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周报：老美动手了，下周一大概率不妙
周末利好利空消息
利好：
- 跨境支付有新动作：内地和香港“跨境支付通”上线了，支持手机号直接汇款，速度快还免费，银行和金融科技公司有望受益；
- 医疗器械政·策加码：国家药监局出了新规，鼓励医疗机器人、AI医疗等高端器械发展，对国产替代是个大利好；
- 并购消息不断：像芯联集成、渝三峡这些公司在搞并购扩张，意味着行业整合和转型动作加快，容易带动一波炒作；
- 旧换新真金白银来了：中央将下发1380亿资金支持消费升级，重点是新能源车和智能家居，这两块短期有催化；
- 创业板改革又进一步：证监会发布“1+6”新规，搞了个“科创成长层”，对半导体、AI等硬科技算是明显利好。
利空：
- 地缘局势紧张升级：美国突然对伊朗动手，轰炸了三个核设施，霍尔木兹海峡可能有封锁风险，油价蹭蹭涨，避险情绪飙升；
- 大股东套现不断：有十多家公司发布减持公告，有的减持比例高达3.8%，这对市场信心会有明显压制；
- 海外政·策打击来了：美国可能要取消台积电等企业在中国的芯片豁免资格，欧盟还限制中企参与医疗招标，外部压力增加；
- 市场供需失衡苗头：今年IPO受理节奏加快，已经快赶上去年总量，美债流动性也在恶化，整体流动性紧张感在加剧。
总结：
这一周末，政·策面偏暖，有扶持科技和消费的利好，但外部冲击（中东打起来了、美欧政·策压制）带来明显不确定性。大盘可能走分化行情。
建议多关注政·策扶持方向，比如AI、半导体、医疗器械，也可以适当防守一下能源、黄金板块。
市场情绪偏悲观，下周一大概率会跌，不过有危才有机。
下周热点事件和转债
相关概念转债：
**固态电池：**华亚转债、宏丰转债、利民转债、冠盛转债、联得转债
**稳定币：**新致转债、天阳转债、科蓝转债、正元转02
**消费电子：**欧通转债、福新转债、福立转债、领益转债、佳禾转债、联创转债
**算力：**锦鸡转债、超声转债、丝路转债
**人形机器人：**正海转债、冠宇转债、道通转债、领益转债
**游戏：**游族转债、姚记转债、华阳转债
本周估值及仓位建议
持仓策略表现：
1、转债轮动策略：本周收益率-0.53%，今年累计收益率+19.41%，最大回撤6.79%。
2022年11月7日开始运行，2022年累计收益率-1.75%，2023年累计收益率+29.98%，2024年累计收益率+18.92%。
2、ETF轮动策略：本周收益率+0.71%，今年累计收益率8.92%，当前累计收益率+44.08%，最大回撤11.93%。
2023年6月12日开始运行，2023年累计收益-2.64%，2024年累计收益+37.80%。
3、高股息周轮动策略：本周收益率-1.19%，今年累计收益率-2.69%，最大回撤6.4%。
2024年6月7日开始运行，2024年累计收益+3.13%。
转债估值
上周转债中位数：120.997
当前中位数：120.659，当前相对上周下降0.338元，位于二星级估值区
所有历史范围内所处百分位：74.25%
近1年范围内所处百分位：73.25%
近2年范围内所处百分位：71.58%
近3年范围内所处百分位：58.18%
一星级：中位数>124
二星级：116<中位数≤124
三星级：108<中位数≤116
四星级：100<中位数≤108
五星级：中位数≤100
股债收益差估值
日期：2025-06-20
十年期国债收益率：1.639%
沪深300：3846.64，PE：12.64（百分位：54.37%）
股债收益差：6.27%（百分位：89.25%）
上周股债收益差：6.3%（百分位：90.61%）
估值位置依然偏低，长期性价比很高
股债收益差抄底逃顶逻辑：钻石坑来了！
当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；
当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；
当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。
仓位建议
当前股债性价比相比上周略下降，依然在低位，长期确定性依然很高。
宽基长期看仍可以高仓位。进攻看好科技成长方向，优先配置科创50+中证1000+创业板；防守看好红利低波。
转债中位数继续下跌，如果能跌破120元，可以考虑加仓。
转债方面
下修
未来5个交易日，有12只转债最快可能满足下修条件。
其中科沃转债、绿茵转债、嘉美转债的下修动机较强。
配债股
目前有11只配债股在同意注册或上市委通过阶段，在等待发行中。
启四对这些股票进行了评分，评分越低越好。
流通规模最小的为胜蓝股份（1.79亿）。
安全垫最高的为龙建股份（11.24%）、利柏特（6.4%）、甬矽电子（5.2%）。
强赎进度
已经公告强赎/临近到期
现在有6只转债已经公告：强赎/临近到期了，如果持有，记得关注最后交易日。
若错过就只能转股或者到期赎回，若因为没有创业板或科创板权限导致不能转股，就只能承担亏损的后果。
即将满足强赎
未来5个交易日内，有8只转债最快可满足强赎条件。
其中转股价值接近或大于130元，且规模大于3亿或溢价率大于3%的转债，需要注意强赎后杀溢价的风险。
尤其是金陵转债、晶瑞转债，非常危险。
