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周报：1.2万亿世纪大工程，这些板块有望迎来催化
下周热点事件和转债
这周末有个基建大消息：
雅鲁藏布江下游水电工程(雅下工程)于2025年7月19日正式开工，这是一项总投资约1.2万亿元的世纪工程，规划建设5座梯级电站，总装机容量达6000万千瓦至7000万千瓦，相当于三峡工程的2.7倍！
下周水泥建材、民爆工程、工程施工与设备、电网配套设备都有望迎来一波催化炒作。
其他事件：
相关概念及代表转债：
水电工程：天路转债、飞鹿转债、汇通转债、精达转债、宏丰转债
**AI眼镜：**联得转债、豪鹏转债、佳禾转债、信测转债、安克转债、联创转债、领益转债、精测转2、环旭转债、申昊转债、立讯转债
**低空经济：**聚隆转债、银轮转债、浩瀚转债、兴森转债、嘉诚转债、英搏转债、嘉元转债、中贝转债、信测转债、三羊转债、联创转债、设研转债、华阳转债
**人工智能：**新致转债、科蓝转债、思特转债、科达转债、银信转债、浩瀚转债、金现转债、宏图转债、恒锋转债、声迅转债、道通转债、信服转债、正元转02、丝路转债、卫宁转债
周末利好利空消息
利好消息：
- 政策红包雨
- 基建狂魔上线：雅鲁藏布江水电工程正式开工（总投资1.2万亿），直接利好基建板块（中国电建、汇通集团等）。
- 稀土保护升级：国家严打战略矿产走私，稀土价格持续上涨（北方稀土业绩预增），板块热度再起。
- 十大行业稳增长：工信部即将出台钢铁、有色、石化等十大行业稳增长方案，淘汰落后产能+优化供给，周期股或迎修复。
- 央妈放水1.2万亿：央行本周净投放流动性1.2万亿元，非银金融（券商、保险）直接受益，市场资金面宽松预期增强。
- 外资爆买中国资产：韩国投资者年内对中港股市交易额超54亿美元（仅次于美国），花旗上调A股评级至“增持”，看好消费、科技板块；北向资金本周大幅回流（如7月17日单日流入304亿），外资信心明显回暖。
- AI和机器人产业大爆炸：英伟达H20芯片恢复对华销售，算力需求爆发（CPO、PCB板块涨停潮）；人形机器人订单破纪录（智元、宇树科技中标1.24亿订单），特斯拉合作方宁德时代降低Robotaxi成本60%，产业链加速商业化。
- 电力需求爆表：全国最大电力负荷首次突破15亿千瓦，火电成本下降（煤价跌）+农村可再生能源政策加码，电力股补涨动力足。
利空消息：
- 关税大棒又挥起来：特朗普计划8月1日对欧盟、加拿大加征30%-35%关税，光伏、家电出口链（隆基绿能等）承压。
- 光伏行业业绩雷：硅料价格暴跌+产能过剩，龙头集体暴雷：通威股份预亏49亿，晶澳科技预亏25亿，板块情绪受挫。
- 减持和退市潮来袭：东方财富股东拟转让1%股份（实控人父子套现），券商板块短期承压；退市锦航7月25日终止上市，诺泰生物变“ST”，绩差股风险升高。
- 地缘政治黑天鹅：特·朗·普突然发布俄乌局势“重大声明”，欧盟对俄第18轮制裁波及印度，能源和国防股波动加剧。
总结：
周末利好（基建+科技+外资）＞利空（关税+减持），政策托底信号明确；
主线方向明确：算力/AI、机器人、电力、稀土是核心赛道；
风险点：7月底关税落地+地缘扰动，券商股（东方财富减持）和出口链需谨慎。
策略：仓位控制优先，最好低吸别追高
本周估值及仓位建议
持仓策略表现：
1、转债轮动策略：本周收益率+1.07%，今年累计收益率+24.79%，最大回撤6.79%。
2022年11月7日开始运行，2022年累计收益率-1.75%，2023年累计收益率+29.98%，2024年累计收益率+18.92%。
2、ETF轮动策略：本周收益率+3.89%，今年累计收益率15.94%，当前累计收益率+51.10%，最大回撤11.93%。
2023年6月12日开始运行，2023年累计收益率-2.64%，2024年累计收益率+37.80%。
3、高股息周轮动策略：本周收益率-0.06%，今年累计收益率+1.63%，最大回撤6.4%。
2024年6月7日开始运行，2024年累计收益率+3.13%。
转债估值
上周转债中位数：125.822
当前中位数：127.200，相对上周上升1.378元，位于一星级估值区
所有历史范围内所处百分位：96.99%
近1年范围内所处百分位：99.18%
近2年范围内所处百分位：99.59%
近3年范围内所处百分位：97.39%
一星级：中位数>124
二星级：116<中位数≤124
三星级：108<中位数≤116
四星级：100<中位数≤108
五星级：中位数≤100
股债收益差估值
日期：2025-07-18
十年期国债收益率：1.665%
沪深300：4058.55，PE：13.2（百分位：67.5%）
上周股债收益差：5.95%（百分位：79.53%）
股债收益差：5.91%（百分位：77.558%）
估值位置正常偏低
股债收益差抄底逃顶逻辑：钻石坑来了！
当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；
当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；
当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。
仓位建议
当前股债性价比相比上周继续下降，长期确定性依然很高，但是短期达到压力位了，最近的上涨是情绪+估值修复，不宜过于乐观。
宽基短期建议减减仓。进攻看好科技成长方向，优先配置科创50+创业板+中证1000；防守看好红利低波和国债，可以加。
转债中位数已经突破124元，已执行半仓避险。
转债方面
下修
未来5个交易日，有15只转债最快可能满足下修条件。
个人认为，晶科转债、万青转债、冀东转债、中装转2下修动机较强。
配债股
目前有6只配债股在同意注册或上市委通过阶段，在等待发行中。
启四对这些股票进行了评分，评分越低越好。
流通规模最小的为胜蓝股份（1.79亿）。
安全垫最高的为龙建股份（12.62%）。
强赎进度
已经公告强赎/临近到期
现在有15只转债已经公告强赎或临近到期了，如果持有，记得关注最后交易日。
若错过就只能转股或者到期赎回，若因为没有创业板或科创板权限导致不能转股，就只能承担亏损的后果。
银信转债，未来3个月不强赎。现价140.500，溢价率5.81%，预估合理溢价率7%-11%。
京源转债，未来3个月不强赎。现价167.690，溢价率1.2%，预估合理溢价率3%-5%。
即将满足强赎
未来5个交易日内，有9只转债最快可满足强赎条件。
其中转股价值接近或大于130元，且规模大于3亿或溢价率大于3%的转债，需要注意强赎后杀溢价的风险。
尤其是应急转债、测绘转债、豫光转债，比较危险。
