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周报：情绪极度乐观，这个信号已经超越3月高点！
下周热点事件和转债
周五融资融券余额已经突破1.96万亿，超越了3月份的高点，说明短期市场情绪已经极度乐观，但也意味着活跃资金已经接近上限。
历史上，这种情况下再往上冲，很容易就出现踩踏，尤其是现在加杠杆进来的资金，一旦有风吹草动，跑得也最快。风险在迅速累积。
下周热点事件：
相关概念及代表转债：
**人形机器人：**福新转债 福立转债 锋工转债 领益转债 聚隆转债 联创转债 松霖转债 升24转债 道通转债 永02转债 正海转债 博实转债等
**固态电池：**利民转债 振华转债 电化转债 联得转债 楚江转债 宏丰转债 豪鹏转债 翔丰转债 亿纬转债 鹿山转债等
**稳定币：**新致转债 中装转2 科蓝转债 正元转02 国微转债等
**中药（利空）：**寿22转债 奇正转债等
**新能源汽车：**松原转债 集智转债 豪24转债 赛龙转债 英搏转债 永安转债 泰瑞转债 新致转债 精达转债 银轮转债等
**人工智能：**新致转债 科蓝转债 集智转债 奥飞转债 恒锋转债 银信转债 宏图转债 金现转债 思特转债 信服转债 正元转02等
周末利好利空消息
利好消息：
1、AI大会+科技催化连发：华为昇腾发布超强AI芯片，阿里推AI眼镜，特斯拉也带来Robotaxi落地预期，机器人方向再热（宇树双足R1售价仅3.99万元），科技线情绪高涨。
2、政策补贴加码：国补第三批690亿已到账，重点怼“以旧换新”（家电、汽车受益）
利空消息：
1、外围关税风险：特朗普拟8月起对墨西哥、欧盟加征30%关税，光伏、家电出口链面临打压；
2、周期股压力回吐：焦煤焦炭夜盘暴跌9%，期货带崩现货，下周煤炭、有色可能回调（上周涨太猛）
3、权重股业绩暴雷：中国中免净利大跌20%**，**汉钟精机跌42%，消费和制造部分龙头拖后腿
总结：
政·策托底（央妈+证·监·会）和AI大会是核心利好，科技线有持续炒作理由；但减持+周期回调+局部暴雷会制造波动。
慢牛格局不变，但3600点附近还得磨（周五冲高回落已显压力），资金可能继续在低位科技（半导体/AI）和业绩确定性板块（如高端机械）里轮动。
本周估值及仓位建议
持仓策略表现：
1、转债轮动策略：本周收益率+0.51%，今年累计收益率+25.30%，最大回撤6.79%。
2022年11月7日开始运行，2022年累计收益率-1.75%，2023年累计收益率+29.98%，2024年累计收益率+18.92%。
2、ETF轮动策略：本周收益率+2.62%，今年累计收益率18.56%，当前累计收益率+53.72%，最大回撤11.93%。
2023年6月12日开始运行，2023年累计收益率-2.64%，2024年累计收益率+37.80%。
3、高股息周轮动策略：本周收益率+2.60%，今年累计收益率+4.23%，最大回撤6.4%。
2024年6月7日开始运行，2024年累计收益率+3.13%。
转债估值
上周转债中位数：127.200
当前中位数：129.380，相对上周上升2.18元，位于一星级估值区
所有历史范围内所处百分位：98.75%
近1年范围内所处百分位：99.18%
近2年范围内所处百分位：99.59%
近3年范围内所处百分位：98.9%
一星级：中位数>124
二星级：116<中位数≤124
三星级：108<中位数≤116
四星级：100<中位数≤108
五星级：中位数≤100
股债收益差估值
日期：2025-07-25
十年期国债收益率：1.739%
沪深300：4127.16，PE：13.32（百分位：69.86%）
上周股债收益差：5.91%（百分位：77.558%）
股债收益差：5.77%（百分位：73.29%）
估值位置正常偏低
股债收益差抄底逃顶逻辑：钻石坑来了！
当股债收益差百分位达到95%以上时，沪深300就会进入钻石坑，即最佳抄底区间；
当股债收益差百分位达到5%以下时，沪深300就会达到危险顶部；
当股债收益差百分位小于20%时，可以考虑逐步减仓清仓。
仓位建议
本周股债性价比相比上周继续下降，长期看估值位置依然偏低，但是短期需要谨慎。8月份有中报压力和关税压力，不宜过于乐观。
宽基方面，进攻看好科技成长方向，优先配置科创50+创业板+中证1000；防守看好红利低波和国债，红利低波可以逐步加，国债再等等，07/25的文章有写。
转债中位数已经突破124元，轮动策略已执行半仓避险。 若突破130元，将清仓。
转债方面
上市
伯25转债 113696（正股伯特利 603596）
1）转债概况：发行规模28.02亿，行业：汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统，转股价值95.42元。拟合曲线插值计算预测价格128.896元，转股期前可流通规模16.91亿。
外资企业，公司的主营业务是汽车制动系统相关产品的研发、生产和销售。
它包含了这些概念：【华为汽车;飞行汽车(eVTOL);特斯拉概念;长安汽车概念;比亚迪概念;新能源汽车;无人驾驶;专精特新;低空经济;创投;融资融券;沪股通】
2）对标转债：爱迪转债
3）上市价预测：给予32%-34%的溢价，预估上市合理价值126-128元。考虑到市场情绪较热，存在开盘130元涨停的可能。
4）操作建议：如果中签，可以考虑设置回落条件单+止损条件单，基准价126元，回落0.5%/止损条件0.5%，买三价卖出。
若真的130元开盘，可以9:25前挂100元手动卖出，会以130元成交。或者等待尾盘最后三分钟条件单自行触发。
下修
未来5个交易日，有13只转债最快可能满足下修条件。
个人认为，蓝帆转债下修动机较强。
配债股
目前有7只配债股在同意注册或上市委通过阶段，在等待发行中。
启四对这些股票进行了评分，评分越低越好。
流通规模最小的为胜蓝股份（1.79亿）。
安全垫最高的为龙建股份（11.5%）。
强赎进度
已经公告强赎/临近到期
现在有17只转债已经公告强赎或临近到期了，如果持有，记得关注最后交易日。
若错过就只能转股或者到期赎回，若因为没有创业板或科创板权限导致不能转股，就只能承担亏损的后果。
联诚转债，公告强赎，08/13停止交易。现价135元，溢价率0.49%，预估合理溢价率-1%~0%。
博汇转债，公告强赎，08/15停止交易。现价167.8元，溢价率-0.19%，预估合理溢价率-2%～0%。
豫光转债，公告未来3个月不强赎。现价156.339元，溢价率10.61%，预估合理溢价率8%～12%。
即将满足强赎
未来5个交易日内，有14只转债最快可满足强赎条件。
其中转股价值接近或大于130元，且规模大于3亿或溢价率大于3%的转债，需要注意强赎后杀溢价的风险。
像汇成转债、皓元转债、明电转债、明电转02、奥飞转债、通光转债、微芯转债、佳禾转债这些就比较危险。
