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周报：机器人板块传来2个大利好
下周热点事件和转债
其次，这周末还有两个关于人形机器人的利好消息：
智元、宇树科技中标1.2亿元人形机器人大单！
智元机器人拟至少收购上纬新材63.62%股份，进军科创板！
相关概念及代表转债：
**人形机器人：**福新转债、冠盛转债、福立转债、锋工转债、领益转债、精锻转债、联创转债、博实转债
**海洋经济：**恒辉转债申昊转债天能转债
**脑机接口：**佳禾转债、乐普转2、荣泰转债
**可控核聚变：**精达转债楚江转债广大转债金铜转债国力转债金田转债
**军工：**盟升转债、应急转债、航新转债、三角转债、天箭转债
周末利好利空消息
利好消息：
- 险资长周期考核落地：财政部推动保险资金实施三年以上长周期考核，预计为A股引入超万亿元增量资金，利好大金融、高股息及科创板块。
- 券商业绩集体爆发：华西证券、国联民生上半年净利预增超10倍（1025%-1354%、1183%），国金证券、长城证券等净利增幅显著，提振市场情绪。
- 创新药政策加码：医保目录调整新增商保创新药目录，聚焦高临床价值药品，利好创新药及CXO产业链。
- 工业智能化政策推进：工信部实施“人工智能+制造”行动，推动AI赋能新型工业化，利好高端制造与AI应用领域。
- 关键指数优化与突破：创业板指数编制优化提升样本质量；上证指数站上3500点创8个月新高，技术面与资金面共振。
- 多行业龙头业绩预喜：紫金矿业（净利增54%）、中材科技（增80%-123%）、东鹏饮料（增33%-41%）等中报亮眼，强化基本面支撑。
利空消息：
- 全球贸易摩擦升级：特朗普宣布8月1日起对墨西哥、欧盟加征30%关税，出口链企业（如电子、光伏）承压。
- 业绩暴雷风险骤增：109家公司半年报预降，中化国际预亏降幅达-7803%，安彩高科、西部建设等预亏超-1000%，拖累相关板块。
- 解禁洪峰冲击市场：下周解禁市值超270亿元，星辉环材（解禁64%）、华盛锂电（解禁35.46%）、天岳先进（解禁30.09%）或引发抛压。
- 出口依赖型行业风险：美国拟对日韩加征25%关税，叠加消费电子需求疲软（5月手机出货量降21.8%），产业链业绩承压。
- 美联储政策不确定性：鲍威尔辞职传闻发酵，叠加关税政策扰动通胀前景，全球流动性预期波动加剧。
总结：
• 利好主线：险资增量（金融/高股息）、政策红利（AI制造/创新药）、业绩确定性（券商/资源品）构成核心支撑。
• 利空焦点：贸易摩擦（出口链）、业绩暴雷（预降股）、解禁减持（中小盘）需高度规避。
• 仓位控制优先，最好等待8月关税落地及美联储政策明朗后再布局。
本周估值及仓位建议
持仓策略表现：
1、转债轮动策略：本周收益率+0.50%，今年累计收益率+23.72%，最大回撤6.79%。
2022年11月7日开始运行，2022年累计收益率-1.75%，2023年累计收益率+29.98%，2024年累计收益率+18.92%。
2、ETF轮动策略：本周收益率+2.62%，今年累计收益率12.06%，当前累计收益率+47.21%，最大回撤11.93%。
2023年6月12日开始运行，2023年累计收益-2.64%，2024年累计收益+37.80%。
3、高股息周轮动策略：本周收益率+1.02%，今年累计收益率+1.69%，最大回撤6.4%。
2024年6月7日开始运行，2024年累计收益+3.13%。
转债估值
当前中位数：125.822，当前相对上周上升1.05元，位于一星级估值区
所有历史范围内所处百分位：95.34%
近1年范围内所处百分位：98.77%
近2年范围内所处百分位：99.38%
近3年范围内所处百分位：96.15%
一星级：中位数>124
二星级：116<中位数≤124
三星级：108<中位数≤116
四星级：100<中位数≤108
五星级：中位数≤100
股债收益差估值
日期：2025-07-11
十年期国债收益率：1.662%
沪深300：4014.81，PE：13.14（百分位：65.91%）
上周股债收益差：6.02%（百分位：81.29%）
股债收益差：5.95%（百分位：79.53%）
估值位置正常偏低
股债收益差抄底逃顶逻辑：钻石坑来了！
当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；
当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；
当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。
仓位建议
当前股债性价比相比上周继续下降，长期性价比依然高，但是短期面临压力位。最近的上涨是情绪+估值修复，不宜过于乐观。
宽基短期建议减减仓。进攻看好科技成长方向，优先配置科创50+创业板；防守看好红利低波，只要回撤就可以加。
转债中位数已经突破124元，进入一星级高估区，已经执行了减半仓规避风险。
转债方面
上市
锡振转债 111022（正股无锡振华 605319）
1）转债概况：发行规模5.2亿，行业：汽车-汽车零部件-其他汽车零部件，转股价值100元。拟合曲线插值计算预测价格130.347元，转股期前可流通规模约2亿。
民营企业，公司的主营业务是冲压零部件业务、分拼总成加工业务、模具和选择性精密电镀加工业务。
它包含了这些概念：【小米汽车;特斯拉概念;新能源汽车;沪股通】
2）对标转债：保隆转债
3）上市价预测：给予30%-32%的溢价，预估上市合理价值130-132元。考虑到流通规模较小，若市场情绪好，尾盘有望冲击143，甚至157.3元。
4）操作建议：如果中签，可以考虑设置一个回落条件单，基准价130元，回落0.5%，买三价卖出。
再加一个价格条件单，大于130.01元，即时买一价卖出（如果尾盘冲高能卖在高点）。
下修
未来5个交易日，有8只转债最快可能满足下修条件。
暂无下修动机较强的转债。
配债股
目前有7只配债股在同意注册或上市委通过阶段，在等待发行中。
启四对这些股票进行了评分，评分越低越好。
流通规模最小的为胜蓝股份（1.79亿）。
安全垫最高的为龙建股份（12.94%）。
强赎进度
已经公告强赎/临近到期
现在有15只转债已经公告强赎或临近到期了，如果持有，记得关注最后交易日。
若错过就只能转股或者到期赎回，若因为没有创业板或科创板权限导致不能转股，就只能承担亏损的后果。
洪城转债，周末公告了未来12个月强赎。现价192.01，溢价率4.12%，预估合理溢价率5%-8%。
即将满足强赎
未来5个交易日内，有10只转债最快可满足强赎条件。
其中转股价值接近或大于130元，且规模大于3亿或溢价率大于3%的转债，需要注意强赎后杀溢价的风险。
尤其是联得转债、锋工转债、银信转债，比较危险。
