转债环境已经巨变，3点操作启示

今日复盘

有一个现象，估计大多数人没注意到——现在的转债市场环境跟24年初相比，已经发生了巨变。

列出数据会更直观：

时间	转债数量	剩余规模	成交额	换手率
2024-01-25	548	8557亿	419亿	4.9%
2025-07-14	468	6388亿	669亿	10.5%

• 时间，转债数量，剩余规模，成交额，换手率

• 2024-01-25，548，8557亿，419亿，4.9%

• 2025-07-14，468，6388亿，669亿，10.5%

相比一年半以前，现在转债数量整整少了80只，规模缩减了近2200亿，但是成交却更热了，换手率都翻倍了。简单说，现在是一个“钱多、标的少、交易更凶”的市场。

这说明了什么？

一方面，去杠杆、化债的效果很明显，老债赎回、退市的速度远超新债的发行节奏，整个市场体量在持续缩小；

另一方面，剩下的这些标的成了资金博弈的焦点，市场活跃度确实起来了，短线情绪变得更强，炒作更密集。

这对我们操作的启示是：

1、现在要更加重视流动性，优先关注成交活跃、关注度高的热门转债。

2、避免冷门小众转债，提前关注赎回预警。

3、同时也要注意高换手带来的短线波动风险，不要盲目追涨杀跌，择机低吸才更稳妥。

转债方面

1、今天4只转债一起强赎：

• 转债名称，现价，溢价率，剩余规模，预估合理溢价率
• 广大转债，126.061，-3.24%，7.666亿，-2%～0%
• 北陆转债，128.801，-2.04%，3.769亿，-2%～0%
• 飞鹿转债，156.99，-0.16%，1.22亿，-1%～0%
• 永安转债，145.209，0.04%，4.822亿，-2%～0%

总体来说，杀溢价空间都不大，债随股走，就是广大转债规模略大，有股债双杀的压力。

算上这4只，现在已经公告强赎或临近到期的转债，已经多达16只了。

和以往不同，近期强赎的转债没看到末日脉冲的炒作现象。这一点其实是有点儿反常的，毕竟去年12月份行情很好的时候，末日轮也是炒的最凶的时候。也许市场嗅到了危险的气息？

2、山石转债，公告了下修结果，新转股价值98.73元，接近下修到底。预估合理价值130-132元。

3、灵康转债，提议下修。去年7月下修过1次但未到底。

当前价格123.727元，转股价值76.13元。剩余年限1.384年，十大持有人占比35.87%，主动提议下修的目的大概率是提升转股价值，促进强赎。

如果下修到底，预估转股价值为99-101元，预估合理价值为129-131元。

由于存在下修不到底的风险，预估下修前价格会在126-128元左右徘徊。

养老策略又新高

年化收益10%的养老策略——四维轮动，今天又新高了。

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作为一个不用操作，不用盯盘，不用择时，不用关心市场的基金策略，真的是稳·稳·躺·赚，后台数据显示现在盈利人数占比超93%。

当下环境，我觉得这就是散户、上班族、退休族、懒得研究投资的小白的最优解。

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四维轮动含有15%黄金、15%美股、15%红利低波，55%中长债。通过不同比例的配置对冲各类资产的波动，大幅降低回撤，只吃它们长期上涨的收益，持有体验极佳，不是在新高就是在新高的路上。

四维轮动策略文字介绍：年化10%，持有1年盈利概率99%的策略

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今日操作

1、轮动策略，今日轮入联诚转债、佳力转债，轮出万讯转债、聚隆转债。今日收益率+0.09%，今年累计收益率+23.83%。2023年累计收益率+29.98%。2024年累计收益率+18.92%。

今日行情

A股三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.27%，深成指跌0.11%，创业板指跌0.45%，北证50指数涨0.55%，沪深京三市成交额14809亿元，较上日缩量2557亿元。两市超3100只个股上涨。

可转债等权指数，今天涨幅-0.20%，中位数125.540元，位于一星级估值区，成交额669.14亿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

每日交易信息提示

✦今日涨停转债/正股：

金田股份、N锡振转、汇通集团、科沃斯、东材科技、华宏科技

✦今日跌停转债/正股：

无

✦今日龙虎榜转债/正股：

华宏科技(10.05%)、汇通集团(10.02%)、塞力医疗(-3.26%)、N锡振转(39.92%)

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

Z南银转：强赎 2025-07-14最后交易

Z恒转债：强赎 2025-07-14最后交易

Z陵转债：强赎 2025-07-14最后交易

华锋转债：强赎 2025-07-16最后交易

兴森转债：到期 2025-07-17最后交易

会通转债：强赎 2025-07-21最后交易

冠盛转债：强赎 2025-07-23最后交易

精锻转债：强赎 2025-07-25最后交易

伟隆转债：强赎 2025-07-28最后交易

恒辉转债：强赎 2025-07-28最后交易

好客转债：到期 2025-07-28最后交易

志特转债：强赎 2025-08-04最后交易

齐鲁转债：强赎 2025-08-08最后交易

合兴转债：到期 2025-08-12最后交易

泉峰转债：强赎 未确定最后交易日

✦强赎倒计时：

联得转债：⾄少还需1天，溢价率4.26%

锋工转债：⾄少还需2天，溢价率2.45%

汇成转债：⾄少还需3天，溢价率8.64%

锦鸡转债：⾄少还需3天，溢价率17.54%

银信转债：⾄少还需4天，溢价率10.18%

京源转债：⾄少还需4天，溢价率0.48%

应急转债：⾄少还需5天，溢价率4.32%

塞力转债：⾄少还需5天，溢价率3.21%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

胜蓝股份：4.5亿，1.79亿，8.79，364股

龙建股份：10.0亿，5.6亿，26.94，1015股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

晶澳转债：2025-07-22，99.23，112.719

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