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一个确定性很强的3％套利机会
今日复盘
A股三大指数今日小幅调整，截至收盘，沪指平收，深成指跌0.43%，创业板指跌0.33%，北证50指数涨1.86%。全市场成交额12875亿元，较上日缩量1869亿元。全市场超2700只个股下跌。
今天市场继续缩量，中证全指全天震荡，大盘股波动不大，科技成长股小幅回调，红利和债券表现还不错，从风格来看，目前偏防守和价值。
市场成交量进一步缩到1.3万亿以下，资金明显更谨慎，短线做多的热情在退潮。这个时候加仓最好拉大区间，科技成长方向调整的时间短，空间也不够大，加上4月有两个不确定性——关税和业绩，市场风险偏好下降，资金更偏爱稳妥的资产。
所以宽基方向最好保持耐心，不要急着重仓冲进去。现金在手，就相当于握着“未来的抄底权”。这个教训我在昨天的文章已经说过了。别羡慕短期暴赚的，市场风向一变，怎么赚的就能怎么迅速亏回去。
比如3月18日，集思录可转债等权指数今年的涨幅是8.08%，我的轮动策略9.73%，差距1.65%并不大。而今天前者涨幅只有4.77%了，我的轮动策略还有7.97%，差距3.2%，已经是之前差距的2倍了。
而我控制住回撤的方法，就是在中位数达到124之后执行了半仓操作。现金在手，未来我有。等跌到位了我再满仓抄底，一来一回，差距就能进一步拉大。
一个3%的套利机会
前言
玉龙股份（SH:601028），3月22日发布了《关于撤回公司股票在上海证券交易所交易的方案》。
公司拟以股东大会决议方式，主动在上交所退市，转到中小板交易。
背后的原因众说纷纭，大概率是因为大股东想私有化，但是给出了一个「公司经营面临重大不确定性，为保护中小股东利益」的退市理由。
这个我们熟悉，前年参与过退市股【经纬纺机】的套利，重仓盈利2.57%，还躲过了市场大跌。
套利机会来源
玉龙股份退市公告中的【异议股东及其他股东保护机制】，给包括异议股东在内的全体股东，提供了13.2元的现金选择权。
大白话说就是，如果你持有玉龙股份的股票，那么在4月16日股权登记日之后，无论持有股票成本是多少，都可以以13.2元/股的价格卖回给公司。
目前玉龙股份价格是12.81元（盘中），距离13.2元有3%的涨幅空间。
风险点
1、股东大会不通过的风险
本次退市方案，需要出席股东大会的2/3以上的股东通过。
不过目前十大股东中，方案是持股占比29.38%的最大股东提出的，除了二股东有17.22%的占比，其余股东持股占比都在1.55%及以下，所以大股东方面没问题，而这次退市本身就利好中小股东，所以接下来基本就是走一遍股东大会流程，极大概率是能通过的。
如果不通过的话，退市失败，公司继续在A股流通，那大家自然不能获得现金选择权，也就不存在套利空间，到时候就是股价正常波动。
不过目前看股价处于历史中位，并不在高位，风险可控。
2、大股东能否足额回购的风险
在现金选择权申报时间内，大股东济高资本预计将为不超过5.53亿股（占总股本比例为70.62%）股份提供现金选择权。
5.53亿*13.2元=73亿元，大股东能否拿出73亿？
搜了一下，济高控股集团成立于2005年，是济南高新区管委会国有独资企业，集团注册资本40亿元，资产总额1200亿元，全资、参控股及托管企业160余家，实力没得说。
而且公告里明确说了：济高资本将确保资金来源。
3、时间空间风险
时间方面：
1）买入时间：3月27日（本周四）停牌，所以最后买入时间只剩下明天；
2）股权登记日：4月16日；
3）申报时间：待公司股东大会审议通过后，公司将另行确定现金选择权申报日，具体时间以公司公告为准；
4）行权时间：参考以往案例，大概在股东大会通过后2-3周，届时拿着公司给的行权代码，在券商系统去行权即可；
5）资金回笼时间：参考以往案例，行权操作之后，资金会在3～4个工作日到股票账户。因此从停牌日起，整个流程大概需要1.5-2个月的时间。也就是5月中下旬才能回笼资金。
空间方面：
明天是最后买入时间，现在只有3%左右的空间。
如果是闲置资金的话，可以参与，如果有更好的投资机会，就不用凑热闹了。
总结
1、国资大股东要求主动退市。大股东实力雄厚，回购资金没问题。
2、异议股东的现金选择价格为13.2元，截止目前，12.81的价格，有3%的套利空间。
3、我们之前参与过类似套利，且成功获益，退市方案通过基本没问题。
4、参考历史案例，整个流程资金要锁定1.5-2个月左右。
5、时间短，确定性强，年化收益率大概在18%−24%之间。
参考公告链接
《玉龙股份：关于以股东大会决议方式主动终止公司股票上市的公告》
转债方面
双良转债，公告了下修结果，新转股价值88.83元，未下修到底。合理价值115-118元。
今日操作
1、玉龙股份，12.81买入。
2、轮动策略，今日未调仓。今日收益率-0.20%，今年累计收益率+7.97%。2023年累计收益率+29.98%。2024年累计收益率+18.92%。
转债行情
可转债等权指数，今天涨幅0.19%，中位数120.994元，位于二星级估值区，成交额603.13亿。
1、涨幅榜前十
2、跌幅榜前十
3、成交额榜前十
每日交易信息提示
✦今日涨停转债/正股：
*ST天创、泰瑞机器、苏利股份
✦今日跌停转债/正股：
佳力图、永安行
✦今日龙虎榜转债/正股：
润禾转债(16.90%)
✦转债申购/上市/强赎/到期信息：
Z威派转：强赎 2025-03-25最后交易
Z测转债：到期 2025-03-25最后交易
雅创转债：强赎 2025-03-26最后交易
海环转债：到期 2025-03-27最后交易
沿浦转债：强赎 2025-03-28最后交易
亚药转债：到期 2025-03-28最后交易
北方转债：强赎 2025-03-31最后交易
核建转债：到期 2025-04-01最后交易
朗科转债：强赎 2025-04-02最后交易
鼎胜转债：到期 2025-04-02最后交易
星帅转2：强赎 2025-04-03最后交易
中富转债：强赎 2025-04-07最后交易
润禾转债：强赎 2025-04-08最后交易
道氏转02：强赎 2025-04-09最后交易
科数转债：强赎 2025-04-10最后交易
翔鹭转债：强赎 2025-04-11最后交易
亚泰转债：到期 2025-04-14最后交易
博杰转债：强赎 2025-04-21最后交易
火炬转债：强赎 未确定最后交易日
湘泵转债：强赎 未确定最后交易日
✦强赎倒计时：
信测转债：⾄少还需2天，溢价率4.28%
京源转债：⾄少还需2天，溢价率1.02%
中贝转债：⾄少还需3天，溢价率13.99%
新化转债：⾄少还需3天，溢价率-0.81%
博实转债：⾄少还需3天，溢价率12.59%
震裕转债：⾄少还需4天，溢价率-0.64%
白电转债：⾄少还需4天，溢价率2.05%
航宇转债：⾄少还需4天，溢价率11.68%
楚江转债：⾄少还需5天，溢价率1.67%
道通转债：⾄少还需5天，溢价率9.55%
联诚转债：⾄少还需5天，溢价率6.33%
✦重点关注配债股池：
股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数
恒帅股份：3.28亿，0.94亿，4.71，244股
江苏华辰：4.6亿，1.49亿，12.19，358股
清源股份：5.0亿，2.42亿，14.26，548股
✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股
✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好
✧流通规模小于2亿，容易炒妖
✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告
✦待下修转债：
转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价
康泰转2：2025-03-26，100.51，123.31
华体转债：2025-03-27，95.94，128.033
维尔转债：待定，73.30，108.583
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