又一种准国债ETF来了，资金抢筹明显

科创债

昨天的文章提到国债最近跌了很多，有群友拿着科创债ETF的截图，问我这玩意儿是什么？值不值得买？今天刚好也给大家科普一下。

7月17日确实上新了一批科创债ETF，拿规模最大的科创债ETF华夏（551550）举例，先讲清楚定位：科创债ETF不是投股票，更不是科创板ETF，它是投一篮子央国企科技龙头发的信用债。比如中芯国际、中国电科系、阳光电源这些公司——你不是买它们的股，而是“借钱给它们赚利息”。

因为底层资产是高信用评级的央国企债（大多AA+及以上），叠加科技产业扶持政策，整体安全性比很多人想象中要高不少。但同时，它也承担了一定行业波动和信用利差风险，回撤比利率债略大。举个例子：科创债里半导体占比38%、新能源近30%，赛道涨跌，会直接反映在债券估值上。

表现怎么样？和政金债ETF比一下：

指标	科创债ETF	政金债ETF
年化收益	4.6%左右	4.3%左右
波动率	稍高	极低
最大回撤	-5.3%（2022年）	-2.9%
夏普比率	稍弱	更稳

拿历史数据来说，年化收益4.6%左右，比货基、短债略高；最大回撤约5%，波动比纯利率债大一些，但比股票温和很多。结论就是：收益略高、波动稍大、回撤可控，但远低于权益资产。

它适合啥人？

1. 不想碰股市，但想赚比货基多点利息的；
2. 想在债里配置一点“科技弹性”的；
3. 作为股市高位“缓冲带”来做防守的。

不过也要注意几点风险：

1. 信用风险虽小，但不是0：毕竟是企业债，如果某行业爆雷（比如半导体突遭海外制裁），估值还是会动。
2. 行业集中度高：新能源+半导体合计占比超65%，周期性风险依然存在。
3. 流动性不如传统债ETF：目前规模百亿级，T+0可交易，但大额操作时注意溢价/折价。

一句话总结：科创债ETF是一个兼顾安全性和产业收益的信用债工具，适合稳中带点进攻的配置需求。

如果要投资的话，建议优先选择规模最大的，比如科创债ETF华夏（551550），上市仅两个交易日，规模便从期初的29.61亿元增长至152.59亿元，规模增长超4倍，目前领跑同类ETF，资金抢筹特征显著。

今日复盘

今天上证指数顺利冲上了3600点，尾盘又掉了下来，全市场超4000只个股下跌。成交量还是接近1.9万亿，资金情绪依旧亢奋。

不过从基建ETF的走势来看，这波很可能又有一批“新韭菜”被挂在了高点——巧的是，这个位置恰好对应去年10月8日那波行情的高点。

另一个值得警惕的信号是融资融券余额：昨天已经攀升到1.93万亿，非常接近今年3月20日大跌前的阶段性高点1.95万亿。这个指标可以持续关注（可在浏览器搜索“同花顺融资融券余额”查看），它在某种程度上反映了散户的情绪峰值——当余额开始快速下滑时，往往就意味着市场热度接近尾声了。

可转债等权指数今天盘中也一度摸到129元，距离我预设的清仓点只差临门一脚。此前重点布局的康泰转2也顺利达标，已完成止盈清仓。

接下来，可能该考虑从进攻切换到防守模式了：开始关注国债和红利的配置机会。今天特意盯了一下国债走势，基本上是一个标准的“金针探底”，我隐隐觉得，这轮股债跷跷板可能要翻转了。

转债方面

1、测绘转债，未来3个月不强赎。现价143.301元，溢价率4.69%，预估合理溢价率5%-10%。

2、聚隆转债，未来6个月不强赎。现价187.450元，溢价率2.4%，预估合理溢价率3%-6%。

3、中装转2，提议下修。转股价下修过2次，最近的1次下修是5月20日，为了躲回售，未下修到底。

当前价格92.211元，转股价值72.29元。剩余年限1.732年，十大持有人占比19.82%，这次提议下修的目的应该是提升转股价值，为强赎或促进转股做准备。

如果下修到底，预估转股价值为97-99元，预估合理价值为99-101元。

由于存在下修不到底的风险，预估下修前价格会在94-97元左右徘徊。

4、发债进度：

龙建股份，600853，公告可转债同意注册，行业：建筑装饰-建筑装饰-基础建设，质地一般。

沪市主板，发行规模10亿，若持股5%以上股东全额认购，预估转债上市流通规模5.6亿，百元股票含权24.35元。

省属国资控股，公司的主营业务是从事公路工程、市政道路桥梁等施工及咨询设计，以及相关基础设施投资、运维、养护和管理等工作。

它包含了这些概念：【新型城镇化;冰雪产业;PPP概念;农村电商;黑龙江自贸区;旅游概念;乡村振兴;水利;国企改革;体育产业;一带一路;生态农业;创投;智慧城市;雅下水电概念】

配售10张正常需要股数1015股，沪市有精确算法，配售10张最少只需要股数600股，求稳的话需要700股，需要资金2835元。

程序预测上市价134.526元，配债安全垫12.18%左右，启四预测上市价120元，安全垫5%-7%左右，安全垫不错。

不过正股从6月19日以来，涨幅高达22%，已经积累了太多获利盘，且技术面在高位，明天可能不涨反跌。想配债最好再等等。

今日操作

1、科创板50ETF，1.055减仓。

2、康泰转2，128清仓。

3、轮动策略，今日轮入易瑞转债、信测转债，轮出航新转债、泰福转债。今日收益率-0.57%，今年累计收益率+24.53%。2023年累计收益率+29.98%。2024年累计收益率+18.92%。

今日行情

A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.01%，深成指跌0.37%，创业板指跌0.01%，北证50指数跌1.58%，沪深京三市成交额18984亿元，较上日缩量303亿元。全市场超4000只个股下跌。

可转债等权指数，今天涨幅-0.28%，中位数128.096元，位于二星级估值区，成交额899.02亿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

每日交易信息提示

✦今日涨停转债/正股：

塞力医疗、苏博特、天路转债、丽岛新材、西藏天路

✦今日跌停转债/正股：

无

✦今日龙虎榜转债/正股：

西子洁能(3.30%)、大禹节水(13.38%)、天路转债(20.00%)

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

Z冠盛转：强赎 2025-07-23最后交易

泉峰转债：强赎 2025-07-24最后交易

广核转债：2025-07-25上市

精锻转债：强赎 2025-07-25最后交易

伟隆转债：强赎 2025-07-28最后交易

恒辉转债：强赎 2025-07-28最后交易

好客转债：到期 2025-07-28最后交易

北陆转债：强赎 2025-07-30最后交易

志特转债：强赎 2025-08-04最后交易

飞鹿转债：强赎 2025-08-05最后交易

联得转债：强赎 2025-08-06最后交易

齐鲁转债：强赎 2025-08-08最后交易

楚江转债：强赎 2025-08-08最后交易

合兴转债：到期 2025-08-12最后交易

广大转债：强赎 2025-08-19最后交易

应急转债：强赎 2025-08-22最后交易

永安转债：强赎 未确定最后交易日

✦强赎倒计时：

联诚转债：⾄少还需2天，溢价率1.54%

博汇转债：⾄少还需2天，溢价率3.28%

豫光转债：⾄少还需2天，溢价率6.65%

泰福转债：⾄少还需3天，溢价率1.85%

濮耐转债：⾄少还需3天，溢价率-0.44%

皓元转债：⾄少还需4天，溢价率5.27%

白电转债：⾄少还需4天，溢价率0.31%

汇成转债：⾄少还需4天，溢价率8.63%

明电转债：⾄少还需5天，溢价率8.69%

明电转02：⾄少还需5天，溢价率10.34%

大禹转债：⾄少还需5天，溢价率-2.55%

奥飞转债：⾄少还需5天，溢价率18.46%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

胜蓝股份：4.5亿，1.79亿，9.01，364股

龙建股份：10.0亿，5.6亿，24.35，1015股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

灵康转债：2025-07-30，99.01，129.418

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