三峡2.0，超级牛市要来了？想多了！

今日复盘

今天市场氛围有点炸裂，上证直接跳空高开，3534这个缺口算是留下了，成交量也继续放大，1.7万亿这种量，最近不常见。主要原因大家都知道了——1.2万亿的雅鲁藏布江下游水电工程，超级大新闻，水电概念股直接爆发。盘面上小票、红利股领涨，国债跌，这典型的牛市信号——股债跷跷板在启动，资金开始往股市搬。

但问题来了，这波能不能真的顶出牛市？不少群里开始拿三峡工程出来对比，觉得这是“第二个三峡”，新一轮行情要来了。我劝大家稍微冷静一下，真没那么简单。

当年三峡工程确实有点带节奏，但那是90年代—

—A股刚起步，水电产业链体量小，一个超级工程就能拉动板块估值重估。而且三峡开工之后，A股其实横盘了两年，真正的行情靠的是后面货币宽松和制·度·改·革。

现在呢？雅鲁藏布江水电这个项目，没那么大杀伤力。为什么？

第一，产业链早就千亿万亿级了，单个项目没法撬动整个板块。

第二，现在A股是公募、ETF主导的机构市，大家更关注配置性价比，而不是故事有多好听。

第三，这项目本质上还是国家安全、能源布局，资本市场就当成普通基建看，情绪没那么高。

所以结论很清晰——局部有机会，整体别幻想。短线可以顺着水电、设备、建筑这些热点去吃点肉，但别奢望靠这个直接带大盘飞。

牛市是靠流动性和预期堆起来的，不是靠一个工程硬撑出来的。要么政策发力，要么业绩爆发，配合大水漫灌，不然都是局部放烟花。

转债方面

1、塞力转债，未来3个月不强赎。现价208.428，溢价率-1.76%，预估合理溢价率2%-5%。

2、上市：利柏转债 111023（正股利柏特 605167）

1）转债概况：发行规模7.5亿，行业：建筑装饰-建筑装饰-专业工程，转股价值93.9元。拟合曲线插值计算预测价格127.137元，转股期前可流通规模3.42亿。

民营企业，公司的主营业务是工业模块的设计和制造。

它包含了这些概念：【可控核聚变;核电;海工装备;天然气;固废处理;中俄贸易概念;氢能源;一带一路;新型工业化】

2）对标转债：能辉转债

3）上市价预测：给予32%-34%的溢价，预估上市合理价值124-126元。

4）操作建议：如果中签，可以考虑设置回落条件单+止损条件单，基准价124元，回落0.5%/止损条件0.5%，买三价卖出。

3、盘点一下涨停的正股们：

1）雅江电站概念股，理由：雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿

西藏天路/天路转债：公司是西藏唯一建筑建材类上市国企，公司主营工程施工、水泥生产销售及沥青混凝土生产加工销售

汇通集团/汇通转债：公司工程施工业务主要以公路与市政工程施工为主， 同时包括少量房建和水利水电施工业务

冀东水泥/冀东转债：北方最大的水泥公司，业务集中在京津冀，生产和销售水泥、熟料以及石灰石开采和销售

西子洁能/西子转债：公司主要与日本川崎、中国铁建等以项目合作的方式开展业务，盾构机市场主要分布于国内、新加坡、曼谷等

重庆建工/建工转债：西部地区建筑工程龙头

苏博特/博22转债：公司作为混凝土外加剂龙头企业，其产品可提高混凝土性能，满足雅江电站工程对混凝土质量的高要求，在工程建设中具有一定的市场需求

万年青/万青转债：水泥业务集中在江西，实控人为江西国资委，成本费用控制能力一流

垒知集团/垒知转债：公司主营建筑外加剂新材料

2）机器人概念，理由：宇树科技开启上市辅导；黄仁勋：AI的下一波浪潮将是机器人系统

荣晟环保/荣23转债：全资子公司嘉兴荣晟参与的容腾基金有投资宇树机器人，容腾基金对其投资额为2000万元，截至目前持股比例为1.3217%

景兴纸业/景兴转债：公司间接参股宇树机器人

3）医药概念，理由：第十一批国家组织药品集采工作启动，已完成拟采购品种遴选

奇正藏药/奇正转债：公司是国内藏药龙头企业，主要从事新型藏药的研产销，奇正消痛贴膏是主打产品；目前已与钟南山院士团队合作开展科研

4）**稀土磁材概念，**理由：中国稀土磁体6月出口激增

华宏科技/华宏转债：7天6板，公司生产的高性能磁材产品已经应用于新能源汽车电机、工业机器人电机、3C电子等高科技领域；预计上半年净利润同比增长3047.48%—3721.94%

5）石油化工概念，理由：工信部：钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台

红墙股份/红墙转债：公司发布羟基酯产品涨价通知函

今日操作

1、轮动策略，今日轮入万讯转债、强力转债，轮出易瑞转债、金现转债。今日收益率+0.07%，今年累计收益率+24.88%。2023年累计收益率+29.98%。2024年累计收益率+18.92%。

今日行情

A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨0.72%，深成指涨0.86%，创业板指涨0.87%，北证50指数涨2.38%，沪深京三市成交额17271亿元，较上日放量1339亿元。全市场超4000只个股上涨，超110只个股涨停。

可转债等权指数，今天涨幅1.03%，中位数128.432元，位于一星级估值区，成交额801.45亿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

每日交易信息提示

✦今日涨停转债/正股：

荣晟环保、冀东水泥、奇正藏药、汇通集团、西子洁能、华宏科技、重庆建工、苏博特、万年青、天路转债、景兴纸业、红墙股份、垒知集团、西藏天路

✦今日跌停转债/正股：

无

✦今日龙虎榜转债/正股：

华宏科技(9.98%)、飞鹿股份(13.32%)、重庆建工(10.14%)、塞力医疗(7.43%)、苏博特(10.05%)、天路转债(20.00%)、聚隆转债(10.92%)

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

Z会通转：强赎 2025-07-21最后交易

利柏转债：2025-07-22上市

冠盛转债：强赎 2025-07-23最后交易

泉峰转债：强赎 2025-07-24最后交易

精锻转债：强赎 2025-07-25最后交易

伟隆转债：强赎 2025-07-28最后交易

恒辉转债：强赎 2025-07-28最后交易

好客转债：到期 2025-07-28最后交易

北陆转债：强赎 2025-07-30最后交易

志特转债：强赎 2025-08-04最后交易

飞鹿转债：强赎 2025-08-05最后交易

联得转债：强赎 2025-08-06最后交易

齐鲁转债：强赎 2025-08-08最后交易

合兴转债：到期 2025-08-12最后交易

永安转债：强赎 未确定最后交易日

广大转债：强赎 未确定最后交易日

✦强赎倒计时：

楚江转债：⾄少还需1天，溢价率1.11%

测绘转债：⾄少还需2天，溢价率3.72%

聚隆转债：⾄少还需2天，溢价率-0.21%

博汇转债：⾄少还需4天，溢价率1.36%

汇成转债：⾄少还需4天，溢价率8.85%

联诚转债：⾄少还需4天，溢价率2.91%

豫光转债：⾄少还需4天，溢价率5.49%

泰福转债：⾄少还需5天，溢价率1.94%

濮耐转债：⾄少还需5天，溢价率-0.46%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

胜蓝股份：4.5亿，1.79亿，8.67，364股

龙建股份：10.0亿，5.6亿，25.95，1015股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

晶澳转债：2025-07-22，100.17，115.0

灵康转债：2025-07-30，100.65，129.751

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