申科股份要约套利，有没有机会？

今日复盘

今天上午国家·统·计·局公布了二季度经济数据。

上半年GDP增了5.3%，表面上看还行，但拆开来看就有点心虚了——社零（消费）才增长4.8%，固定资产投资只有2.8%，这两块都挺疲软的。真正“扛把子”的是制造业，尤其是6月工业增加值涨了6.8%，这一块相当硬核，等于是制造业在硬生生把经济拉了起来。

但问题是，制造业这波增长靠的是出口而不是内需。居民收入虽然数据看着还行，上半年人均收入增长5.3%，城镇实际增长4.7%，农村6.2%，但大家的钱包其实还是比较紧，消费意愿提不上去，内需自然带不动。这也是为啥家电、白酒、食品饮料这些板块走不起来的根本原因——不是大家不想花钱，而是消费力真的有限。

回到市场上看，今天就特别典型。大A盘面里，能红的几乎只有双创（主要是中小盘里的制造业方向），科技、汽车、机械这些有出口概念的板块表现不错；反过来看，消费、地产这些就全都蔫了。地产这块，棚改2.0没落地，预期落空，利好兑现，基本可以确认：从哪涨的，再跌回哪去，这轮行情告一段落。

往后看，启四的判断是：资金会继续扎堆高端制造和出口链。大盘股里新能源车、光伏、消费电子、半导体等方向是重点关注对象。中小盘，和出口或技术升级有关的标的会更有持续性。红利股呢，可能短期会歇口气，但整体逻辑没坏，毕竟内需起不来，避险属性还在。不过想指望消费、家居建材、白酒这些传统内需股走出行情，我觉得短期没戏。

总结一句话：现在是“出口撑制造，制造撑经济，其他靠边站”的格局，资金依然只围着高端制造+科技转。就别在那些传统消费里耗时间了。

申科股份

今天有群友问申科股份要约有没有套利机会。

研究了一下，申科股份这波全面要约，表面看就是国资控股的正常操作。

其实思路很简单——收购方（背后是山东枣庄国资）吃了41%的股权，触发全面要约，给出的价格是16.13元/股。

公告发出后，申科的股价现在已经涨到16.6左右了，应该是市场押注收购后有后续，比如借壳、资产注入、国企整合之类的“故事”，所以有人愿意溢价去赌。

关于要约套利，其实弄清楚两点就够：一，能否要约成功；二，要约价是套利的“锚”。

如果要约成功的概率很大，且股价低于要约价，那么市场等于是送钱。在这个案例中，要约成功基本是没问题的，主要是现在价格不合适。

稳健型的，可以等股价回到16.1元附近，再考虑参与套利，赚确定的钱。

进攻型的，可以赌收购之后有新动作，但仓位别重，这种投机带不确定性。

风险点也不是没有——审批没最终通过、公众持股比例过低可能被要求整改，公司的基本面也不算好。

我是稳健型的，暂时不考虑介入。

转债方面

1、明电双子，今日吃肉。盘中减仓尾盘又接回了。

明电转债，持仓113天，盈利13.4%。

明电转02，持仓67天，盈利22.6%。

2、联得转债，公告强赎。8月7日停止交易。现价143.356，溢价率6.47%，剩余规模1.097亿。

估计今天有很多人在博弈不强赎，临近尾盘联得转债还拉了一把。明天这些人大概率要吃大亏了。

预估合理溢价率-1%～0%，明天先计提7%的跌幅。

我已经无数次在文章中提醒过：临近强赎的转债一定要避开，尤其是高溢价的。因为风险收益明显不对称，像联得这样的，就算今天不强赎，明天溢价率最多也就涨1-3个点，但一旦强赎，就是7-8个点的跌幅。能选择去博弈的，要么是赌徒，要么是傻子，哪个都不是正经投资者。

尽管反复提醒：不要去猜转债会不会强赎，而是要看自己能不能承受它强赎的风险。但每天文章下面还是不断有人留言反复问：XX转债会不会强赎？其实这些人不是不懂这个道理，就是想我给他一个定心丸，让我帮他们的赌博心态安置一个合理的动机。

可是我怎么可能准确判断XX转债会不会强赎？后来我学尖了，每个转债我就给一个预估强赎的概率，这个事对我来说专业对口又简单高效，还省去了苦口婆心劝诫被人冠上「好为人师」名头的麻烦。毕竟人教人是教不会的，事教人多教几遍才有可能教会。

3、微导纳米，688147，公告可转债同意注册，行业：电子-半导体-半导体设备，质地一般。

沪市科创板，发行规模11.7亿，若持股5%以上股东全额认购，预估转债上市流通规模3.64亿，百元股票含权8.18元。

民营企业，公司的主营业务是从事先进微、纳米级薄膜沉积设备的研发、生产和销售，向半导体和泛半导体客户提供先进薄膜沉积设备和技术服务。

它包含了这些概念：【存储芯片;中芯国际概念;专精特新;先进封装;第三代半导体;芯片概念;OLED;BC电池;钙钛矿电池;HJT电池;光伏概念;TOPCON电池;回购增持再贷款概念;沪股通;融资融券】

配售10张正常需要股数395股，沪市有精确算法，配售10张最少只需要股数200股，求稳的话需要237股，需要资金7347元。

程序预测上市价131.712元，配债安全垫4.32%左右，安全垫尚可。

4、上市：甬矽转债 118057（正股甬矽电子 688362）

1）转债概况：发行规模11.65亿，行业：电子-半导体-集成电路封测，转股价值98.59元。拟合曲线插值计算预测价格128.535元，转股期前可流通规模6.8亿。

民营企业，公司的主营业务是集成电路的封装和测试业务，为集成电路设计企业提供集成电路封装与测试解决方案，并收取封装和测试服务加工费。

它包含了这些概念：【先进封装;MCU芯片;芯片概念;专精特新;消费电子概念;传感器;5G;汽车电子;沪股通;融资融券】

2）对标转债：路维转债

3）上市价预测：给予32%-34%的溢价，预估上市合理价值130-132元。

4）操作建议：如果中签，可以考虑设置一个回落条件单，基准价130元，回落0.5%，买三价卖出。

如果明天正股大涨或大跌，就需要尾盘三分钟手动卖出。

今日操作

1、轮动策略，今日减仓明电转债、明电转02并接回，轮入微芯转债，轮出强力转债。今日收益率+0.22%，今年累计收益率+24.08%。2023年累计收益率+29.98%。2024年累计收益率+18.92%。

今日行情

A股三大指数午后回升，截至收盘，沪指跌0.42%，深成指涨0.56%，创业板指涨1.73%，北证50指数跌1.15%，沪深京三市成交额16350亿元，较上日放量1541亿元。两市超4000只个股下跌。

可转债等权指数，今天涨幅-0.42%，中位数125.034元，位于一星级估值区，成交额740.87亿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

每日交易信息提示

✦今日涨停转债/正股：

清源股份、汇通集团、科沃斯、博汇股份、华宏科技、博汇转债

✦今日跌停转债/正股：

塞力医疗、宏柏新材

✦今日龙虎榜转债/正股：

博汇股份(19.97%)、汇通集团(10.08%)、科沃斯(10.00%)、洛凯股份(-6.70%)、塞力转债(-19.20%)、博汇转债(20.00%)

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

南银转债：强赎 2025-07-14最后交易

华锋转债：强赎 2025-07-16最后交易

兴森转债：到期 2025-07-17最后交易

会通转债：强赎 2025-07-21最后交易

冠盛转债：强赎 2025-07-23最后交易

精锻转债：强赎 2025-07-25最后交易

恒辉转债：强赎 2025-07-28最后交易

伟隆转债：强赎 2025-07-28最后交易

好客转债：到期 2025-07-28最后交易

北陆转债：强赎 2025-07-30最后交易

志特转债：强赎 2025-08-04最后交易

飞鹿转债：强赎 2025-08-05最后交易

齐鲁转债：强赎 2025-08-08最后交易

合兴转债：到期 2025-08-12最后交易

泉峰转债：强赎 未确定最后交易日

广大转债：强赎 未确定最后交易日

永安转债：强赎 未确定最后交易日

✦强赎倒计时：

锋工转债：⾄少还需1天，溢价率0.71%

锦鸡转债：⾄少还需3天，溢价率18.51%

银信转债：⾄少还需3天，溢价率6.84%

京源转债：⾄少还需3天，溢价率-0.19%

汇成转债：⾄少还需3天，溢价率8.78%

塞力转债：⾄少还需4天，溢价率-7.34%

应急转债：⾄少还需4天，溢价率5.34%

楚江转债：⾄少还需5天，溢价率-0.44%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

胜蓝股份：4.5亿，1.79亿，8.76，364股

龙建股份：10.0亿，5.6亿，27.24，1015股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

晶澳转债：2025-07-22，99.38，111.8

灵康转债：2025-07-30，99.14，127.613

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