晶澳转债突然火了，5％套利空间？

今日复盘

A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.04%，深成指跌0.19%，创业板指跌0.45%，北证50指数跌0.53%。全市场成交额11772亿元，较上日缩量1398亿元。全市场超2600只个股上涨。

最近在集思录上看到个挺热的帖子，讲的是晶澳转债的“回售”争议，琢磨了一下，跟大家聊聊我的理解。

简单说，晶澳科技去年底发了个公告，说原计划把募集来的钱借给子公司，现在改成直接增资。乍一看好像只是资金走法变了，但有投资者觉得这已经是“变更募集资金用途”了，应该触发转债的回售条款——也就是说，公司得按差不多101.8元的价格把转债收回来。

而昨天这债还只有96.78元，理论上套利空间有5%，不少人就动了心思。

公司这边当然不同意，说项目内容、地点、对象啥的都没变，只是“借”变“投”，并且还通过了债券持有人会议，还配上了一份律所的意见书，说一切合规，别想回售这茬了。

现在焦点就在于——交易所认不认这是“重大变更”？

如果监管点头，那回售成立；如果装没看见，那这波套利就泡汤。之前的科顺转债也是类似情况，结果就是监管没管，事情不了了之。

从套利的角度来看，现在有两个思路：

一是博监管干预，刺激公司启动回售或下修。尤其是6月13日之后，公司会重新满足下修条件，只要触发，转债价格冲上100元以上是有可能的。

二是炒一波“热闹”。说白了，就是先进去埋伏，等市场热起来、更多人跟风进来，吃一波流动性抬价的“短差”。

不过我昨晚想了又想，感觉这事挺鸡肋的。公司准备得太充分了，公告、持有人会议、律所意见书全都有，现在再去掰扯回售，难度挺大。那5%的套利看着香，其实可能只是镜花水月。

至于博下修，时间窗口还挺长：6月13日起重新计数，到7月3日才满15个交易日，完全不用现在着急冲进去。

当然了，如果你现在有闲钱、仓位也空着，想进场博一下下修预期，也未尝不可。今天晶澳转债逆势涨了1.11%，说明已经有资金在进场博弈了。

简单说说策略：

• 保守派可以少量买入，赌回售或下修，不成就长期持有等到期；
• 激进派可以一边买债一边向交易所投诉，推动舆论和监管介入；
• 记得重点关注6月13日之后，看看公司到底有没有动作。

总之，别光看套利空间好像有5%，冷静分析一下，这里面的门槛和变数，其实不少。

今日操作

1、轮动策略，今日轮入九洲转2、聚隆转债，轮出科蓝转债、博瑞转债。今日收益率-0.07%，今年累计收益率+19.57%。2023年累计收益率+29.98%。2024年累计收益率+18.92%。

转债行情

可转债等权指数，今天涨幅0.03%，中位数121.762元，位于二星级估值区，成交额695.20亿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

每日交易信息提示

✦今日涨停转债/正股：

华体科技、洛凯股份、重庆建工、丽岛新材、苏利股份、ST东时

✦今日跌停转债/正股：

无

✦今日龙虎榜转债/正股：

帝欧家居(-4.04%)、中宠股份(-8.80%)、金陵体育(8.92%)、重庆建工(9.88%)、苏利股份(9.98%)、华体科技(10.01%)

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

Z华翔转：强赎 2025-06-06最后交易

宏昌转债：强赎 2025-06-11最后交易

智能转债：到期 2025-06-27最后交易

杭银转债：强赎 2025-07-01最后交易

法兰转债：强赎 未确定最后交易日

正裕转债：强赎 未确定最后交易日

✦强赎倒计时：

南银转债：⾄少还需1天，溢价率-0.17%

严牌转债：⾄少还需2天，溢价率-0.58%

红墙转债：⾄少还需2天，溢价率9.46%

川恒转债：⾄少还需3天，溢价率0.54%

阳谷转债：⾄少还需4天，溢价率2.42%

大禹转债：⾄少还需4天，溢价率3.0%

纽泰转债：⾄少还需4天，溢价率0.57%

赛龙转债：⾄少还需5天，溢价率9.45%

金丹转债：⾄少还需5天，溢价率1.63%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

江苏华辰：4.6亿，1.49亿，12.02，358股

利柏特：7.5亿，3.42亿，15.70，599股

龙建股份：10.0亿，5.6亿，27.55，1014股

南华期货：12.0亿，3.64亿，10.52，509股

甬矽电子：11.65亿，6.8亿，10.64，351股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

高测转债：2025-06-09，92.67，116.082

杭氧转债：2025-06-17，96.87，123.114

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