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周报：接近满仓了
下周观察
上周一开盘暴跌，但是之后低开高走，周K线画出一条长长的下影线，市场情绪惊疑不定。
但是启四确信随着政策的必然加码，以及PPI和ROE在底部抬头，今年还是能走出牛市。股债性价比也显示出当前位置处于钻石坑。
短期内技术面有压力，但长期确定性很强。
对全球大类资产的看法，可以看看昨晚的文章。
……
梳理一下周末利好利空消息：
利好消息：
- 政策支持与流动性注入。央行等四部门联合发布指导意见，提出加大体育产业金融供给力度；平准基金再度入场托市。
- 关税压力部分缓解。美国海关宣布豁免部分中国进口科技产品（如智能手机、电脑、半导体相关产品）的“对等关税”。
- 消费刺激加码。国家税务总局推广“离境退税即买即退”服务，叠加多地发放消费券，饮料乳品、商业零售板块受益明显。
- 外资信心与市场回购潮。富达、景顺等外资机构集体发声看好A股，认为估值优势显著且政策托底预期强，科技、消费板块受关注。
- 回购潮。A股上市公司回购及重要股东增持规模井喷。
利空消息：
- 外部贸易摩擦持续。中美关税战不利于出口型企业。
- 美国商务部制裁11家中国实体，涉及稀土、科技等领域。
- 市场技术性回调压力。上证指数连续三日缩量至1.35万亿元，技术面呈现见顶信号，叠加外部风险与内部获利盘抛压，短期或面临中阴线级别调整。
总体看，下周上半周技术面有压力，但长期看好。
本周估值及仓位建议
转债数据
上周转债中位数：120.495
当前中位数：118.698，当前相对上周下跌1.797元，位于二星级估值区
所有历史范围内所处百分位：63.38%
近1年范围内所处百分位：72.84%
近2年范围内所处百分位：55.49%
近3年范围内所处百分位：43.05%
一星级：中位数>124
二星级：116<中位数≤124
三星级：108<中位数≤116
四星级：100<中位数≤108
五星级：中位数≤100
股债收益差数据
日期：2025-04-11
十年期国债收益率：1.659%
沪深300：3750.52，PE： 12.09（百分位：37.42%）
股债收益差：6.61%（百分位：96.75%）
上周股债收益差：6.27%（百分位：90.55%)
当前估值位置处于钻石坑。
股债收益差抄底逃顶逻辑：钻石坑来了！
当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；
当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；
当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。
目前投资策略为转债轮动策略+ETF轮动策略+高股息股票轮动策略。
仓位建议
当前股债性价比已经进入钻石坑，长期确定性很高。
转债仓位建议满仓。
宽基看好科创50+中证1000+创业板的进攻性，防守看好红利低波，现阶段可以高仓位。
持仓策略表现：
转债轮动策略：本周收益率-0.7%，今年累计收益率+6.98%，最大回撤6.8%。
2022年11月7日开始运行，2022年累计收益率-1.75%，2023年累计收益率+29.98%，2024年累计收益率+18.92%。
ETF轮动策略：本周收益率-2.08%，今年累计收益率+6.2%，当前累计收益率+41.36%，最大回撤11.93%。
2023年6月12日开始运行，2023年累计收益-2.64%，2024年累计收益+37.80%。
高股息周轮动策略：本周收益率-1.68%，今年累计收益率-4.16%，最大回撤6.32%。
2024年6月7日开始运行，2024年累计收益+3.13%。
转债方面
下修
未来5个交易日，有16只转债最快可能满足下修条件。
其中齐翔转2、首华转债的下修动机较强。
配债股
目前有11只配债股在同意注册或上市委通过阶段，在等待发行中。
启四对这些股票进行了评分，评分越低越好。
流通规模最小的为恒帅股份（0.94亿）、江苏华辰（1.49亿）。
安全垫最高的为金达威（4.84%）。
强赎进度
已经公告强赎/临近到期
现在有5只转债已经公告强赎或者临近到期了，如果持有，记得关注最后交易日。
若错过就只能转股或者到期赎回，若因为没有创业板或科创板权限导致不能转股，就只能承担亏损的后果。
亚泰转债，明天最后交易日，到期赎回价112元，散户扣完税到手111.4元。
即将满足强赎
未来5个交易日内，将有9只转债最快可以满足强赎条件。
其中转股价值接近130元，且规模大于3亿或溢价率大于3%的转债，需要注意强赎后杀溢价的风险。
比如天路转债、道恩转债、福新转债、回盛转债就比较危险。
