Search K
Appearance
周报：套利空间近20％
ST新潮要约套利机会
周末研究了一下ST新潮的要约套利机会。
一、前情提要
ST新潮（600777）是一家在美国搞页岩油的公司，资产值钱但股权分散，像一盘散沙没人当家。
去年（2024年）8月，内蒙古煤炭大亨汇能海投跳出来说：“我要花97亿买46%的股票，每股3.1元！”（当时股价才1.84元，溢价近70%）。
结果被举报“偷偷抱团买股票不报备”，最后被证监会叫停，成了“违规收购反面教材”。
二、两拨新土豪抢着买，股价坐火箭
今年4月，新土豪金帝石油登场：“我出3.1元买20%股票，总价42亿！”（股价2.85元左右）。
结果半路杀出个程咬金——煤炭龙头伊泰B（900948）直接加价：“我出3.4元！买51%！”（总价118亿，钱已到账）。
简单说：两个土豪抢着买，伊泰B出价更高、钱更靠谱，散户们乐了：“3.4比现在2.8多的股价，白送20%差价啊！”
三、机会风险分析
1、理论赚头
现价2.84元，卖给伊泰B能赚19.7%（3.4-2.84=0.56元/股），套利空间接近20%。
但！ 如果抢购的人太多（比如60%的人要卖），伊泰B只收51%，剩下的股票解冻后可能暴跌。
举个例子：你卖1000股，可能只成交850股，剩下的150股跌10%就亏光利润。
2、几大风险
土豪打架：伊泰B和金帝石油互相拆台，万一收购失败股价可能崩。
监管风险：公司99%资产位于美国，资金回流受境内诉讼（预计负债9.58亿元）限制，影响整合效率。还可能被美国审查，影响收购进度。
年报炸弹：4月30日公司发年报，如果内控整改未达标，继续被“ST”，股价还得跌。
四、怎么操作？
如果觉得风险可以承受，想参与的话怎么做？
1、优先参与伊泰B要约
申报代码706099，4月23日起通过券商渠道申报，要先撤回金帝方案预受（代码706096）。
仓位控制：建议不超过总仓位的30%，避免超额认购导致只有部分比例被收购，然后亏损扩大。
2、注意关键时间点
金帝石油要约期：2025年4月8日至2025年5月7日。
伊泰B要约期：2025年4月23日至2025年5月22日。
金帝方案：5月7日前要撤掉金帝的申报（代码706096），然后转投伊泰B，否则两头落空。
伊泰B方案：关注4月23日开盘后市场反应，若股价快速接近3.40元则降低仓位或者不参与。
3、止盈止损方案
动态止盈：若股价突破3.20元（伊泰B要约价的94%），可分批卖出锁定收益。
止损机制：若剩余股份解禁后跌幅超15%，需果断止损。
五、总结
这次的最高要约收购价就是3.4元，如果涨超3.4，套利空间消失（但历史上要约收购前股价会逼近收购价）。
这次的机会，因为不是全量收购，所以不如启四之前分析的玉龙股份和中航产融那么确定，风险更大一些。
想赚差价，得算好比例、控好风险，不建议重仓。
周末利好利空消息
利好消息：
- 中美关税缓和：中美之间开始有意缓和关税战，为谈判做准备，会对市场情绪产生积极影响。
- 财政数据亮眼及外资逆势增长：财政数据表现良好，外资持续流入A股市场。
- 科技板块支持政策：中国证监会发布支持科技企业发展的16项措施，涵盖上市融资、并购重组等。
利空消息：
- 川普政策摇摆，既威胁对中国造船、物流加征关税，又释放谈判信号，家电、电子等出口依赖型行业承压。
- 下周限售股解禁市值达840亿元（如寒武纪、中芯国际），叠加IPO加速（预计募资超2000亿元），市场流动性可能面临考验。
- 人形机器人马拉松赛事暴露技术缺陷（如行动不稳、需人工干预），短期压制板块热度，下周机器人板块可能不妙。
- 4月18日两市成交额仅9146亿元，创去年9月以来新低，观望情绪浓厚，增量资金入场意愿不足。
本周估值及仓位建议
转债数据
上周转债中位数：118.698
当前中位数： 117.777，当前相对上周下跌0.921元，位于二星级估值区
所有历史范围内所处百分位：57.77%
近1年范围内所处百分位：65.43%
近2年范围内所处百分位：49.69%
近3年范围内所处百分位：36.73%
一星级：中位数>124
二星级：116<中位数≤124
三星级：108<中位数≤116
四星级：100<中位数≤108
五星级：中位数≤100
股债收益差数据
日期：2025-04-18
十年期国债收益率：1.652%
沪深300：3772.52，PE：12.25（百分位：43.42%）
股债收益差：6.51%（百分位：95.56%）
上周股债收益差：6.61%（百分位：96.75%）
估值位置仍处于钻石坑
股债收益差抄底逃顶逻辑：钻石坑来了！
当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；
当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；
当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。
目前投资策略为转债轮动策略+ETF轮动策略+高股息股票轮动策略。
仓位建议
当前股债性价比已经进入钻石坑，长期确定性很高。
转债仓位建议满仓。
宽基看好科创50+中证1000+创业板的进攻性，防守看好红利低波，现阶段可以高仓位。
持仓策略表现：
1、转债轮动策略：本周收益率-0.29%，今年累计收益率+6.69%，最大回撤6.8%。
2022年11月7日开始运行，2022年累计收益率-1.75%，2023年累计收益率+29.98%，2024年累计收益率+18.92%。
2、ETF轮动策略：本周收益率-0.35%，今年累计收益率+5.86%，当前累计收益率+41.01%，最大回撤11.93%。
2023年6月12日开始运行，2023年累计收益-2.64%，2024年累计收益+37.80%。
3、高股息周轮动策略：本周收益率+1.48%，今年累计收益率-2.68%，最大回撤6.4%。
2024年6月7日开始运行，2024年累计收益+3.13%。
转债方面
下修
未来4个交易日，有11只转债最快可能满足下修条件。
其中万顺转2、奥锐转债、晶科转债、超声转债、风语转债的下修动机较强。
配债股
目前有11只配债股在同意注册或上市委通过阶段，在等待发行中。
启四对这些股票进行了评分，评分越低越好。
流通规模最小的为恒帅股份（0.94亿）、江苏华辰（1.49亿）。
安全垫最高的为金达威（4.84%）。
强赎进度
已经公告强赎/临近到期
现在有4只转债已经公告强赎或者临近到期了，如果持有，记得关注最后交易日。
若错过就只能转股或者到期赎回，若因为没有创业板或科创板权限导致不能转股，就只能承担亏损的后果。
诺泰转债、博杰转债都是明天最后交易日，记得转股或者卖出。他们的强赎价都是100元出头。
即将满足强赎
未来5个交易日内，将有4只转债最快可以满足强赎条件。
雪榕转债、飞凯转债，它们俩比较特殊，转股价值达到120元就可以满足强赎条件，要注意强赎后杀溢价的风险。
