长不及市场预期，短期流动性承压。
- 美消费者信心下降——3月消费者信心指数创16个月新低，通胀预期升温，或影响美股，传导至A股。
- 地缘局势紧张——美军打击胡塞武装，中东局势升温，黄金突破3000美元，避险情绪升温，市场波动加剧。
- 光伏行业隐忧——短期抢装潮支撑价格，但长期产能过剩+技术迭代风险需警惕。
- 美股科技回调——美联储议息临近，台积电盘前下跌，或对A股科技情绪带来扰动。
目前仓位依然是5成多。
下周如果大涨，不打算追涨，保持谨慎；如果大跌，耐心等待抄底机会，逐步收集筹码。
若转债中位数来到120元区间，恢复转债满仓运行。
30年国债ETF，预期跌幅最多1.9%-3.8%，计划最大仓位10%，若继续下跌，还会加仓。
下周催化事件和影响板块有以下这些：
**华为鸿蒙：**科数转债、奥飞转债、芯海转债、中贝转债、风语转债、思特转债、景23转债、道通转债
**英伟达：**景23转债、信服转债
**农业农村：**牧原转债、温氏转债
**食品饮料：**百润转债、天润转债、立高转债、仙乐转债、龙大转债
**游戏：**姚记转债、游族转债
**固态电池：**嘉元转债、华正转债、华友转债、振华转债、利民转债、海顺转债、豪鹏转债、长汽转债
**AI眼镜：**佳禾转债、富瀚转债、精测转2、领益转债、环旭转债、福蓉转债
下修
未来5个交易日，有10只转债最快可能满足下修条件。
其中天23转债、嘉元转债的下修动机较强。
本周估值及仓位建议
转债数据
上周转债中位数：124.074
当前中位数：124，当前相对上周下跌0.074元，位于一星级估值区
所有历史范围内所处百分位：91.06%
近1年范围内所处百分位：97.52%
近2年范围内所处百分位：96.27%
近3年范围内所处百分位：89.26%
一星级：中位数>124
二星级：116<中位数≤124
三星级：108<中位数≤116
四星级：100<中位数≤108
五星级：中位数≤100
股债收益差数据
日期：2025-03-14
十年期国债收益率： 1.898%
沪深300： 4006.56，PE：12.83（百分位：57.84%）
股债收益差：5.9% （百分位：79.91％）
上周股债收益差：6.07%（百分位：84.89%）
估值位置仍然偏低。
股债收益差抄底逃顶逻辑：钻石坑来了！
当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；
当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；
当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。
目前投资策略为转债轮动策略+ETF轮动策略+高股息股票轮动策略。
仓位建议
一般来说，牛市分三个阶段，一级火箭是政策驱动+估值修复，二级火箭是业绩改善+政策驱动，三级火箭是情绪驱动。
目前正在向二级火箭迈进，不过在4月份财报季业绩落地前，资金多为炒作和博弈预期。
转债跟踪的多为小票，马上临近4月份财报季，可转债跟踪的大多是小票，容易下跌，要小心。我目前半仓等待中位数回到120再满仓。
宽基创业板和科创板不能轻易丢掉仓位，若二级火箭来临，要靠它们盈利。
持仓策略表现：
转债轮动策略：本周收益率+0.33%，今年累计收益率+9.79%，最大回撤2.4%。
2022年11月7日开始运行，2022年累计收益率-1.75%，2023年累计收益率+29.98%，2024年累计收益率+18.92%。
ETF轮动策略：本周收益率+3.69%，今年累计收益率+9.60%，当前累计收益率+44.76%，最大回撤11.93%。
2023年6月12日开始运行，2023年累计收益-2.64%，2024年累计收益+37.80%。
高股息周轮动策略：本周收益率+0.18%，今年累计收益率-3.43%，最大回撤4.29%。
2024年6月7日开始运行，2024年累计收益+3.13%。
配债股
目前还有13只配债股在同意注册或上市委通过阶段，在等待发行中。
启四对这些股票进行了评分，评分越低越好。
流通规模最小的为恒帅股份（0.94亿）。
安全垫最高的为清源股份（5.63%）、金达威（5.18%）。
强赎进度
已经公告强赎/临近到期
现在有18只转债已经公告强赎或者临近到期了，如果持有，记得关注最后交易日。
若错过就只能转股或者到期赎回，若因为没有创业板或科创板权限导致不能转股，就只能承担亏损的后果。
斯莱转债，明天最后交易日。
即将满足强赎
未来5个交易日内，将有11只转债最快可以满足强赎条件。
其中转股价值接近130元，且规模大于3亿或溢价率大于3%的转债，需要注意强赎后杀溢价的风险。
比如道氏转02、志特转债、春23转债、博实转债就比较危险，尤其是博实转债、春23转债。
……
濮耐转债，未来3个月不强赎。中性，溢价率已经体现了不强赎预期，合理溢价率5%～10%。
湘泵转债，公告强赎。利空，溢价率预计会杀2%，合理溢价率-1%～1%。
