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周报：下周热点转债梳理，6月份行情不会差
周末利好利空消息
利好消息：
- 政策支持加码：央行计划设立“国家创业投资引导基金”并建立债券市场“科技板”，重点扶持科创企业融资；陆家嘴论坛（6月18日）将发布重大金融政策，涉及市场开放与监管优化。
- 经济数据企稳：5月制造业PMI回升至49.5%（环比+0.5%），新出口订单指数明显改善，释放经济触底信号。
- 香港稳定币立法：《稳定币条例》正式生效，推动跨境支付创新，利好金融科技与数字货币板块。
- 消费与产业复苏：端午假期消费数据亮眼（跨区域流动超2.2亿人次），叠加食品饮料、环保板块逆势走强。
利空消息：
- 美国关税升级：特朗普宣布6月4日起将进口钢铁关税从25%提高至50%，加剧全球贸易摩擦，利空钢铁、汽车出口链。
- 汽车行业内卷加剧：工信部、中汽协发声反对“价格战”，但库存高企（乘用车库存达350万辆），比亚迪等龙头降价加剧行业盈利压力。
- 市场情绪承压：5月30日A股超4100只个股下跌，北向资金大幅净流出；OPEC+连续增产致油价跌至四年低点，拖累能源股。
- 房企销售疲软：TOP100房企5月销售额同比降17.3%，房地产政策宽松效果尚未显现。
总结：
利好集中在政策托底（科创、金融开放）和经济弱复苏（PMI、消费），算是给6月行情埋了颗“定心丸”；
利空则是外患（关税大棒）和内忧（汽车卷崩、地产躺平），尤其钢铁关税和汽车价格战，节后相关板块可能要先挨一锤子。
整体看，6月A股大概率延续电风扇行情——政策暖风怼着科技和消费吹，但外围幺蛾子不断，风险和机会并存。
短期盯着两个关键点：一是量能能否突破1.5万亿（现在才1万亿），二是中美谈判别又谈崩了。
下周催化事件和影响板块有以下这些：
相关概念转债：
**氢能源：**博汇转债、亿纬转债、富淼转债、联诚转债、建龙转债、万讯转债、武进转债
**人形机器人：**风语转债、亿纬转债、道通转债
**可控核聚变：**国力转债、精达转债、楚江转债
**数字货币：**天阳转债、科蓝转债、正元转02、新致转债
本周估值及仓位建议
持仓策略表现：
1、转债轮动策略：本周收益率+1.62%，今年累计收益率+17.10%，最大回撤6.79%。
2022年11月7日开始运行，2022年累计收益率-1.75%，2023年累计收益率+29.98%，2024年累计收益率+18.92%。
2、ETF轮动策略：本周收益率+1.40%，今年累计收益率+6.73%，当前累计收益率+41.48%，最大回撤11.93%。
2023年6月12日开始运行，2023年累计收益-2.64%，2024年累计收益+37.80%。
3、高股息周轮动策略：本周收益率+0.01%，今年累计收益率-0.90%，最大回撤6.4%。
2024年6月7日开始运行，2024年累计收益+3.13%。
转债估值
上周转债中位数：120.350
当前中位数：120.284，当前相对上周下降0.066元，位于二星级估值区
所有历史范围内所处百分位：73.39%
近1年范围内所处百分位：75.31%
近2年范围内所处百分位：69.15%
近3年范围内所处百分位：55.85%
一星级：中位数>124
二星级：116<中位数≤124
三星级：108<中位数≤116
四星级：100<中位数≤108
五星级：中位数≤100
股债收益差估值
日期：2025-05-30
十年期国债收益率：1.703%
沪深300：3840.23，PE：12.46（百分位：49.33%）
股债收益差：6.32%（百分位：91.53%）
上周股债收益差：6.28%（百分位：89.96%）
估值位置刚出钻石坑，依然是高性价比位置
股债收益差抄底逃顶逻辑：钻石坑来了！
当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；
当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；
当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。
仓位建议
当前股债性价比相比上周上升，刚出钻石坑，长期确定性依然很高。
宽基长期看仍可以高仓位。
进攻看好科技成长方向，优先配置科创50+中证1000+创业板；防守看好红利低波。
转债仓位可以8成到满仓。
转债方面
下修
未来5个交易日，有10只转债最快可能满足下修条件。
其中晶科转债、华正转债的下修动机较强。
配债股
目前有15只配债股在同意注册或上市委通过阶段，在等待发行中。
启四对这些股票进行了评分，评分越低越好。
流通规模最小的为江苏华辰（1.49亿）。
安全垫最高的为龙建股份（10.13%）、利柏特（6.98%）。
强赎进度
已经公告强赎/临近到期
现在有2只转债已经公告：强赎/临近到期/退市了，如果持有，记得关注最后交易日。
若错过就只能转股或者到期赎回，若因为没有创业板或科创板权限导致不能转股，就只能承担亏损的后果。
欧通转债，周末公告未来3个月不强赎，预估合理溢价率0%-4%。
智能转债，到期赎回价112元，预估扣完税到手111.4元，还有1个月到期，感觉博弈性价比中等吧。
即将满足强赎
未来5个交易日内，有7只转债最快可满足强赎条件。
其中转股价值接近或大于130元，且规模大于3亿或溢价率大于3%的转债，需要注意强赎后杀溢价的风险。
尤其是川恒转债比较危险。
